风险定价-美元流动性外溢推高A股情绪

天风宏观·宋雪涛

5月第4周各类资产表现：

5月第4周，美股指数普涨，成长强于价值。Wind全A上涨3.3%，成交额4.7万亿，成交量有明显的上升。一级行业中，非银金融、食品饮料和消费者服务涨幅靠前；钢铁、电力及公共事业和农林牧渔等表现靠后。信用债指数上涨0.16%，国债指数下跌了0.05%。

6月第1周各大类资产性价比和交易机会评估：

权益——流动性和情绪推动的分母行情

债券——月末发债略有加快，流动性溢价小幅回升，七一前继续维持偏松

商品——国内建筑业需求进入淡季，大宗商品走势分化，海外定价商品相对强势

汇率——人民币双边波动

海外——核心PCE高增难撼宽松预期

【风险提示】

疫情再爆发；经济陷入滞涨；货币政策超预期收紧