新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，首钢股份发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为799.51亿元，同比增长16.14%；归母净利润为17.86亿元，同比增长50.68%；扣非归母净利润为17.14亿元，同比增长38.58%；基本每股收益0.3377元/股。

公司自1999年12月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为65.22亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对首钢股份2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为799.51亿元，同比增长16.14%；净利润为24.11亿元，同比增长42.47%；经营活动净现金流为102.75亿元，同比增长200.87%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为33.3亿元、16.9亿元、24.1亿元，同比变动分别为7.21%、-49.2%、42.47%，净利润较为波动。

项目201812312019123120201231净利润（元）33.31亿16.92亿24.11亿净利润增速7.21%-49.2%42.47%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动16.14%，销售费用同比变动-86.8%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201812312019123120201231营业收入（元）657.77亿688.41亿799.51亿销售费用（元）12.19亿12.66亿1.67亿营业收入增速9.18%4.66%16.14%销售费用增速-3.42%3.84%-86.8%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为1.32%、1.49%、1.78%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）8.7亿10.29亿14.24亿营业收入（元）657.77亿688.41亿799.51亿应收账款/营业收入1.32%1.49%1.78%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.62%，营业成本同比增长18.28%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速3.69%69.23%20.62%营业成本增速9.42%7.92%18.28%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.62%，营业收入同比增长16.14%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速3.69%69.23%20.62%营业收入增速9.18%4.66%16.14%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为8.6%，同比下降16.15%；净利率为3.02%，同比增长22.67%；净资产收益率（加权）为6.4%，同比增长41.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为12.97%、10.26%、8.6%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率12.97%10.26%8.6%销售毛利率增速-1.42%-20.9%-16.15%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期10.26%下降至8.6%，销售净利率由去年同期2.46%增长至3.02%。

项目201812312019123120201231销售毛利率12.97%10.26%8.6%销售净利率5.06%2.46%3.02%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.4%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目201812312019123120201231净资产收益率9.29%4.52%6.4%净资产收益率增速6.78%-51.35%41.59%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.88%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率2.79%1.28%1.88%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为73.1%，同比增长0.62%；流动比率为0.39，速动比率为0.25；总债务为649.3亿元，其中短期债务为417.9亿元，短期债务占总债务比为64.36%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为131.3亿元，短期债务为417.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.31，广义货币资金低于短期债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）133.08亿116.59亿131.31亿短期债务（元）404.71亿466.24亿417.9亿广义货币资金/短期债务0.330.250.31

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为131.3亿元，短期债务为417.9亿元，经营活动净现金流为102.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）257.67亿150.74亿234.06亿短期债务+财务费用（元）427.7亿486.86亿439.53亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.17，现金比率低于0.25。

项目201812312019123120201231现金比率0.190.150.17

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-297.9亿元，营运资本为-471.8亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-173.9亿元。

项目20201231现金支付能力（元）-173.86亿营运资金需求（元）-297.92亿营运资本（元）-471.78亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为65.19，同比下降10.09%；存货周转率为7.54，同比下降14.7%；总资产周转率为0.55，同比增长12.45%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为11.22，8.84，7.54，存货周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）11.228.847.54存货周转率增速17.37%-21.26%-14.71%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.64%、0.7%、0.99%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）8.7亿10.29亿14.24亿资产总额（元）1351.06亿1468.72亿1443.67亿应收账款/资产总额0.64%0.7%0.99%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为3.84%、5.98%、7.34%，持续增长。

项目201812312019123120201231存货（元）51.93亿87.88亿106亿资产总额（元）1351.06亿1468.72亿1443.67亿存货/资产总额3.84%5.98%7.34%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为40.6亿元，较期初增长38.54%。

项目20191231期初无形资产（元）29.27亿本期无形资产（元）40.55亿

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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