怀着对公募行业的热爱，黄弢从私募基金重归公募岗位，投身创金合信基金，担任权益投研总部执行总监一职。经过多年的历练，黄弢形成了完整的投资风格，自上而下地从大类资产配置的维度调整股票仓位，根据行业景气度的变化采取逆向投资，精选估值和盈利匹配度高的优质标的。

对于后市，黄弢认为，在经济复苏大周期背景下，今年投资偏顺周期行业，在金融、地产、化工、高端制造业、TMT等领域寻找机会。

采取全天候投资策略

市场变幻莫测，在黄弢看来，基金组合需要适应不同经济环境及资本市场发展的不同阶段，这样才能实现长期可持续的稳定业绩。因此，黄弢更倾向于自上而下地构建基金组合。黄弢介绍，其目前管理的产品以偏债混合的“固收+”产品为主，产品的风险收益特征是低回撤、稳收益，客户多为低风险偏好的个人客户和银行理财子公司等机构客户。

黄弢表示，在投资上，首先是确定资产配置比例。根据经济数据、政策、市场估值、微观流动性、事件驱动等多项指标判断宏观经济的基本面，并结合多年积累的经验，确定当前大类资产的风险收益比，进而不定期地调整股票权重。其次是调整行业配置。根据行业的景气度、整体估值水平的变化进行调整，选择行业配置的方向。最后是选择个股，其核心是关注个股盈利情况和估值水平的匹配度，选择物有所值、价值型的投资品种，而不是仅仅关注市场热点或所谓的行业长期前景。“我更偏逆向投资的思维，很少买抱团的股票。但我也相信市场在大多数时候是正确的，倾向于选择行业景气度有积极变化、股价风险释放得比较充分的股票。”

如何控制组合的回撤？黄弢表示，考虑到自己是更全面型的选手，对很多行业和公司研究的穿透力不是特别深，因此，对市场始终抱有敬畏之心，会更勤奋地去关注市场短期、中期和长期的变量，采用全天候的投资策略。“在这种投资策略下，我一般会配置6至8个行业、50至60只股票，保持基金组合较高的分散度，在市场热闹的左侧选择卖出，在市场相对低迷的左侧也更敢于买入，通过高卖低买的操作来平滑整体组合的波动率。”

“整体上追求基金组合的投资胜率，而不是赔率。”黄弢表示，“更多的是以偏绝对收益的思维来做产品，做逆向的价值型投资，选择性价比更高的标的，力求给持有人提供一个更好的投资体验，把基金的收益率更好地转化为持有人的投资收益率。”

在经济复苏大背景下寻找机会

黄弢表示，当前市场的下跌是对前期股价快速攀升的修正。从全年来看，黄弢认为，宏观经济确定向好，短期不利因素还是来自于结构性高估值的压力以及微观流动性的变化。

总体而言，黄弢并不认为会出现类似于2018年那样级别的大调整，有必要保持乐观态度。

黄弢认为，在经济复苏大背景下，可以沿着顺周期方向寻找投资机会。具体来看，工程师红利助推中国高端制造业的发展，经过智能化的改造，巨大的成本下降空间提升了企业竞争力，形成了较强的品牌力，核心龙头企业进一步向国际优质公司靠拢。“化工、机械、建材等领域具有不错的投资机会，以金融地产为代表的低估值顺周期行业也值得配置。”

黄弢认为，经过大幅调整，科技板块整体估值下移，具有不错的性价比。同时，通信、半导体、云计算、消费电子、信息技术应用创新产业等细分领域都具有不错的行业景气度，核心标的呈现出不错的投资机会。

黄弢还表示，行业调研数据显示，新能源汽车依然具有很高的景气度。随着全球复产复工进程的不断推进，新能源汽车行业景气度将不断提升。“经过前期调整，板块估值风险得到了较为充分的释放，具有不错的投资性价比。”

“消费行业部分标的也出现了不错的投资机会。”黄弢表示，消费行业格局相当成熟，必选消费、可选消费在经济复苏的背景下，存在比较大的想象空间。“这个行业将是强者恒强，一些核心资产仍维持着较强的竞争力，在估值压力得到充分释放后，可以择机买入。”