债市回顾  

本周央行公开市场共有8100亿元资金到期，累计进行了3800亿元逆回购，因此本周央行净回笼资金4300亿元。本周资金利率整体回落，跨月后流动性边际宽松，主要回购利率下行明显。现券方面，国内处于稳增长的窗口，宽货币向宽信用传导，稳增长效果逐步体现，联储加息扰动国内债市，内外因素共振，债市延续调整，国债和国开债各期限品种收益率以回升为主，短端上行幅度整体大于长端。信用债收益率整体呈现上行，期限利差均以收窄为主。

 市场信息 

宏观经济

国内稳增长政策效果初现，2月官方PMI均有所提升。制造业、非制造业和综合PMI分别为50.2%、51.6%和51.2%，持续位于扩张区间，分别高于上月0.1、0.5和0.2个百分点。中国2月财新服务业PMI为50.2%，较1月回落1.2个百分点，为2021年9月来最低；2月财新中国服务业新订单指数六个月来首次降至收缩区间，录得2020年5月来最低。

政策

全国两会召开，政府工作报告确定全年经济增速目标为5.5%，并公布了一系列相关政策。会议强调保持宏观政策连续性，增强有效性，积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持；稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。

海外

美联储主席鲍威尔在国会就半年度货币政策报告作证词时表示，支持3月加息25个基点以开启加息周期，同时对通胀过热情况下以更大幅度加息持开放态度。鲍威尔指出，将在首次加息后开始缩减资产负债表，但本次会议不会确定缩表计划。

 后市展望 

国内经济增长目标5.5%预期之下，政策方向预计将通过宽信用和宽财政加以扭转，稳增长的效果必然兑现，从而对债市形成一定的压制。海外加息的方向较为明确，预计未来一段时间，债市仍将逆风而行，信用债套息加杠杆策略仍是最优策略。

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