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广发基金经理刘格菘最新访谈:茅台没问题 看好制造业

时间:2021-02-07 12:22:55 | 来源:新浪财经综合

广发基金经理刘格菘访谈:2021-1-29

1.看好制造业比如三一、顺丰、化工;

2、茅台没问题,但是爱尔和一些估值离谱的必选消费品、三四线品牌有很大泡沫;

3、不会有18年那样的系统性风险,但是需要大幅降低预期,可能进三退一或者进三退二;

4、去年四季度配了化工龙头公司;

Q&A:

5、光伏四季度减了不少,目前怎么看?

其实也没减多少,主要是因为超了双10的限,比例还是没变。光伏只有隆基和通威。新能车是亿纬锂能(因为还有电子烟逻辑)。觉得光伏降价不是坏事,因为隆基成本比竞争对手少20%,可以通过降价维持市占率或者提高市占率,包括硅片,包括组件,可以提高到30%市占率。中长期看,肯定是正确的战略。日本欧美已经平价上网,我们去年底也平价上网了,需求肯定没问题,这个行业怎么乐观都不为过。组件如果市占率提升,隆基目前完全没有高估。考虑的更长远的话,这个版块横向比较的话,非常值得拿。

6、CXO怎么看?

用制造业眼光看,这个产业进入壁垒高、受益于疫情的订单中国转移、中国工程师红利,所以景气度没有问题。具体估值水平可能不会有比如今年40-50倍去买的机会的。占比我自己整体不大,两个基金在前10,其他不是。我觉得值得去配。

7、对半导体看法?

需求看,国产替代肯定没有问题。但是现在短期没有好的投资机会,因为中美格局不确定。

8、对消费电子和苹果产业链看法?

我一直配的不多。因为需求端是掌握在大腿手里,欧菲光过去发生了啥大家也知道。从生意模式看,苹果太强势了,它永远在培养潜在供应链,这个行业在估值合理阶段去配置会比较好。我觉得这个版块没有估值提升的基础。他没有未来10年或者20年的大格局。所以我一直配置不多。

9、对价值投资的理解?对金融地产的理解?

我个人觉得买低PE就是价值投资这句话不对。我喜欢从估值入手研究企业价值。啥是提升估值的源泉?去年让卖方做过研究,但是研究成果我不甚满意。我个人认为,中短期,提升估值是新兴行业的出现(13-15),只要增速快,无论内生还是外延,都愿意给高估值;但是19年以后,市场更愿意给内生增长估值。我觉得市场现状在给中长期的东西定价。虽然我不确定市场对不对,但是我就沿着市场的思路在找东西,什么东西还能增长。

10、有色?中长期看不清

11、面板?中短期和中长期都看好

12、看好供给在中国,需求在全球的制造业,最最最看好。包括新能源、面板、CXO、化工的钛白粉。

13、军工?

三年周期没问题,但是10年后呢?长期呢?没有永续增长,就算有,也不高。

14、医美?

太小了,爱美客一直有,很好的方向,肯定值得配置,生意模式和电子烟,酒,类似,成瘾性,重复性消费,消费基数会不断扩大。生意模式肯定好,但是要看在产业链哪个环节,竞争格局咋样。

15、消费板块?

除了茅台ok,其他很多我自己都算过的,价值重估已经结束了,很多去年疫情期间一点没问题,但是今年会有新的费用投放等等,可能同比增长有压力,我觉得股价向上没啥空间了。

16、炼化?

我觉得荣盛和恒力还有产能投出来,需求没问题,荣盛浙石化3期+恒力2期还能投出来,我觉得空间远远没有到位。

作者: 杭州战神

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