大科技篇
科创是国家发展的永恒主题，因此科技一直是近几年投资热门赛道之一。
宏观流动性充裕、成长前景广阔、业绩层面占优，令市场对科技股2021年的行情颇有期许。
不过从2020年下半年以来，科技行业内部其实出现一定程度的分化表现，一类是新能源为代表持续高景气，一类是新能源以外的科技等行业，包括芯片、半导体等细分行情分化加剧。
嘉实基金科技行业投资总监、嘉实前沿科技基金经理张丹华，清华大学电子工程系工学博士，拥有9年的投研经验、5年的投资经验，是擅长全球精选科技股的投资专家。根据银河证券数据，截至2020年12月31日，张丹华博士管理的嘉实全球互联网近五年业绩排名同类QDII股票型基金第六(6/35)。
他认为，科技行业是典型的“长坡厚雪”行业。近两年科技行业表现非常亮眼背后主要有两大原因，第一是整个科技创新周期带动；第二是内外环境带来的产业再平衡，总结来说就是线上化、线上信息化、智能化和国产化这“四化”加速了科技行业发展，这一进程不会短暂结束。
嘉实研究部副总监、科技行业研究组组长王贵重则拥有6年的投研经验、2年的投资经验，对前沿信息技术如量子通信、人工智能、半导体有深入研究，是科技成长股投资先锋。
他表示，科技是一种信仰，也是一种价值观，科技能指数级地做大蛋糕，是人类走出马尔萨斯陷阱的核心驱动力。科技投资的核心是相信科学技术是第一生产力，科技投资的长期机会是非常大的。成熟市场里，广义的科技概念包括信息、能源、生命相关行业，加起来占比就有70%-80%，国内远远不及，未来行业发展空间依然非常大。
王贵重提出，看好科技股聚集的创业板长期发展，核心原因是顺应科技发展的时代浪潮，中国已经从投资驱动型国家转变为消费引导型国家，未来中国经济要素中科技含量、医药占比、消费提升确定性很高，创业板中的信息、医药和消费也恰好对应三大人类本质需求。
除了事件因素的影响，2021年流动性中性偏紧的预期，成为高悬于以科技股为代表的高估值成长股票头顶的达摩克利斯之剑。
对此，王贵重认为，其一2021年流动性会适度收紧，但不会大幅收紧；其二，从一年的维度来看，流动性的影响较大，但是如果从五年的维度来看，所有股票走势都是严格遵循基本面来的，即便略有差异，估值适度扩张或收缩，整体上都还是会价格回归至价值。做好科技投资，依然要靠精选个股，用长期价值投资的方法来收获企业成长的盈利。其三，中期依然看好五大方向，包括云计算、互联网平台、半导体、新能源和创新医药。
长期来看，优秀的科技类企业，可以穿越政治周期、经济周期以及科技行业发展周期。但科技行业研究门槛较高，选出真正优秀的科技类企业并长期持有，对普通投资者来说是脑力、耐力、人性的多重挑战。科技股聚集的创业板注册制实施以来，企业上市数量增加以及涨跌幅分化将更加考验投资者的研究判断能力。
此外，科技投资的更为严峻的挑战在于，科技行业是通过破坏式的创新来提高全要素生产力，提升整个社会的效率，内生的颠覆性会带来不连续性和不确定性。只有专业投资人方可通过深厚的认知和研究，在把握基础规律的前提下去穿越不确定性和不连续性。
甲子光年智库近期发布的《2021中国科技投资报告》指出，无论是从时代机遇上，还是整体研发投入来说，中国科技发展势头明显。接下来的5-10年，甚至更长时间，中国将进入“科技黄金时代”。
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