来源：长城基金微天地

01

资金面

3月第一周，银行间流动性保持宽松。从量来看，银行机构资金充裕，融出积极，非银机构融入难度降低，从价来看，银行间隔夜和7天回购利率相对上月底均明显下行，且R007利率降至2%附近，绝对价格不高。

02

现券市场

短端利率

2月以来银行间资金面保持宽松，同业存单利率也从高位逐渐回落并企稳，上周股份制银行同业存单收益率曲线有所陡峭化，短端下行，中长端企稳或略上行，1月、3月、6月和1年期的收益率分别收于2.3%、2.67%、2.85%和3.16%。

中长端利率

上周长端利率有所下行，主要两个原因，一是2月初以来流动性保持宽松了一段时间，略微降低了市场对央行货币政策收紧的担忧，二是年初以来基本面虽然还在持续回暖，但是环比改善趋缓（PMI数据低于预期就是一个佐证）。具体来看，10年国债和10年国开的收益率上周分别下行3bp、8bp。

2021年初以来中国10年国开债收益率走势

在通胀预期以及交易力量的推升下，上周美国10年期国债收益率创新高至1.56%，中美利差进一步缩小。

2021年初以来10年期中美国债利差走势

期限利差

上周，1年期利率变化不大，中长期收益率有所下行，期限利差有所收窄。截止3月5日，国开10-1Y利差为94bp，较上周缩窄7bp。

上周期限利差缩窄

03

可转债

04

市场热点关注

周初公布的中采和财新PMI仍维持在50以上，但略低于预期；两会近日召开，从政策基调来看，淡化增长速度，讲求增长质量，预计今年宏观调控政策将以稳为主，更加注重防控风险，货币政策也将维持中性。

风险提示：

基金投资需谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。投资需谨慎。

至少我要拥有一个吧！