新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月15日，铜牛信息发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为3.1亿元，同比增长17.98%；归母净利润为5553.25万元，同比增长5.06%；扣非归母净利润为4832.83万元，同比下降3.54%；基本每股收益0.7元/股。

公司自2020年9月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.8元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对铜牛信息2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.1亿元，同比增长17.98%；净利润为5513.62万元，同比增长4.36%；经营活动净现金流为7483.66万元，同比增长42.34%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为38.89%，19.94%，5.06%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）4407.14万5285.99万5553.25万归母净利润增速38.89%19.94%5.06%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为39.09%，16.3%，-3.54%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）4308.27万5010.31万4832.83万扣非归母利润增速39.09%16.3%-3.54%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动17.98%，销售费用同比变动-1.07%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201812312019123120201231营业收入（元）2.09亿2.62亿3.1亿销售费用（元）711.11万671.25万664.07万营业收入增速35.86%25.36%17.98%销售费用增速14.34%-5.61%-1.07%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长584.45%，营业收入同比增长17.98%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速35.86%25.36%17.98%应收票据较期初增速--98.16%584.45%

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长30.39%，营业收入同比增长17.98%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速35.86%25.36%17.98%应收账款较期初增速6.39%4%30.39%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为30.12%，同比下降4.64%；净利率为17.81%，同比下降11.55%；净资产收益率（加权）为6.24%，同比下降46.07%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为32.23%、31.59%、30.12%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率32.23%31.59%30.12%销售毛利率增速-14.22%-2%-4.64%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为16.09%，11.57%，6.24%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231净资产收益率16.09%11.57%6.24%净资产收益率增速-26.06%-28.09%-46.07%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为16.2%，同比增长48.17%；流动比率为3.26，速动比率为2.92；总债务为1.57亿元，其中短期债务为1.57亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为5.68、4.48、2.05，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率5.684.482.05

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.5亿元，较期初变动率为802.25%。

项目20191231期初预付账款（元）1614.2万本期预付账款（元）1.46亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.09%、5.02%、20.09%，持续增长。

项目201812312019123120201231预付账款（元）373.35万1614.2万1.46亿流动资产（元）3.42亿3.22亿7.25亿预付账款/流动资产1.09%5.02%20.09%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长802.25%，营业成本同比增长20.51%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速30.43%332.36%802.25%营业成本增速47.5%26.55%20.51%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为180.9万元，较期初变动率为37.74%。

项目20191231期初其他应收款（元）131.32万本期其他应收款（元）180.88万

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.6亿元，较期初变动率为1000.25%。

项目20191231期初应付票据（元）1430.14万本期应付票据（元）1.57亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、1.4亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、0.5亿元、0.7亿元。

项目201812312019123120201231资本性支出（元）3909.31万1.38亿7897.95万经营活动净现金流（元）2689.67万5257.59万7483.66万

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-1.5亿元、-0.3亿元、-5亿元，持续为负数。

项目201812312019123120201231自由现金流（元）-1.49亿-2953.35万-4.96亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为7.71，同比增长0.45%；存货周转率为2.78，同比下降16.37%；总资产周转率为0.27，同比下降29.94%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.7亿元，较期初增长60.87%。

项目20191231期初固定资产（元）1.05亿本期固定资产（元）1.68亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.3、2.51、1.84，持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）2.09亿2.62亿3.1亿固定资产（元）3947.58万1.05亿1.68亿营业收入/固定资产原值5.32.511.84

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长39.25%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）1219.3万本期其他非流动资产（元）1697.9万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长24.55%。

项目201812312019123120201231管理费用（元）1035.15万1410.26万1756.44万管理费用增速24.08%36.24%24.55%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长24.55%，营业收入同比增长17.98%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速35.86%25.36%17.98%管理费用增速24.08%36.24%24.55%

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