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3月全球黄金ETF净流入187.3吨 黄金配置机会来了?

时间:2022-04-09 15:22:01 | 来源:市场资讯

来源:21世纪经济报道

作 者丨叶麦穗

编 辑丨周鹏峰

图 源丨图虫

全球风险事件加剧,导致避险情绪不断升温,黄金成为避险资金的最好去处。

据世界黄金协会数据显示,3月,全球黄金ETF净流入187.3吨(约合118亿美元,资产管理规模增加5.3%)。值得一提的是,3月股市大幅反弹,美元表现强劲,但全球黄金ETF仍实现了自2016年2月以来最大的月度流入。随着3月的投资需求大增,第一季度的黄金ETF流入量也达到268吨(约合170亿美元),是自2020年第三季度以来的最高。

今年3月8日,金价升至2069.94美元/盎司,距离历史高点仅一步之遥。随后由于风险事件波动,金价回落,但月末仍以1942美元/盎司收盘,较上月上涨1.7%,季度涨幅7.6%。

分地区来看,北美黄金ETF流入100.6吨(约合63亿美元,5.5%)。欧洲黄金ETF基金流入82.7吨(约合52亿美元,5.3%)。尽管英国基金在全球占比较小,只占全球资产管理规模的20%,但此次流入却占全球的38%。法国和爱尔兰基金规模较小,但增长可观,分别增长11%和12%。

亚洲基金3月增持2.6吨(约合1.66亿美元),今年首次出现流入,但年初至今仍已损失10.5%的资产(共流出14.8吨,约合8.8亿美元)。中国基金主导了本月和本季度的亚洲黄金ETF流动;尽管日元金价创下历史新高,上涨超过13%,但日本几乎没有黄金ETF流入。3月,其他地区基金增持1.4吨(约合8,870万美元,2.4%)。

此外,3月的黄金日均交易量飙升至1700亿美元,远高于2月的1390亿美元和2021年1300亿美元的平均水平。

民生证券分析师邱祖学表示,虽然黄金在接下来的时间仍要面临各种考验,特别是美联储的加息,但是加息难以跑赢通胀,实际利率将继续下行。

近两年,各国纷纷出台一系列宽松政策,财政刺激政策和降息带动全球货币超发,货币量供应大于流动所需货币需求,为通胀持续抬升的底层原因。

但根据历史数据,黄金价格与实际利率高度负相关,目前10年期美债实际利率已经处于历史低位,在美联储加息预期已经被市场消化的情形下,通胀预期数据仍然居高不下,伴随着经济增长乏力,预计紧缩政策滞后于通胀,实际利率难以跑赢通胀,金价大概率创新高。

此外,全球央行大幅扩表,黄金增储需求明显。自2010年以来各国央行已连续12年净购入黄金,其中新兴市场购金力度较大,反映了2008年经济危机以来各国开始关注自身外汇储备风险,以发展中国家尤为显著。在全球央行大幅扩表的背景下,货币信用逐步受到挑战,各国央行将增加购金需求,以维护币值稳定和抵抗美元信用走弱的风险。随着近期国际风险事件超预期,在央行购金行为的影响下,避险情绪升温,黄金ETF持仓回升,投资需求抬升迹象明显。

邱祖学分析认为,黄金配置机会来临。相较于黄金,黄金股的价值波动还受到其基本面等因素影响,导致黄金指数波动率大于金价。业绩弹性进行分析时,应重点关注矿产金产量占比,克金综合成本、增产增储规划等信息。由于矿山的克金成本波动相对于金价的趋势性波动可忽略不计,金价上升可直接带来矿产金业务盈利上升,矿产金占比较高的业绩对金价的业绩弹性更大。

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