作者：齐向阳

出品：全球财说

近日，华泰柏瑞景气优选（009636. OF）发布公告称，该基金新增一位基金经理董辰，与原基金经理张慧共同管理。

资料显示，该基金成立于2020年6月中旬，作为一只次新基金2021年的年内净值增长率仍为负值，排在同类倒数位置，同时产品规模在一季度末约为17.57亿元。

由于成立至今业绩不佳，产品规模也是逐季下台阶，从2020年三季度末时的43.7亿元，到四季度末仅为31.2亿元，再到今年一季度末规模的近乎腰斩。

作为担任基金经理将近8年的老将，张慧所掌管的这只次新基金可以说是不及格，那么背后的原因又究竟有哪些呢？

身兼行政职务 管理5只基金

张慧同质化操作震荡市遇阻

熟悉华泰柏瑞基金的投资者都知道，张慧和已跳槽至富国基金的方纬是公司成名已久的老将。

张慧的代表作是华泰柏瑞创新升级混合（000566. OF），从2014年5月至今，他管理该基金的任职回报达到了370.47%；从2015年2月管理至今的华泰柏瑞创新动力混合（000967. OF），迄今所取得的任职回报约为198.77%。

与此同时，张慧在公司担任的行政职位也是越来越高，从投资部总监助理到投资部副总监再到投资研究部副总监，所承担的角色越来越重，同时所管理的基金也发展到了5只。

但是，他显然不能与富国基金的朱少醒相提并论，一方面担任公司的高管，一方面又集中全力将一只基金产品管理好。

或许正是因为分身乏术，目前张慧在管基金的业绩滑坡明显。

以2021年的成绩看，截至最新收盘他所管理的基金年内收益悉数为负，表现最差的恰好就是他的代表作华泰柏瑞创新升级混合，产品的C类份额年内亏损3.01%，产品的A类份额年内亏损2.64%。他管理产品中表现相对最好的是创新动力混合，目前年内刚刚扭亏，收益率为0.30%。

以华泰柏瑞创新升级混合为例，《全球财说》发现张慧连续多个季度都是重仓核心资产的风格。针对赛道而言，便是紧紧拥抱白酒、医药、新能源类的股票，特别是对于看好的标的会集中重配，尤其单一标的常常会配置至七到八个点，比如2020年四季报中对茅台的配比就超过9个百分点。

但是，今年的市场显然不是紧抱核心资产就能躺赢的岁月了，二级市场各个板块之间的轮动明显，即便是白酒股也退居二线，因此产品业绩滑落便在情理之中。

再来看看十大重仓股。一季报中的十大重仓股年内涨幅均较为一般，表现最好的是宁德时代，但这只新能源大白马2021年年内涨幅刚过30%；同时海尔智家、五粮液的表现则体现为下跌。

更需要注意的是，从华泰柏瑞创新升级混合放眼去看张慧在管的其他产品，此次增聘基金经理的华泰柏瑞景气优选，重仓股基本如出一辙。

吕慧建新基募集成绩平平

沈雪峰或为权益团队新依靠？

除去张慧外，公司管理主动权益类基金产品的还有几位知名的人物，比如海归副总李晓西、老将吕慧建，以及昔日华安基金名将沈雪峰等等，但是他们也遇到了或大或小的问题。

先看李晓西，这位海归基金经理近两年被公司力捧，但快速管理多只产品的结果就是业绩分化显著。

例如2021年2月成立的华泰柏瑞质量领先混合（010608. OF），目前基金的最新净值约为0.95元，仍在面值下方徘徊。从持仓情况看，也属于紧抱白酒、医药，差异化选股能力较为欠缺。

同样的重仓思路也体现在近日刚完成新基募集的老将吕慧建身上。根据公司公告显示，华泰柏瑞行业严选混合（011111. OF）AC两类份额募集约5.85亿元，而这位任职超过11年的老将目前在管基金规模仅13.67亿元，足以说明他在基民心中的影响力和话语权较低。

2021年的表现分析，从华安基金转投华泰柏瑞的沈雪峰业绩表现最为出色，她所管理的3只基金目前年内的涨幅已经突破了10%。

持仓角度的相对差异化选股，是在排名战中相对领先的关键。比如医美赛道的龙头股爱美客年内涨幅已经突破80%，同处医药行业的欧普康视、康龙化成也分别有超7成和超6成的涨幅，由此医药股对她的业绩贡献巨大。

如此看来，华泰柏瑞基金是否会把力捧重心转向沈雪峰呢？

此外，一度饱受诟病的华泰柏瑞新金融地产混合（005576. OF）今年终于有所起色，最新的年内净值增长率是5.95%。但该基金长期业绩不佳也规模上直观体现，今年一季度末该产品规模仅为0.59亿元，那么目前仅管理这一只基金的杨景涵又能否扭转乾坤创造奇迹呢？