宏观及行业

憧憬黄金周，内需股强势。港股于长期假后，第四季首个交易日上涨，恒指昨天高开580点，升穿24,000，但已是全日高位，收市升308点或1.32%。缺少港股通北水下，大市成交仅92亿港元。国际金融股领涨，友邦(1299 HK)和汇丰(5 HK)升约4%。内需股强势，憧憬黄金周消费畅旺，波司登(3998 HK)涨12%，李宁(2331 HK)升7.6%创新高。光伏股持续获追捧，福莱特玻璃(6865 HK)和信义光能(968 HK)分别升17.5%和6.2%。恒指今天料再随美股高开，但估计第三季横行底部24,100有较大阻力，短期内不易突破。

美股营造头肩底利好形态。昨夜美股急升，道指升1.68%，纳指涨2.32%，主要憧憬美国国会即将就新一轮纾困方案达成协议。美元走弱，金价重上1,900美元之上。图表上，道指及纳指于8-9月形成利空的 “头肩顶”形态，但于9月底已反弹至颈线之上，现时反而营造了利好的 “头肩底”，正挑战颈线，若升穿，可望确认8月底开始的调整结束，并再上试新高。

道指挑战头肩底颈线

资料来源：彭博、招银国际证券

纳指挑战头肩底颈线

资料来源：彭博、招银国际证券

本月看好消费、机械、新能源、互联网板块。展望未来一个月，市场有三大焦点：1) 疫情会否于欧美等主要地区恶化；2) 美国11月3日的总统大选；3) 中共五中全会于10月26-29日举行，主要议题包括制定 “十四五规划” 及2035远景目标。预期疫情及美国选举将带来不明朗因素，因此建议暂避最敏感的行业如能源、基本金属、航空、航运和出口。五中全会则料有利H股。参考过去20年数据，恒生国企指数于三中全会、四中全会、五中全会前之两周及三周，平均都录得升幅，反映投资者憧憬利好政策，在会后表现则较分歧。估计今次五中全会将重申 “内循环” 政策，及推动可再生能源的发展等，料有利消费股如安踏(2020 HK)、波司登(3998 HK)，及洁净能源股如龙源电力(916 HK)、中国燃气(384 HK)。国策亦料将加快基建，利好工程机械股如中联重科(1157 HK)、恒立液压(601100 CH)。另外，由于短期较多不明朗因素，较看好盈利能见度高的中国互联网龙头如腾讯(700 HK)和美团(3690 HK)。