在胖纸老揭眼中，银华基金薄官辉，不仅是捕获消费牛股的高手，而且善于写作！
他博取收益能力较强，近5年，年化收益率为19.61%，好于沪深300。他重仓股票持有时间长，多只重仓股持有超过10个季度。
他写的《无名基金经理的苦与乐》，我认真阅读过很多遍，那段关于“初心”的朴实、幽默的讲述，让胖纸老揭很是触动。
比如文中有这么一段：
初心来自内心的悸动和向往，而实现初心却是艰辛的挑战。我一直坚持：把风险放在首位，不过度承担风险，赚取价值的钱，做好投资标的的价值挖掘，深度研究每一个我买入的公司，做好笔记，三思而后再行动。我想，只要尽量做到每笔买入都不亏钱，我管理的基金最终也能实现不会给客户亏钱的目标。在这个初心的支持下，过去五年我平均每年深入研究50家公司，因为买入成功率高，我在公司内部的行业专家测评中成为行业排名前三最多的基金经理。但自己的近视度数却在做投资的五年中上升了200度．．．．．．
近日，胖纸老揭对话薄官辉，为各位投资者揭开这位“无名基金经理”的神秘面纱。
从研究消费到投资消费
这位自称是“无名基金经理”的薄官辉，其成长之路如何呢？
17年前，薄官辉研究生毕业，毕业后顺利进入券商做研究员。先后在长江证券、中信证券研究部从事了近5年的消费行业研究。
据他回忆，那段时间的主要工作是挖掘行业内低估的公司、将自己的研究观点提供给许多基金经理做参考，也曾连续三年和团队一起获得过“新财富”最佳分析师的前三名。
离开“新财富”后，他在2009年加入银华基金，继续从事消费行业和周期行业的研究，后来参与研究团队的管理，在经过近6年的研究及研究管理工作后，2015年，他的工作正式转向基金的投资管理，投资标的也主要集中在消费领域。他管理的首只基金是于2015年4月29日募集成立的银华中国梦30股票基金。
谈起首只基金，薄官辉还清晰记得该基金成立的那天晚上，他和家人在奥森跑步，当时的他决定每跑过的一米就代表一个BP（万分之一的收益率），因为当时在他的内心，种下了第一个小目标——给基金持有人带来翻倍的收益率。
银河数据显示，截至2021年3月31日，银华中国梦30成立以来收益率为125.9%，超越同期业绩比较基准124.03%，薄官辉完成了自己的首个小目标。
值得注意的是，银华中国梦30历经2015股灾、2016年熔断、2018年熊市、2020疫情等多个极端行情下，净值依然能妥妥翻倍。
沉淀一套独有的投资体系
在薄官辉近17年的从业经历中， 老揭粗算一下， 他有11年在做研究，做投资的时间将近6年。基于他做事踏实、做投资独立思考，不盲从市场，善于总结的性格特点。老揭发现，他一路走来，真实地沉淀了一套独有的投资体系。作为基于价值投资的选股型选手，在他的投资框架中，一看行业景气度，二看公司质地，三看估值水平。
他认为，“在投资框架里面有一点数据化，目的是提醒自己不要被情绪所控制。”
之所以强调要理性，是因为他吃过情绪的“亏”！据他回忆，“刚开始管理基金时，本以为顺着市场的偏好找被低估的公司效果好，在首只基金的建仓过程中也取得了好的效果。但很快就发现市场偏好在形成后，符合这个偏好方向的资产的估值都偏高，你就是买了也只能赚到情绪的钱，而不是价值的钱。当然，也不是说情绪的钱不能赚，关键是如何对市场的情绪定价不是一个价值投资者擅长的事，更何况中国的股市情绪波动大。发现这点后便及时调整策略。”
从业绩表现看，也再度验证了他这套独有的投资体系是非常有效的。银河数据显示，截至2021年3月31日，薄官辉管理的银华消费主题基金，自其管理以来涨幅147.24%，超越同期大盘134.17%。
从投资胜率来观察，相较同期上证指数、银华中国梦30完整半年度胜率为82%，平均每个完整半年度超越上证指数11.25%。从回撤表现看，银华中国梦30相比同类基金更加稳健，除2018年外，各自然年度最大回撤均小于同类基金平均最大回撤。从选股能力看，2019年年报中，银华中国梦30的前十大重仓股在2020年的平均涨幅为104.31%，最高涨幅达321%。
赚取超额收益的法宝
薄官辉目前可以称得上是消费领域的投资专家，在近年消费品企业估值不断走升的背景下，他所管理的产品，一直给市场的印象是高收益、波动小、稳定。
究竟是如何做到的呢？对此，薄官辉表示，“我做投资有个特点，从来都不关注别人，只关注自己。在我的整个投资过程中，特别是消费股的投资中，我只关注投资标的含金量的变化。考虑到A股情绪化特别严重，在关注公司本身时，还要适当关注市场，定价是不是有偏差？作为一名志在资产管理的基金经理，我最大的乐趣是发现被市场低估的投资机会。”
薄官辉争取做到对消费类个股有一个大致准确的定价，虽说不择时，但争取做到价值投资的极致，而价值投资做到极致是能够做到择时的。”对每个股票大概都是这么做的，整个组合进而就体现出较高的超高收益，去年做的几只重要的股票都比较对。‘’
