投资有泰度 | 小市值的公司，值不值得研究？

中泰证券资管

核心观点●●

A股的结构性分化在基金的一季报当中可见一斑。中小市值的股票被基金经理整体性抛弃，30亿以下市值的股票不受基金经理待见，似乎已经成为一种市场共识。那问题来了，机构不买，散户能不能买？

要判断能不能买，首先要搞清楚机构为什么不买。最直接的原因或许有两个，首先从长期竞争力的角度来看，大公司似乎已经证明了自己是赢家。在赢家通吃的马太效应作用下，大的将更大，小的将更小，似乎是水到渠成的推论。

其次，哪怕小公司中有遗珠，对于基金组合收益的贡献也非常有限。因为《基金法》规定每一家基金买入的一只股票的数量的上限不得超过这只股票总股数的10%，这就意味着一家市值30亿的公司，你的买入上限不超过3亿，对于管理规模动辄超过千亿的基金公司而言，买到了上限，也只是一口牙签肉，这种对于净值的贡献与研究的投入完全不成比例。

所以，对于个人投资者来说，在决定要不要买一只小市值股票之前，要首先问自己两个问题。

一是，你要买的到底是遗珠，还是真正的下等货？二是，如果这支票机构一直不买，你还愿不愿意买？

第一个问题考验的是研究功力，第二个问题拷问的是投资理念。一只真正物超所值的股票，哪怕机构一直不买、哪怕你永远都不能卖，长期也一定会兑现它的价值。只怕你没有足够的耐心等待，以及没有足够的能力去找到它。

还是那道心理测试题，如果股票买完了之后，你敢不敢关掉行情软件出去玩两年？如果敢，那就买，而不必在意市值的大小。如果不敢，价值投资这件事儿，可能就大概率上不适合你。