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一、公司

1、【A公司：未来5年高成长逻辑清晰，迎来低位布局良机。】

公司最新公布了2020年年报，全年营收925亿，同比增长48%，归母净利72.3亿，同比增长53%。

面对新冠疫情的全球蔓延、世界经济深度衰退、中美贸易摩擦的持续升级等不利因素，公司在持续专注于研发投入、智能制造，进一步完善和细化未来“两个五年”战略规划，从产业布局、人才储备、技术积累、公司治理等方面积极落实，持续提高战略规划可行性、增强公司核心竞争力，为2020年高速成长及未来长期可持续发展奠定了坚实基础。

公司未来5年高成长逻辑仍然清晰，核心竞争力仍在持续强化。公司当前导入的手机和手表组装及垂直一体化收入利润空间比耳机体量要大数倍，加上公司在多个非A优质消费电子客户的耕耘，和中长线在通讯和汽车领域的前瞻布局，以及体内外业务融合，未来五年数千亿收入和数百亿利润空间仍可期待。

我们认为，公司的核心竞争力仍在进一步强化，即先进的管理和人才体系、并购整合和研发驱动的前瞻布局能力、领先的垂直一体化精密制造和质量管控能力，以及全方位的客户导向文化，而长线空间和价值仍然可观。

维持60元目标价（当前仅36元），坚定看好公司当前的低估价值。我们认为公司是很难得的长中短逻辑都非常清晰的优质公司。我们预测21/22/23年归母净利润为92.5/130/168亿，对应EPS为1.32/1.85/2.40元，对应当前股价PE为27/19/15倍，维持60元目标价。公司未来3-5年高成长逻辑仍清晰确定，当前估值已具备吸引力，迎来低位布局良机。（招商证券）

【B公司：新产能、新订单支持公司迈上新台阶】

公司发布2021年一季报：报告期内实现营业收入19.67亿元（同比增长15.63%），扣非归母净利润1.90亿元（同比增长32.06%）。

公司业绩保持持续高增长。

我们预测2021-2023年公司归母净利润分别为10.85/14.56/19.64亿元，对应EPS 0.92/1.24/1.67元，当前股价对应31/23/17倍PE。

公司向原料药制剂一体化龙头前进，CDMO进入高速成长期，新产能及新品种陆续释放增量空间。同时内部持续优化提效，利润率有望继续提升。（方正证券）

二、【策略】

1、【国泰君安：当前出现了两个新的变量】

疫情反复压制风险资产价格，二隔夜美股三大股指全面下跌，周三亚太股指集体下挫。

日本、印度疫情再现危急，中美欧以外地区频现“疫苗荒”，全球疫苗接种比例极不均衡。欠发达地区防疫工作面临沉重打击，实现全面免疫的时间表很难描绘。

疫情反复+疫苗接种不均衡，我们认为当前出现了两个新的变量：①美国疫苗接种节奏领先，美联储紧缩路线图明确，根据当前每日313万剂的接种速度，3季度美国有望实现75%群体免疫，并开始削减QE，美国“水龙头”收紧后其他国家很难不跟随紧缩；②除中美欧外，其他国家和地区疫苗接种节奏普遍低于预期，病毒变异亦挫伤疫苗有效性。跟随紧缩+疫情反复，海外风险资产可能面临“紧缩预期+风险偏好下降”双重利空压制。

2、【公募观点：市场第一波恐慌性下跌或已过去】

但未找到市场公认的热门板块。中美的角力，上游材料的通胀压力带来宏观与微观层面不确定性。存量市场下，核心逻辑还是价值回归；新兴消费，医美，先进制造，军工，信息安防板块值得挖掘。

二、【行业】

1、【中信证券：氢能系列之产业链梳理，核心环节国内企业正在培育】

燃料电池产业链体量快速扩张，相关布局公司预计将获得巨大成长空间。推荐全产业链布局的美锦能源，积极扩张光伏制氢的宝丰能源、借助氯碱副产氢气切入氢能产业链的嘉化能源，液氢生产企业鸿达兴业，在关键技术领域，建议关注燃料电池龙头亿华通以及相关关键材料公司东岳集团（质子交换膜）、安泰科技（双极板和气体扩散层）。

2、《天风证券：苹果发布iPadpro，加速MiniLED渗透率提升》

MiniLED产业经过过往几年的产业化，产业链克服了技术难题，提高了良率，降低成本，今年迎来了市场化的一年。5G蜂窝网络iPadpro，搭载MiniLED技术。关注iPadPro相关产业链，国内厂商有望快速提高份额。主流品牌积极推广MiniLED，MiniLED市场有望快速成长。

看好苹果、三星等多家主流品牌推出MiniLED产品后，快速提升MiniLED渗透率。看好MiniLED产业链公司相关公司，重点推荐三安光电、木林森、鹏鼎控股等。

3、【方正证券：山东省淘汰落后产能政策出台，轮胎行业加速出清】

近期山东省印发《全省落实“三个坚决”行动方案（2021—2022年）》的通知，涉及到轮胎业落后产能退出。到2022年年产120万条以下的全钢子午胎、年产500万条以下的半钢子午胎企业全部整合退出。

本轮清退产能分别占全国现有半钢胎产能3.96%/全钢胎产能3.03%。由于山东省全钢/半钢产能占全国52.11%/50.80%且本轮清退将在2022年完成。

自2000年以来，随着中国轮胎产能爆发式增长，同时轮胎行业长期陷入无序低价竞争。未来预计伴随着落后企业产能退出，这一趋势有望进一步得到加强。

山东省本轮新旧动能转化，将推动轮胎落后产能退出。我们看好具有规模化优势、配套优势、海外国际化布局及利用相关优势在国内开展新零售模式从而抢占渠道的龙头企业。受益标的：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。（方正证券）

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