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中顺洁柔实控人“兜底式增持” 股价刺激只是短期效应

时间:2021-05-11 09:22:34 | 来源:第一财经

中顺洁柔实控人“兜底式增持” 股价刺激只是短期效应

作者: 魏中原

A股市场又现“中国好老板”。“赢了算你的,亏了算我的”——中顺洁柔(002511.SZ)实际控制人号召全体员工增持公司股票时许下这样的承诺。

5月9日晚间,中顺洁柔实控人邓颖忠发出《关于倡议全体员工增持股票的函》,鼓励公司及下属控股公司全体员工在坚持自愿、合规的前提下,积极买入公司股票。

邓颖忠承诺,凡在5月10~31日之间购买股票(不低于1000股),且连续持有至2022年5月30日并在职的员工,若产生亏损,将由其个人进行全额补偿,且无补偿上限。邓颖忠还承诺在未来一年内不通过任何方式减持、质押本人直接、间接所持有的公司股份。

5月10日,中顺洁柔股价表现“立竿见影”,盘中创出历史新高。截至收盘,股价报32.35元,大涨7.12%。

业内人士表示,“兜底式增持”虽然对公司股价的短期刺激效应明显,但基本面才是股价长期表现的根基。

一股不减持,老板号召兜底增持

年报显示,截至2020年末,中顺洁柔现有员工共6618人,按每人增持1000股计算,增持股数可达661.8万股,对应市值约2亿元。截至5月10日收盘,中顺洁柔总市值424亿元。

中顺洁柔表示,因增持产生的亏损是指中顺洁柔及下属控股公司全体员工在2021年5月10日至31日期间净买入公司股票(不低于1000股),其在12个月后在职且仍持有的公司股票价格低于增持期间股票买入均价,邓颖忠将以自有资金对亏损部分予以全额补偿,补偿金额也不存在最高金额限制。

5月10日盘前,中顺洁柔还披露了实控人承诺不减持的公告。邓颖忠承诺:“在2022年5月30日之前,不通过任何方式减持、质押本人直接、间接所持有的公司股份,包括承诺期间该部分股份因资本公积转增、派送股票红利新增的股份。若违反上述承诺,所得收益全部归公司所有。”

实际上,每逢两市行情表现低迷时,市场就会卷起一阵兜底增持潮,这主要是由于兜底式增持能在短期内刺激股价表现。其中不乏控股股东因高比例质押倡议员工增持,实际是为维持自身股权质押价格的无奈之举。

上市公司兜底式增持,投资者跟还是不跟?“投资者要擦亮双眼。首先是看,倡议员工增持的实控人股份是否高比例质押;其次要看,实控人是否处在减持进展中,或是否有减持计划。过去,曾有过兜底式增持成为实控人变相套现的途径。”一位资深市场分析人士对第一财经表示。

透视股权结构来看,截至4月30日,邓颖忠通过直接和间接持股中顺洁柔约2.97亿股,最新市值约161亿元,全为流通盘。

其中,广东中顺纸业集团有限公司(下称“中顺纸业”)为上市公司的控股股东,邓颖忠持股中顺纸业60%股权,对应约2.25亿股。同时,邓颖忠100%持股中顺公司,持股数量2.67亿股;另外,邓颖忠直接持有公司股票675.28万股,占总股本的0.51%。

值得一提的是,自中顺洁柔上市至今,公司实际控制人邓颖忠、邓冠彪、邓冠杰从未直接或间接减持、质押公司股份。

股价处高位,投资者跟还是不跟?

截至5月10日收盘,中顺洁柔股价大涨7.12%,报32.35元,再创历史新高。过去一年间,中顺洁柔的股价走势一直维持强势表现。2020年以来,该公司股价从12.62元涨至32.35元,累计涨幅高达250%。

“相比低股价、高质押的控股股东发出的兜底式增持,中顺洁柔在股价不断创新高时倡议增持,至少说明了实控人对公司的信心。因股价在高位,下跌后亏损补偿的金额也更大。”前述分析人士指出。

第一财经注意到,今年以来,中顺洁柔维持股价的意图明显。1月份,该公司公告称,拟以1.8亿~3.6亿元回购公司股份,回购价格不超过31.515元/股,用于股权激励计划或员工持股计划。

5月7日,中顺洁柔公告称,公司通过回购专用证券账户,以集中竞价交易方式实施回购股份,累计回购股份数量约1074万股,约占公司总股本的0.8189%,最高成交价为30.60元/股,最低成交价为23.27元/股,成交总金额约2.70亿元。

不同于其他兜底式增持,中顺洁柔的“兜底增持”更像是“买在高位”。分析人士指出,兜底式增持短期对公司股价形成刺激后,长期走势主要看公司基本面。

中顺洁柔是A股生活用纸领域的龙头企业,也是国内首家A股上市的生活用纸企业。目前,公司拥有洁柔、太阳、朵蕾蜜三大品牌;产品聚焦在卷纸、无芯卷纸、抽纸、纸手帕、湿巾、个人护理产品、婴儿纸尿裤、棉花柔巾等。

2020年,中顺洁柔实现营业收入78.23亿元,同比增长17.91%;归母净利润9.06亿元,同比增长50%;扣非后归母净利润同比增长51%,营收、净利规模均为历史最高。报告期内,生活用纸成品是公司的绝对利润来源,占营收总比重为95.86%,毛利率占比42.1%。

自2015年起,中顺洁柔的业绩步入高速增长。2015~2020年,公司营业收入年复合增速超20%;归母净利润由0.88亿元增长至9.05亿元,实现5年内10倍累计增幅。

今年一季度,中顺洁柔实现营业收入21.02亿元,同比增长25.81%;归母净利润为2.71亿元,同比增长47.81%;扣非归母净利润2.67亿元,同比增长43.02%。

“若实控人遵守承诺,那对于员工来说是无风险买卖。但牛股兜底增持的现象较为罕见,对于普通投资者来说,要考虑的因素比较多,风险与机遇并存。”前述分析人士补充说。

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