食品饮料行业一直属于典型的“长坡厚雪”赛道，是过去20年里，众多“牛股”的诞生地。但今年以来，食品饮料板块回撤较大，市场观点也分化明显。有人不免担心：食品饮料熄火了？
所幸近期的消息是令人振奋的。首先是多家大众品公司公告涨价，调味品、速冻品、休闲食品纷纷加入涨价大军，有望带来企业利润的提升；接着，上市公司三季报陆续发布，食品饮料板块的销售收入持续增长，似乎并没有受到市场行情的不利影响；最后，基本面上的正面消息释放了市场的悲观情绪，板块行情也有了反弹的迹象。似乎，食品饮料“绝地复苏”的时间窗口来了。
那么，分行业来看，事实确实如此吗？
白酒
批发价上涨趋缓，但涨价红利仍在
尽管今年来，针对白酒的政策不断，市场信心波动较大，但从行业层面看，上半年以高端酒为代表的白酒批发价仍处于上涨趋势。
下半年，白酒批发价上涨趋缓，我们预期四季度将继续维持。数据显示，前期涨价红利已体现，今年以来白酒板块收入维持20%的增速增长（数据来源：安信证券，2021/10）。白酒行业一直具有较高的议价权，价格持续维持高位将为白酒行业带来稳定的盈利表现，其涨价红利将在四季度持续。
资料来源：Wind、安信证券，2019/1/1-2021/9/30
资料来源：Wind、安信证券，2014/3/1-2021/9/30乳制品
成本端压力减弱，需求重回稳定
农业部数据显示，下半年原奶价格上涨趋缓，四季度有望出现回落，乳制品成本将会下降。未来，随着乳企成本端压力减弱，乳制品行业盈利能力将明显恢复。
另一方面，乳制品需求今年来持续景气，部分乳制品销量同比增长15%~30%，具体如下图所示（数据来源：中信证券研究院，截至2021/10/26）。暑期受天气及水灾影响，消费需求有所波动，但9月以来受双节拉动，需求已重回稳定。四季度乳制品需求有望维持增长。
2021年以来乳制品需求增长
数据来源：中信证券研究院，截至2021/10/26调味品
调价幅度最大，归母净利将改善
调味品是调价幅度最大的行业。某调味品龙头于10月13日发布公告，对酱油、蚝油、酱料等部分产品提价3%-7%；某食醋企业于11月2日发布公告，拟对部分产品提价5%-15%（数据来源：上市公司公告，东莞证券整理）。
调味品提价的原因是其原料成本的久居不下，导致它近两个季度，营收增速为正的同时，归母净利出现16%上下的减少（数据来源：安信证券，2021/10）。而农业部消息显示，调味品成本端将会得到控制。
在四季度，我们预计，一方面提价直接带来了企业利润的增厚空间，另一方面价格体系改善后，渠道商利润增加，有望拓宽产品市场。我们认为，调味品作为生活必需品，行业龙头调价后，不会造成需求的锐减，行业基本面有望在调价后稳步向好。
所以，稳需+降本+提价三重手段落地，食品饮料“绝地复苏”还会远吗？我们该如何把握机遇窗口呢？
食品饮料
一指跟踪细分行业发展
银华中证细分食品饮料ETF（基金简称：食品ETF；基金代码：159862）11月8日正式上市交易。食品ETF跟踪中证细分食品饮料产业主题指数(000815.CSI)。
据申万三级行业划分，白酒、乳品、调味发酵品为中证细分食品饮料产业主题指数成分股占比前三的行业，其权重分别为59.7%、14.9%、10.0%（数据来源：Wind，2021/11/5）。因此，跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，可以一键投资细分行业的发展机遇。
中证细分食品饮料产业主题指数行业分布（申万三级）
数据来源：Wind，2021/11/5中证细分食品饮料产业主题指数前十大权重股
数据来源：Wind，2021/11/5
风险提示
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二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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