新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，新城控股发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为791.05亿元，同比增长109.63%；归母净利润为43.06亿元，同比增长34.4%；扣非归母净利润为37.96亿元，同比增长38.19%；基本每股收益1.91元/股。

公司自2015年12月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为99.62亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新城控股2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为791.05亿元，同比增长109.63%；净利润为47.93亿元，同比增长24.52%；经营活动净现金流为-75.72亿元，同比增长14.91%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长109.63%，净利润同比增长24.52%，营业收入变动与净利润变动差异大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）170.64亿377.36亿791.05亿净利润（元）29.17亿38.49亿47.93亿营业收入增速8.29%121.15%109.63%净利润增速12.29%31.97%24.52%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动109.63%，销售费用同比变动43.52%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）170.64亿377.36亿791.05亿销售费用（元）9.57亿19.08亿27.38亿营业收入增速8.29%121.15%109.63%销售费用增速60.44%99.44%43.52%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-75.7亿元，持续三年为负数。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-67.01亿-88.99亿-75.72亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为47.9亿元、经营活动净现金流为-75.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-67.01亿-88.99亿-75.72亿净利润（元）29.17亿38.49亿47.93亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.58低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-67.01亿-88.99亿-75.72亿净利润（元）29.17亿38.49亿47.93亿经营活动净现金流/净利润-2.3-2.31-1.58

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为19.61%，同比下降24.73%；净利率为6.06%，同比下降40.6%；净资产收益率（加权）为8.24%，同比增长1.1%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为84.7%，同比下降3.37%；流动比率为1.11，速动比率为0.39；总债务为1105.22亿元，其中短期债务为344.27亿元，短期债务占总债务比为31.15%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

项目201906302020063020210630现金比率0.220.230.2

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.27、0.21、0.2，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.270.210.2

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为90.9亿元，较期初变动率为33.91%。

项目20201231期初应付票据（元）67.85亿本期应付票据（元）90.86亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为85.3亿元、68.8亿元、63.2亿元，公司经营活动净现金流分别-67亿元、-89亿元、-75.7亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）85.33亿68.85亿63.15亿经营活动净现金流（元）-67.01亿-88.99亿-75.72亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为203.19，同比增长152.32%；存货周转率为0.23，同比增长98.76%；总资产周转率为0.14，同比增长83.09%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为7.9亿元，较期初增长36.65%。

项目20201231期初在建工程（元）5.8亿本期在建工程（元）7.93亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为23亿元，同比增长22.69%。

项目201906302020063020210630管理费用（元）12亿18.78亿23.04亿管理费用增速11.56%56.42%22.69%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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