本周多数海外股票指数延续前期上行走势，MSCI全球股票指数上涨0.40%，但新兴市场与发达市场表现分化明显，MSCI发达市场涨0.75%，但MSCI新兴市场大跌2.20%。分区域看，美股仍保持强势，标普500（+1.33%）、纳斯达克(+2.71%)、道琼斯工业（+0.40%）三大指数本周均创历史新高。其次是欧洲地区，法国CAC40涨1.44%、德国DAX涨0.94%、英国富时100涨0.46%。但巴西、印度、俄罗斯、中国等新兴市场股票指数均出现不同程度下跌。GICS行业中，本周上涨的板块为非日常消费、信息科技、医疗保健以及电信业务，其他板块均收跌。其中，能源板块跌1.52%，跌幅居前；其次，是金融、原材料、工业等周期板块。商品方面，标普高盛商品指数下跌0.31%，其中能源项下跌0.89%，工业金属项跌3.05%，贵金属项跌0.83%，农业项涨3.16%。汇率中，美元指数在周五出现明显拉升，本周上涨0.56%至94.1348。

疫情方面，本周全球日新增确诊人数略有增加，其中欧洲多国确诊人数仍在持续反弹；美国疫情持续缓解；俄罗斯仍持续恶化并已经超过前几轮疫情高点。从9月开始美欧陆续扩大加强针接种范围，当前以色列、智利等及欧洲国家接种人数领先。

本周公布的重点数据中，美国三季度GDP年化季环比初值为+2.0%，低于预期的+2.6%，前值为+6.7%。三季度GDP增速不及预期主要由于芯片供应链紧张限制了汽车产业链的生产和消费。9月美国核心PCE物价指数同比+3.6%，略低于预期的3.7%，与前值3.6%持平，环比为0.2%，与预期相符，通胀指标仍维持在高位。但9月的耐用品订单初值、新建住宅销量数据均超市场预期，像申领失业救济人数等就业指标也在持续好转。尽管美国三季度GDP数据不及预期，但可以预期未来汽车产业供应链问题将得到缓解，另外疫情持续缓解及进入节日消费旺季，居民服务消费或继续恢复，叠加私人企业员工收入持续增长，预计美国四季度经济仍保持较强韧性。

欧洲方面，欧元区10月CPI初值同比+4.1%，高于预期+3.7%，前值为+3.4%；环比+0.8%，预期+0.5%，前值+0.5%，与美国相似仍面临较大的通胀压力。欧央行在10月会议上按兵不动，维持当前关键利率水平不变，符合市场预期；并维持紧急抗疫购债计划（PEPP）规模在1.85万亿欧元不变、并预期至少持续至2022年3月底；将资产购买计划（APP）的购债速度维持在每月200亿欧元不变。 

我们仍维持前期判断，认为短期（10月至11月初）市场可能更多围绕公司业绩披露、边境重新开放利好经济等积极因素开展。跟踪当前彭博数据，美国标普500指数已有279家公司公布了三季度业绩，整体情况超预期。其中，186家收入超预期，229家盈利超预期，上市公司营收情况维持健康趋势。

下周美联储将举行11月议息会议，预计整体基调偏鹰派，预期将会对taper给出明确的政策指引；另外市场或将面临更多的压制因素，其中包括美国债务问题、拜登加税新政、以及通胀水平持续高位甚至进一步上行使得货币政策提前调整的可能，短期市场波动可能会有所抬升。

 QDII基金观点：

诺安油气能源：

本周国际油价从高位回落，布伦特原油期货价格下跌1.34%至84.38美元/桶，WTI原油期货价格下跌0.23%至83.57美元/桶。截至10月22日当周美国商业原油库存为增加426.8万桶，当前美国商业原油库存为4.308亿桶；美国原油产量与上周持平，为1130万桶/天。

下周（11月4日）OPEC+将召开部长会议，当前像沙特、伊拉克等成员国均表示，当前原油需求仍容易受新冠疫情持续反复影响。而且本周四（10月28日）的OPEC技术委员会得出结论认为，第四季度全球石油供应缺口仅有平均30万桶/天。当前OPEC+以每月40万桶的速度增加原油产量，我们预计下周的OPEC部长会议不会额外上调原油增产量。

我们对于年内油价保持谨慎乐观判断，当前市场普遍认为

今年内原油需求持续好转、供给增加可控、库存处于过去5年较低水平、原油市场的供需格局仍保持健康，预计原油价格高位水平仍获支撑。但对明年的原油市场的供需格局持谨慎态度，主要担心OPEC+产量增加后对供需的影响。

诺安全球黄金基金：

本周国际黄金现货价格下跌0.53至1783.38美元/盎司。 本轮delta病毒影响中，美国先于欧洲出现好转，美强欧弱的经济结构将持续；另外叠加美联储年内缩减购债，美元指数和美债利率短期仍具支撑。当前需要关注几个因素的变化，经济层面，要加强对全球经济增速边际放缓、以及能源价格变化对全球通胀水平影响的评估；流动性方面，主要央行的货币政策有逐步退出的预期，重点关注通胀因素是否使得货币政策调整节奏发生变化；结构层面，拜登潜在的加税政策或会对美股构成扰动。这几个因素或会使得黄金的定价逻辑出现边际变化。我们在9月初给出年内维度看黄金价格走势为先弱后强的判断，目前看金价已完成第一阶段的探底走势，而在风险类资产即将面临更多的压制因素的情景下看好短期金价表现。

诺安全球收益不动产：

年初至今涨幅居前的板块为购物中心、公寓、自助仓库板块，但近期酒店、办公室、公寓、购物中心等板块表现更好，其中酒店板块一直受疫情反复影响明显。近期随着美国对多个国家的航班开放，预计旅游出行板块将迎来更为确定的好转。另外从美国劳动力市场数据看，企业招工及居民恢复就业意愿均较为明显,仍看好未来办公板块行情。而从已披露的数据看，三季度业绩表现较好的有酒店、零售、住宅等板块，但是特种REITS、医疗保健偏成长板块的业绩则一般，另外还需要关注此类偏成长型REITS在货币政策转向环境下的调整可能。

风险提示：以上市场数据来源彭博。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。