此外，薄官辉会寻找组合中含金量更多的部分，而且解锁组合中的情绪含量和泡沫含量，把它们减持掉，争取把价值投资做到极致，价值投资做到极致以后择时是顺其而然的事情，这种情况下自然而然就能获得超过行业的高额收益。
如果将市场分阶段看，薄官辉整个组合再市场震荡上行过程中，进攻性非常强，大幅跑赢沪深300指数，在震荡下行阶段，能做好风控，基本与沪深300持平。
今年投资更要精挑细选
谈及对当前市场的看法，薄官辉分析称：“从我们的投资框架看，去年是一个盈利模式重估的年份，而今年是他们重估过后的成色，是公司增长质量成色验证的一个年份，这个验证年份主要体现在业绩的增长。”
薄官辉指出，虽然大家对一些核心公司的盈利模式看的比较透，但若短期盈利模式和预期距离太大，大家就会对增长质量、对行业竞争格局、对护城河有重新评估。而且今年还面临一个很大的不利因素，就是经济在逐渐恢复，这意味着利率正常化，所以利率有上行压力。
“我觉得去年大家的最终涨幅其实差不多，所有板块都上演重估的过程；但今年是深化的一年，所以我认为今年需要精挑细选。像2020年这样如此大规模盈利的重估机会是不可能再有的，因为不管是从估值的绝对水平，还是从估值的历史数据来看，现在这些所谓的核心资产估值都较高，未来只能说有优势的公司、能够验证自己业绩增长的公司，才能维持在这个估值水平上。”
薄官辉认为，从目前看，今年震荡可能性较大。首先，基本面较强劲。第二，政治局会议对经济定了调，从目前看，定调还是较健康的，总体还是强调抓住机遇期，抓住没有增长任务的时候，没有增长压力的时候，要更好的发展经济。“我觉得在这种情况下货币政策不会特别紧，所以我觉得今年不用特别悲观，乐观地说边走边看，谨慎一点，反而会提供更多的投资机会。”
对于行业机会，薄官辉看好消费里的白酒、医美，还有医药里的CRO、CDMO这些板块，此外，他对新能源汽车里的优势产业链，比如电池产业链，也比较看好。同时还重点观察国内高端制造业企业的机会。
超强CP再续新篇
接下来，薄官辉将有新产品面世。银华阿尔法混合型证券投资基金（011817）将于5月18日起发行。该基金的核心定位是在市场本身涨跌幅的基础上，通过精选优质个股，努力获得相对市场的超额收益。
值得关注的是，该基金由五星双将薄官辉和王浩联手管理，可谓超强CP组合。薄官辉作为公认的消费选股专家。王浩则被誉为科技成长先锋（其管理的银华互联网主题近2年收益同类排名前12%（181/1569），海通证券3年评级五星）
关于这次强强联合，薄官辉表示，“很有信心！这是我们合作的第二只产品。这个产品与以往不同，它是我们管的第一只可投‘A股+H股’，投资领域兼顾消费和科技。在投资价值观上，我和王浩保持一致，都遵循追求企业价值的成长。”
在投资方向上，该产品把消费作为优选赛道，众所周知，消费是全市场稀缺的具有确定性成长的、较高时间价值的资产。大消费追求的是时间价值，持股周期偏长期；在选股原则上，将追求需求稳定可持续的行业，景气度提升或维持的行业，行业龙头，护城河确定可持续，估值合理。
据Wind统计，自1999年12月30日至2021年3月31日，申万一级行业指数自成立以来，收益率排名前四的行业为食品饮料、休闲服务、医药生物、家用电器，且均属于大消费板块，排名第一的食品饮料是A股唯一一个涨幅超25倍的行业。
科技板块则蕴藏巨大潜力，科技进步是第一生产力、经济转型的机遇，引领伟大的公司诞生。大科技追求的是增量价值，持股周期偏短期，落脚点是阶段的确定性；选股原则上，追求增量需求或技术创新带来行业机会，有明确的技术优势，回避资本消耗型企业，估值合理。
对于这只新产品，薄官辉有着自己的期许：“一方面是我们肯定发动自己的能力优势来做配置；另一方面，要结合银华基金的平台力量，最近几年银华基金平台成长，大家有目共睹，我们整体业绩都是比较好的。集合力量来打造一支更好的、有影响力的产品，并将产品规模做大。”
结语：
在金融行业的这个名利场里，短期的“无名”可能有些困扰，但只要是真金，从“无名”到“有名”，那仅是一个过程；因为时间会给你的能力、你的产品业绩一个充分的展示空间，一个最有力的证明；基民对薄官辉，从初识到熟识，也需要一个过程，最终形成的那就是——信任。
胖纸老揭希望薄官辉能保持着那颗为基金持有人负责，力争实现资产保值增值的初心，同时也祝福他未来的“成名”之路一切顺利。
风险提示：基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基民应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金投资有风险，入市需谨慎。
