您的位置：首页 >财经 >

【每周要闻】10月PMI继续下行，布局跨年行情

时间：2021-11-01 19:23:14 | 来源：市场资讯

一周市场回顾

上证指数

-0.58%

深证成指

0.99%

创业板指

3.27%

● 行业表现方面

电气设备、汽车涨幅较大

电气设备

13.67%

汽车

13.17%

采掘、钢铁、公用事业跌幅较大

采掘

-11.61%

钢铁

-10.97%

公共事业

-7.91%

全球股市表现

本月美国三大股指表现不俗

道指

5.84%

标普500

6.91%

纳斯达克指数

7.27%

亚太市场有所回落

日经225指数

-1.90%

韩国综合指数

-3.20%

德国DAX

2.81%

英国富时100

2.13%

数据来源：Wind资讯

#策略观点

截至10月31日A股三季报基已披露完毕，三季度A股盈利放缓主要受以下因素驱动：

上游涨价导致中下游行业成本提升，利润被压缩；

需求较为疲软，企业扩张意愿和营收下降；

本轮盈利上行周期开始于2019年一季度，受疫情扰动拉长，今年三季度确认了盈利增速拐点；

去年三季度盈利加速修复，今年面临较高基数问题

三季报已确立本轮盈利周期下行的拐点——国内流动性方面，我们预计年内或维持紧平衡的状态，在基本面下行+流动性趋紧的情况下，我们不对股指过分乐观。

据统计，10月三季报披露期内，业绩增速与股价涨跌具有很强的相关性；但到了11月，业绩增速与股价反而呈现出负相关的特点。

这一现象所折射的逻辑在于，三季报窗口期过后，当期业绩对于股价涨跌的解释力下降；而股价可能开始提前反映来年的盈利和估值预期，这也是年末估值切换行情的重要特征。

配置建议：行业方面，在未出现重大转折信号前，延续和10月相似推荐思路：

传统经济板块，重点关注受益利率中枢抬升、业绩平稳的低估值银行，明年有望困境反转的机场/酒店/航空，关注农业/电力；

科技成长板块，继续重点关注新能源产业链，调整后的CXO/医美，关注通信。

#重要政策和经济数据

10月24日

碳达峰碳中和中央层面总体部署重磅亮相！中共中央、国务院印发的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》10月24日发布。作为碳达峰碳中和“1+N”政策体系中的“1”，意见为碳达峰碳中和这项重大工作进行系统谋划、总体部署。根据意见，到2030年，经济社会发展全面绿色转型取得显著成效，重点耗能行业能源利用效率达到国际先进水平。到2060年，非化石能源消费比重达到80%以上。

全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作。任泽平预计，未来房地产税将在房价上涨压力较大的热点城市试点，力度大于上海和重庆现有试点。

10月25日

国家统计局监测数据显示，10月中旬与10月上旬相比，全国流通领域50种重要生产资料有36种产品价格上涨，12种下降，2种持平。其中，生猪（外三元）价格为12.8千克/元，环比上涨21.9%；无烟煤（洗中块）、普通混煤（4500大卡）、山西大混（5000大卡）、山西优混（5500大卡）、大同混煤（5800大卡）涨幅均超过30%。

《全球矿业发展报告2020-2021》报告指出，2020年，全球能源总消费下降4.5%，为二战以来最大降幅；石油、煤炭、天然气分别下降9.5%、3.9%和2.1%，风电、水电、太阳能等可再生能源增长9.7%。铁、铝分别下降0.2%和0.7%；铜、锂、钴分别增长6.2%、15.3%和7.3%。中国矿产资源需求逆势增长，石油、铁、铜、铝消费量同比分别增长2%、9.1%、17.1%和6.4%，进口量分别增长7.3%、9.5%、33%和10.9%。

10月26日

国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，拟到2030年，非化石能源消费比重达到25%左右，单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降65%以上。方案提出，加快煤炭减量步伐，“十四五”时期严格合理控制煤炭消费增长，“十五五”时期逐步减少；到2025年，新型储能装机容量达到3000万千瓦以上；到2030年，抽水蓄能电站装机容量达到1.2亿千瓦左右，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上。

发改委进一步加码煤炭保供稳价措施，目前正研究将煤炭纳入制止牟取暴利的商品范围，同时在此基础上研究建立“基准价+上下浮动”的煤炭市场价格长效机制，引导煤炭价格回归合理区间。发改委还会同有关部门部署煤炭产地存煤场所清理整顿工作，要求晋陕蒙三省区对未经批准以及未办理用地、环保、安全等手续的存煤场所依法取缔，严厉打击利用违规存煤场所囤积居奇、哄抬煤价等非法牟利行为。

10月27日

中国三季度全国规模以上工业企业利润同比增长14.3%，继续保持两位数增长；两年平均增长15.1%，增速比二季度略有回落，总体保持良好增势。其中，9月份利润同比增长16.3%，增速较8月加快6.2个百分点。盈利状况改善带动企业资产负债率继续走低，9月末，企业资产负债率为56.3%，同比降低0.5个百分点，较上月末降低0.1个百分点。

10月28日

前三季度国有企业主要效益指标保持增长，随着去年同期基数抬高，同比增速有所放缓。财政部数据显示，1-9月国有企业营业总收入同比增长23%，两年平均增长9.7%；利润总额同比增长55.4%，两年平均增长13.5%。9月末，国有企业资产负债率64.2%，同比下降0.1个百分点。

中国银行业协会发布城商行发展报告称，截至2020年末，城商行总资产41.1万亿元，同比增长10.2%，较2019年末上升1.7个百分点；总负债38.2万亿元，同比增长10.6%，较2019末上升2.2个百分点。2020年末不良贷款余额3660亿元，较2019年末减少414亿元；不良贷款率1.81%，较2019年末下降0.51个百分点，实现不良双降。

10月29日

三部门正式印发《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》，提出我国全球系统重要性银行的风险加权比率应于2025年初达到16%、2028年初达到18%，杠杆比率应于2025年初达到6%、2028年初达到6.75%。相关负责人表示，办法规定的总损失吸收能力要求符合市场预期，考虑到配套政策后，我国全球系统重要性银行达标压力不大，在其经营承受范围内，不会影响信贷供给能力。目前我国的全球系统重要性银行为工商银行、农业银行、中国银行、中国建设银行。

据国家统计局，2020年中国创新指数再创新高，达到242.6，比上年增长6.4%。测算结果表明，2020年，我国创新能力和水平保持持续提升，创新环境不断优化，创新投入继续增加，创新产出较快增长，创新成效进一步显现。