注册制试点实施为创业板部分股票带来了“疯狂”的行情，与此同时，今年新修订的创业板股票上市规则中关于“风险警示”的规定将于今年9月12日起实施，此前，创业板股票并没有“ST”的相关规定。

上市公司保定乐凯新材料股份有限公司(证券简称：乐凯新材300446)和江苏华盛天龙光电设备股份有限公司(证券简称：天龙光电 300029)将很有可能成为创业板自2009年开板以来的头两只“ST”股票。

其中，乐凯新材于2015年登陆创业板上市交易，主营防伪材料和电子功能材料的研发、生产和销售，上市之初曾连续获得28个一字涨停板，股价触碰历史最高位60.42元/股，截至今年9月8日收盘，公司股价报收12.01元/股，下跌9.15%。

天龙光电于创业板元年2009年上市交易，主营单晶炉、多晶炉、石墨热场、石英坩埚等光伏耗材等业务，其股价在上市之初并没有大幅上涨，反而是进入了一波下跌趋势，其历史最高价出现在2011年2月23日，当天盘中创出历史最高价38.24元/股，截至今年9月8日收盘，天龙光电股价报收7.96元/股，下跌4.10%。

触发新规，两公司尝“ST”头啖汤

涨跌幅限制仍为20%

9月7日，乐凯新材披露公告称，公司或将持续亏损，持续经营能力存在重大不确定性。其中，公司热敏磁票产品全部销往中国国家铁路集团有限公司(下称“国铁集团”)下属印刷企业。目前，国铁集团及其下属印刷企业停止采购公司热敏磁票产品，导致公司所处的市场环境发生重大不利变化。

公告显示，截至2019年12月31日，热敏磁票销售收入占乐凯新材营业收入的比例为70.59%，是公司最主要的产品。此外，今年上半年，受电子客票推广及新冠疫情影响，以热敏磁票为主的信息防伪材料销售收入同比下降60.54%，公司营业收入同比下降54.94%，净利润同比下降145.03%。

乐凯新材指出，鉴于公司热敏磁票产品库存充足，客户需求停止，公司“热敏磁票生产线”已停止生产。截至公告日，公司尚未收到国铁集团下属企业上海铁路印刷有限公司恢复热敏磁票采购的通知，也未收到任何热敏磁票订单。

鉴于客票电子化持续推进，国铁集团及其下属企业存在永久停止采购公司热敏磁票产品的可能性。因此，公司“热敏磁票生产线”继续处于停产状态，预计在三个月以内无法恢复生产。

乐凯新材的这种情况触发了深交所今年修订的《深圳证券交易所创业板股票上市规则(2020年修订)》(下称“新《上市规则》”)第9.4条第(一)项的相关规定，即“公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常”。

该条文对创业板股票被实施“其他风险警示”的情形做出了规定。除上述情形外，创业板公司若出现主要银行账号被冻结、公司董事会无法正常召开会议并形成董事会决议、公司向控股股东或者其关联人提供资金或者违反规定程序对外提供担保且情形严重的，以及深交所认定的其他情形，股票将被实施“ST”。

值得注意的是，与主板不同的是，创业板股票被“ST”后，股票涨跌幅限制将不会被下调至5%，而是维持在20%。

这一安排出自深交所今年7月10日发布的《关于创业板风险警示股票和退市整理期股票交易制度安排的通知》，其中规定“创业板风险警示股票涨跌幅限制比例为20%”。

天龙光电被实施“ST”所触碰的新规条文与乐凯新材相同。

天龙光电于9月7日披露公告称，公司自2018年12月以来持续停工停产，原有单晶炉及多晶炉产品未能获得市场订单，生产经营严重困难，公司管理层预计在三个月内不能恢复正常，持续经营能力存在重大不确定性。虽然公司在谋求新能源电站业务开发、新能源EPC工程业务及风电零配件业务转型，但由于资金持续紧张，新业务开展时间较短，目前该部分业务尚未取得实质性进展。

除此以外，天龙光电还存在4个银行账户被冻结，以及子公司上海杰姆斯电子材料有限公司资产及经营场地被封，上市公司对其失去控制等风险。

14家创业板公司成首批“退市警示风险”高危群体

8月24日，创业板注册制试点开始实施，板内股票涨跌幅限制将由10%扩大至20%，当天18只新股的财富效应吸引了整个市场的眼球，平均涨幅达212.4%(注：注册制下新股前五个交易日不设涨跌幅限制)，其中，康泰医学盘中涨幅一度近3000%。

天山生物则为创业板这轮行情中“老股”的代表。

9月8日，天山生物继续收获涨停，其在8月19日至9月8日的12个交易日间合计收获11个涨停板，股价从5.83元/股上涨至34.66元/股，累计涨幅达494.5%，总市值由18.2亿元突破百亿达108.5亿元。其间，公司和深交所相继发布风险提示公告，但市场热情并未因此而降温。

有市场人士认为，在创业板一部分股票的火热行情之下，“风险警示”的实施或能让投资者情绪降温、理性投资。

除前述提及的“其他风险警示”外，创业板新规中对退市风险警示亦有规定。其中，在财务类退市风险警示方面，上市公司若出现最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元、最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值、最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告等其中一种情形，将被实施退市风险警示“*ST”。

值得注意的是，与主板不同的是，创业板采取了营收和净利润相结合的指标体系，而且净利润采取“净利润以扣除非经常性损益前后孰低为准”的标准。在上述规定下，一些上市公司连续多年扣非后亏损却不需要进行风险警示的漏洞将被堵上。

上述财务类退市风险警示将以2020年度为第一个会计年度起算。若按“半年营收低于5000万元，且净利润为负值”来排查，目前创业板中存在17家上市公司营收低于5000万元，其中14家扣非前后净利润孰低值为负。

数据来源Choice数据库。

此外，天翔环境是创业板中唯一一家中报所有者权益为负值(-17.28亿元)的上市公司，而所有者权益低于1亿元的创业板上市公司则有5家，分别是天龙光电2929万元、邦讯技术4290万元、华谊嘉信4812万元、唐德影视6718万元和田中精机7191万元。

不过，天翔环境在新规实施前已被暂停上市，根据规定，新《上市规则》施行前已经暂停上市的公司，适用原《上市规则》实施恢复上市或者终止上市。