债券市场自春节后由于资金面的相对稳定及年初以来配置盘的支撑，营造出持续的流动性宽松环境，债市投资者对于流动性预期明显好转，市场对利空反映钝化，从3月到6月上旬走出了一波小牛市的行情。

经历这数月震荡，纯债收益率下行较多，高等级信用债利差水平及短端利率债绝对收益水平已经偏低，后续需密切跟踪资金面的变化及央行对于公开市场的操作。

根据wind数据显示，截至2021年6月15日，纯债类基金今年以来区间平均收益率约为1.49%。格林基金固定收益类基金今年以来业绩表现不俗，截至2021年6月15日，格林泓鑫纯债A和格林泓泰三个月定开债A今年以来累计净值增长率分别为2.41%和 1.98%，而同期业绩比较基准收益率约为0.54%，两只纯债类基金均位于同类产品前1/5。

海通证券数据显示，截至2021年一季度末，格林基金近两年固收类产品整体收益率为7.99%，同类可比排名35/111。银河证券数据显示，截至2021年一季度末，格林泓鑫纯债A近两年回报8.04%，同类可比排名49/373，格林泓泰三个月定开债A近一年回报2.23%，同类可比排名127/406。

展望后市，格林泓鑫纯债A基金经理张晓圆认为，随着全球疫苗的推进，欧美等发达国家将率先实现全民免疫，经济强势复苏，货币政策转向可期。但以印度、巴西为代表的亚非拉等国家还深陷疫情的泥潭，经济持续低迷。今年全球经济将呈现不均衡复苏的特征。鉴于中国相关政策具有领先优势，预计中国债市未来仍以内因为主，走势具有相对独立性。

中长期看，中国经济基本面延续复苏，但经济增长动能边际减弱，通胀压力整体可控，货币政策以稳为主，债市收益率中枢将进一步下移，维持长周期战略看多的观点。短期看，债市目前仍处于震荡运行格局，收益率向上向下空间都不大，后续关注地方债发行提速、资金面边际收敛的扰动。操作策略上，重视票息策略，挖掘结构性机会，但资质不宜过度下沉，震荡行情下，考验交易能力。

格林泓泰三个月定开债A基金经理杜钧天则表示，基本面方面，数据对于债市的影响相对有限，一方面金融数据与市场预期出入不大，另一方面，伴随大宗商品价格冲高回落后，美联储表态通胀只是暂时的，股债商投资者一定程度上缓解了对全球范围内的通胀及对应的政策收紧的担忧，但也使得债市投资者在基本面角度上失去了交易的主线逻辑。

综上，在后市研判及操作上，在后疫情时代的大背景下，全球主要经济体的货币政策面临流动性逐渐回收的情况，国内的经济基本面大致在稳定回升，结构上地产和出口仍是主要支撑，CPI上涨较为温和，不太支持债市走出进一步收益率全面下行的行情。因此在操作中在利率品上，建议增配3年DR007浮息品种，构建子弹型组合，可攻可守，并在债市出现超卖行情时利用杠杆空间短期参与10年及30年利率品的交易型机会；在信用类纯债基金品种中，建议将前期浮盈较大且信用利差处于历史绝对低位的高等级固息信用债置换为以国债或政金债为基准的中等评级浮息信用债，为下半年的组合减少波动。

数据来源：

海通证券、银河证券，截至2021年一季度；

wind，截至2021年6月15日

文章来源：网易新闻