今日(9月25日)A股三大股指全线高开，沪指盘初急速下挫，而创业板指相对强势，盘初震荡之后企稳拉升，并进一步带动沪指上行，随后三大股指又出现一波快速跳水，整个盘面震荡加剧。从盘面上来看，军工、券商、景点及旅游等板块表现突出。

兴证策略王德伦指出，长期继续看好“大创新”、“核心资产”方向，中短期看好进入补库存的周期类核心资产。大创新的科技创新机会仍是主线。“十四五”规划、远景目标有望出台，“补短板”等大创新科技成长方向，持续受到政策催化、业绩改善的催化。挑选业绩与估值匹配，实质性能够看到业落地的诸多我们经济转型方向，与优质企业共成长。短期可以关注光伏、军工等结构性机会。另外，资本市场改革措施不断出台，有望给券商带来更多的趋势性机会。

在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

【主题一】军工

中国银河证券分析，军工板块估值风险释放充分，Q4有望迎戴维斯双击。年初以来，中证军工指数上涨37%，自前期高点整体回调达20%，从空间和时间来看均较为充分。当前军工板块估值(TTM)约64x，虽然突破估值中枢57x，但估值分位数约为64%，上行空间依然较大。展望Q4，估值切换叠加军工板块估值风险释放，板块估值提升空间再次打开。

【主题二】景点及旅游

渤海证券指出，随着国庆和中秋双节的临近行业热度有望复苏。给与行业“看好”的投资评级，从长期角度仍然推荐以下几条投资主线：1)逻辑清晰且壁垒较强的免税行业；2)关注估值处于低点且具备较大弹性的酒店行业龙头；3)对门票收入依赖较低且具备异地复制能力的优质景区类公司。综上，我们推荐中国中免(601888)、锦江酒店(600754)以及宋城演艺(300144)。

此前，万联证券分析，对于旅游行业，国内旅游市场需求逐步释放，景区与演艺活动门票放开和消费回流推动旅游、景区、酒店市场高增长。

【主题三】券商

开源证券分析，并购事件落地强化行业主题性投资机会。1)国联证券合并国金证券事件超预期，在监管鼓励券商市场化合并做大做强、金融控股公司监管办法正式落地的背景下，金融公司的并购、重组或出现更多案例。券商并购事件的落地或强化后续行业主题性机会。

2)证券会取消上市券商公开披露月度经营业绩的要求，为券商减负， 有利于券商长期经营行为。月报取消或减少券商月报炒作，投资行为或将更加长期化，有利于盈利持续性更强的头部券商。

3)行业并购事件落地，顺周期下，券商盈利表现有望逐级抬升，继续看好龙头券商和3季报盈利高增长标的。推荐IPO业务大幅增长的国金证券、受益居民资产入市的东方财富，受益标的华泰证券和中信证券。