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每斤跌3元!猪肉降价了 央行降息还远吗?

时间:2019-11-18 09:46:10 | 来源:东方财富研究中心

今年下半年,受猪肉价格上涨带动,我国CPI 同比增速持续上行,10月份更是达到了3.8%的水平,这吓坏了股市,并引发了上周一(11月11日)股市的大幅杀跌。不过,好消息是,猪肉价格开始持续杀跌了。

跌了!猪肉价格持续回落

近来多项数据显示,猪肉价格已经开始回落。

北京新发地市场官网公布的数据显示,11月16日,五花肉(瘦)、五花肉(肥)批发均价分别为26.5元/斤、24元/斤,比月初最贵的时候足足降了有3元多。猪肉批发市场的价格下降更加明显。

全国来看,情况也是如此。上周农业部公布的全国猪肉平均批发价和22 省市猪肉价格均继续下行,分别回落 4.66%和 3.66%,猪肉价格回落至 52元/公斤左右。猪价持续回落主要受近期多国获批重新回到中国禽肉市场影响,比如加拿大、墨西哥、智利等国,受供给增加影响,猪肉价格持续回调。

图片来源:华创证券

11月15日,农业农村部部长韩长赋在第十七届中国国际农产品交易会上指出,进入十一月份以来,生猪和猪肉价格已经开始回落。

猪肉概念股跟跌

随着猪肉价格回落,A股市场上的猪肉概念股也撑不住了。

据东方财富Choice数据显示,11月份以来,28只猪肉概念股中,仅4只股票实现上涨。其中,猪肉龙头牧原股份此前被一些研究机构看到200元,但本月以来该股已跌进8%。

跌幅最大的是金新农,该股11月以来跌进17%;另外,新五丰、傲农生物、天邦股份均跌逾15%。

猪肉便宜了,通胀就此打住?

众所周知,今年下半年开始,猪肉价格的上涨是影响CPI涨幅扩大的一个非常重要的因素。以10月份为例,10月CPI同比增长3.8%,其中猪价涨幅贡献三分之二。

图片来源:北京大学国民经济研究中心

那么,随着近期猪肉价格回落,通胀预期是否就此打住?

对此,央行在11月16日发布的《2019年第三季度货币政策执行报告》中表示,我国经济运行总体平稳,总供求大体平衡,不存在持续通胀或通缩的基础。但全球经济下行压力加大,主要经济体货币政策空间有限,外部不确定不稳定因素增多。我国发展长短期、内外部等因素变化带来较多风险挑战,国内经济下行压力持续加大,内生增长动力还有待进一步增强,食品价格指数同比上涨幅度较大,未来一段时间需警惕通胀预期发散。要注重预期引导,防止通胀预期发散,保持物价水平总体稳定。

华泰证券称,央行再次通过专栏分析通胀不确定性,指出“CPI 同比涨幅走高,结构性特征明显,要警惕通货膨胀预期发散”,这是因为中国历史经验CPI达到3%以上容易出现预期自我实现,带来通胀压力,因此需重点防范通胀预期发散。

下阶段货币政策怎么走?

除了提出警惕通胀预期发散,央行三季度货币政策执行报告还强调,“加强逆周期调节,加强结构调整,妥善应对经济短期下行压力,坚决不搞”大水漫灌“;”货币政策保持定力、主动维护好我国在主要经济体中少数实行常态货币政策国家的地位。

对此,广发证券认为,这份报告展现出来的导向是“稳货币”。“稳货币、宽财政”将成为下一阶段的政策组合。7-9月份货币政策曾有一轮发力稳增长,包括降准、降息(MLF 与与 LPR )、以及连续两个月社融扩张;后续随通胀中枢上升,货币政策将逐渐偏中性,财政扩张和基建修复将成为一个主线索。

与此同时,华泰证券也表示,整体来看,在经济出现阶段性类滞胀压力时,货币政策首要目标仍是稳增长。

东北证券则指出,下半年CPI持续超预期上涨引发了近期市场对于货币政策可能收紧的担忧。诚然,在CPI高企的背景下,货币政策难有大幅放松,但其认为也不会收紧。除去猪肉影响以外,当前经济实际处于通缩状态。此次结构性通胀的分化程度前所未有,故而货币政策未必遵循以往的经验通过紧缩来打压通胀。11月5日 MLF 利率调降实际上也是央行稳定市场情绪的举措之一,虽然 5bp 的降幅并不大,但可以看出央行不会因为当前通胀的高企而实施紧缩政策。稳定经济增长仍是货币政策的重要目标。其认为未来LPR仍有小幅下调空间。

中泰证券更是认为,本月初央行意外降低MLF利率,市场的反应并没有那么大,主要还是受到猪价房价的情绪干扰。但在经济的下行压力之下,我国的降息周期才刚刚开始。当前股市债市都有些涨不动,展望未来,能够打破股债当前僵局的因素有三个,一是国际形势缓解,二是货币进一步宽松,三是房住不炒大基调下的房地产政策边际调整。前两个或许已经不远,第三个还要等待一段时间。

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