经常会有朋友问螺丝钉，主动股票基金有没有估值呢？投资某个主动基金该怎么投资？
其实主动基金和指数基金的投资逻辑，还是有比较大的差别的。
基金经理买了啥
买主动基金，其实就是买基金经理。
比如说当年跟巴菲特齐名的投资大师彼得林奇，就是基金经理。
看好基金经理的投资能力，把资金托付给基金经理，之后就是交给基金经理来投资了。
由基金经理来决定买啥、买多少，什么时候卖。
并且处于商业角度考虑，主动基金，并不会实时披露自己的持仓情况。所以我们无法得知主动基金持有股票的品种、比例如何，自然也无法计算出主动基金的估值情况。
实际上，如果基金经理愿意自己计算，也可以算出主动基金持有股票的估值，只不过很少有基金经理愿意去定期披露这些数据。
因此投资主动基金，核心逻辑是看主动基金经理的投资能力，了解他的投资风格。
主动基金不透明，这是判断主动基金投资价值的第一个难点。
投资风格是啥
第二个问题是如何判断基金经理的投资风格。
有的主动基金经理做的会好一些，会在基金定期报告里，说明白自己的投资思路。
投资主动基金，比较怕的是基金经理的风格飘忽不定，这在投资领域叫‘风格漂移’。
比如说看小盘股涨的好就追小盘股，看大盘股涨的好就追大盘股。风格飘忽不定的基金经理，长期是很难从市场稳定盈利的。这些品种，即便短期收益不错，最好也不要考虑。
对主动基金经理来说，风格稳定是很重要的事情。
言行合一，这有助于投资者判断基金的投资价值。
投资者可以接受基金经理短期业绩不好，但如果风格偏忽不定，那就无从判断了。
通常长期业绩优秀的主动基金，是有自己比较稳定的投资策略和风格的。
比如说比较出名的东方红、景顺、睿远、兴全等，旗下很多基金都有很鲜明的投资风格。
再比如说某些基金，可能只投资某个行业或者某种策略，像易方达消费等比较出名的一些行业主动基金，也相对好分析。
我们看对应行业的估值，也能大致判断。
PS：以后有机会螺丝钉也会写一下一些看好的主动基金经理，以及他们的投资风格和投资策略。
它山之石可以攻玉。
主动基金的风格漂移，这是投资主动基金的第二个难点。
职业规划怎样
第三个问题是基金经理的职业风险。
主动基金如果做的业绩比较好，基金经理是有可能跳槽的。
国内公募基金经理，平均任职时间长度是3年多点，好的基金公司，可能会在4年左右。
这是一个流动性比较强的行业。
假如说我们看好了一个主动基金经理，他的投资业绩不错，但也有可能过几年这位基金经理就离职了。
这也是一种风险。
再比如说，基金经理也会有退休的一天。
例如当年知名的基金经理彼得林奇，在自己最辉煌的时候，辞去了基金经理的职务。
他在任期间，掌管基金的收益是大幅跑赢市场的，但退休后，基金表现就相对一般了。
我们家庭通常需要投资几十年的长度，如果跟基金经理的职业生涯不匹配，那还是有风险的。
分散配置
那么有办法规避这种风险吗？
有一种方式可以考虑：例如自己储备一个基金经理库，对十个左右有能力的基金经理比较熟悉，然后分散配置。
这样可以化解基金经理的职业风险。
即便某个基金经理离职，并不会对这个‘主动基金’整体造成太大的影响。
这种类型的基金，其实在海外有类似的品种：MOM基金。
MOM基金是在一个基金里，分为母基金和子基金。子基金交给看好的不同基金经理管理，母基金通过多位基金经理同时投资分散了风险。
国内暂时还没有，不过个人挑选主动基金的时候，也可以参考类似的思路，分散配置。
指数基金的优势
然而即便如此，指数基金相比主动基金而言，在这方面仍然是更有优势的。
指数基金本身比较透明，投资价值更好分析。
指数的投资策略，一般也是长期不变的，即便更换了基金经理，指数基金仍然是按照之前的策略来进行投资的。
指数基金的投资价值还是看指数。
指数就是一个不会退休、不要工资的‘基金经理’，任劳任怨。
所以，以指数基金为核心构建投资体系，能帮我们省下很多麻烦事。
一旦我们了解了指数基金的投资策略和风格，可以长期使用~
人和人的差距，是下班后的4小时拉开的！
关于更多更深入的基金投资理财知识，新浪理财大学特邀理财大V、《指数基金投资指南》作者银行螺丝钉——“钉大”，精心制作了基金投资理财音频课《定投十年财务自由》，课程从上百万字、3万多个问题里精选基金投资内容，细致讲解稳健的投资策略，8节课手把手教你用指数基金构建一个长期的定投组合，让你自己给自己加薪！
银行螺丝钉
基金大V，“中国Smart Beta 50人”之一，中央人民广播电台、北京电视台投资栏目特邀嘉宾。撰写数百万字有关基金投资的内容，全网累计阅读数超过5亿人次，著有畅销书《指数基金投资指南》《定投十年财务自由》，帮助数百万投资者开启了指数基金投资之旅。
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