来源：环球老虎财经app

投资本质上是概率游戏，但如何能将成功概率最大化、收益最优化，显然这需要一套成熟并且经过实战历练可行的投资体系支撑。焦巍作为一位拥有21年证券从业的基金经理，多年的投资经验让其对消费和医药两个牛股辈出的领域有了更深的理解并持续深耕，正是因为坚持自己的投资理念，其管理的银华富裕在2019、2020年取得远超业绩基准的收益。

”

大消费是牛股辈出的摇篮。西格尔教授在《投资者的未来》一书中整理出1957-2003年美国股市回报率最高的20只股票，其中有11家来自快速消费品行业，6家来自医药行业，比例高达85%。

数据显示，A股上市以来涨幅最高的50家上市公司，医药和消费类上市公司占比超过50%。这说明，大消费是一个牛股辈出的领域。

正是因为大消费牛股辈出，一些深耕消费领域的基金经理长期业绩表现靓丽。其中银华基金的焦巍便是一位深耕消费的“宝藏基金经理”。

焦巍自2018年12月底开始管理富裕，2019年收益62.89%，2020年收益87.78%，排名在同类偏股混合型基金前14%，远超沪深300指数。

此次焦巍再出发，其拟任基金经理的银华富饶精选三年持有期（代码：012178）已在5月12日发行。

1

集中在能力圈做长期稳健的投资，与伟大的企业长期共行

焦巍是上海社科院世界经济所金融学博士，曾就职于中国银行海南分行、湘财荷银基金管理有限公司、平安大华基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、信达澳银基金管理有限公司、平安信托有限责任公司。

2018年10月，焦巍加入银华基金，并于12月底开始管理银华富裕，在其任职期间取得远超沪深300指数的超额收益。choice数据显示，2019年收益62.89%，2020年收益87.78%，在同类偏股混合型基金排名前14%。

而之所以能取得如此好的成绩在于其集中在能力圈做长期稳健的投资，与伟大的企业长期共行的投资理念。

在银华富裕一季报中，焦巍表示：“我们对优质公司的坚定长期持有不动摇，不会因为价格和安全边际因上涨减弱而考虑有性价比的二线资产。”

他说，“投资在本质上是一个永续游戏，套现思维会带来巨大的心理锚定效应。我卖出优秀资产的唯一原因，是它自身基本面的改变，或者出现了更为优秀的资产需要腾挪仓位。市场上卓越的企业凤毛麟角，对于这种企业，我个人认为，相对较高的价格是可以、也应当接受的。”

他表示自己较少做主动的仓位选择，更绝不参与所谓的风格轮动。而关于当下市场关注的所谓抱团分化，焦巍认为：风格转换，核心资产泡沫这些简单词汇，需要警惕。这种给复杂的投资打上简单化标签的运动，不适用于我们的商业模式角度投资。

此外，面对一季度的组合回撤，他总结道：“需要继续完善自己，迭代学习，以及更加心理强大。同时提醒自己，投资对象不是永恒不变的。基金管理人需要永远对新生事物保持兴趣和观察力，对新兴行业的优秀公司保持接纳和研究能力。”

2

新基金聚焦消费+医药

作为一位拥有超过21年证券从业经历的老将，焦巍再次出发，拟任银华富饶精选三年持有期的基金经理。

银华富饶精选设定三年持有期的目的一方面是解决“产品收益≠客户收益”的问题，另一方面是降低频繁申赎给基金造成流动性冲击。力争一键式解决“基金赚钱、基民不赚钱”的问题。

而这与焦巍基于3-5年甚至更长周期做股东投资的风格完美契合。

这点从其管理的银华富裕持仓中可以看出，自焦巍任银华富裕基金经理以来，银华富裕持股数由四十多只减少为二三十只，前十大占比由50%+提升至60%-70%左右，持股集中度大幅提高。

截至2020年年底，银华富裕前十大重仓股中，有4只均为2019年以来每季度末的前十大重仓。其中绝大部分重仓股均为消费、医药个股，占前十大重仓股比例约六成以上，风格稳定不漂移。

长期股东的投资风格也给银华富裕带来靓丽的业绩，Wind数据显示，自成立以来任意一天持有三年平均收益54.42%，大幅超越同期上证指数仅7.60%的平均涨幅。

此次发行的银华富饶依旧延续焦巍的投资理念，投资方向主要是消费+医药。

值得注意的是，西格尔教授在《投资者的未来》一书中整理出1957-2003年美国股市回报率最高的20只股票，其中有11家来自快速消费品行业，6家来自医药行业，比例高达85%。

相比于美股，A股的消费和医药板块市值还有较大空间。目前A股医疗和消费板块合计市值占比30%，人口14亿左右。而美股医疗和消费板块合计市值占比34%，人口仅3.3亿左右。

此外，数据统计，A股上市超过15年的股票中投资回报最高的20只里有10只为消费股，4只为医药股。

显然，从数据来看，全球消费品行业更容易出现“长跑冠军”，拉长时间维度到50年，投资回报最高的有30%-40%是消费品公司。

3

优秀业绩背后的银华投研基因

优秀的权益业绩背后不止是基金经理一个人的功劳，它还是研究团队、激励机制、企业文化、投资价值观等“多因子”合力下的产物。

据了解，银华基金七度被评为“金牛基金管理公司”，累计获得各类机构颁发的280多项奖项。

而优异成绩背后是银华投研基因的综合体现。根据海通证券基金评级数据，截至2020年末，近两年银华基金权益团队绝对收益168.1%，在大中型基金公司排名第一；近三年权益团队绝对收益95.23%，全行业基金公司排名10/110；近五年权益团队绝对收益130.94%，全行业基金公司排名5/97。

此外，银华基金旗下所有主动权益基金经理均购买了至少一只自己管理的基金，且针对每笔购买将至少持有一年。

好的环境铸造成功的基金经理，好的基金经理反哺公司，形成正向循环。