最近有小伙伴留言，问什么是困境反转行业，是否还值得配置？司令不由一声感慨，你们实在太拼了！以前争论白马股核心资产，还关注价值成长风格，现在打算去玩转行业配置了？
困境反转行业，主要分为两类。一类是由外部政策变化所导致的反转，比如房地产、银行、水泥、工程机械、旅游出行、互联网科技（比如中概股）等。由于比较依赖外部（政策）因素的催化，长期走势存在较多不确定性；另一类是由行业景气度变化所导致的反转，比如新能源汽车、光伏、半导体芯片、国防军工、畜牧养殖（比如猪肉）等，一旦行业景气度明显好转时，长期走势确定性相对更高。
司令感觉，这位小伙伴想要了解的困境反转行业，应该是指地产、银行之类。因为随着兰州等地密集出台房地产放松政策，上周（3月28日-4月1日）A股地产板块也迎来了大幅反弹行情。
Choice数据显示，截至2022年4月1日，招商沪深300地产等权重指数、鹏华中证800地产指数、南方房地产ETF联接、国泰国证房地产行业指数、华夏中证全指房地产ETF联接，近一周涨幅均超过9%。在主动型基金中，富国金融地产行业混合、华泰柏瑞新金融地产混合、嘉实金融精选股票、万家精选混合等涨幅同样靠前。
那么，此类困境反转行业主题基金，目前还值得去追吗？司令前面也分析了，前一类困境反转行业对于政策依赖性较高，短线刺激效果确实明显，长期仍需要观察。但是，考虑到今年受到“内（疫）困外（通）胀”的影响，价值风格或有望领先，而此类困境反转行业，恰恰就属于低估值的价值风格。
因此，如果还没有配置的小伙伴，可以等回调时挑选1-2只此类风格基金（银行和地产板块，目前在司令的权益资产中占比约为10%），使得手里的组合风格更加均衡。
当然，如果自己不太擅长做行业配置，还可以去寻找长期画线派基金经理！他/她管理的产品，当市场下跌时，或许短期业绩并不靓丽，但是回撤控制较好；当市场回升时，净值反弹积极，长期超额收益靓丽。从长期视角来看，他们也具备厚积薄发、能攻善守、配置均衡的共性特征。
清明假期时，司令看到一份国泰君安证券投研报告，从绝对收益的思路出发，结合高收益胜率、高安全边际、高持续性三个重要指标，从全市场中筛选出8只具有画线派特征的基金产品，近五年收益率远超过主动股基平均表现。同时，它们被FOF基金持有次数较多、被机构投资者持有比例较高。
下面，司令就逐一介绍这8只行业分布都较为均衡的画线派基金。以下数据来源：Choice；截至日期：2022年4月1日。如有多类份额，均以A类为例。先放两个指标供大家对比参考：沪深300指数近5年累计上涨23.73%，最大回撤约31.19%；近1年累计下跌16.33%，最大回撤约24.42%。
一、股票型组3只
圆信永丰优加生活股票（001736），基金经理范妍，从2015年10月28日产品成立起管理至今。近五年收益率139.78%，最大回撤25.44%；近一年收益率-2.38%，最大回撤17.13%。2021Q4前十大重仓股依次是：鼎龙股份、中兴通讯、明泰铝业、华海药业、中航光电、卫宁健康、中际旭创、贝达药业、精测电子、中航高科，均衡分布于电子、通信、计算机、医药生物、国防军工等行业。
大成高新技术产业股票A（000628），基金经理刘旭，从2015年7月29日起管理至今。近五年收益率165.54%，最大回撤22.25%；近一年收益率4.40%，最大回撤20.19%。2021Q4前十大重仓股依次是：凌霄泵业、景津装备、正泰电器、中兴通讯、伟星新材、艾华集团、海尔智家、海康威视、海容冷链、长缆科技，均衡分布于机械设备、环保、电力设备、建筑材料、家用电器等行业。
工银物流产业股票A（001718），基金经理张宇帆，从2016年3月1日产品成立起管理至今。近五年收益率223.30%，最大回撤24.81%；近一年收益率-2.18%，最大回撤24.03%。2021Q4前十大重仓股依次是：宁德时代、正泰电器、顺丰控股、澜起科技、恩捷股份、浙江鼎力、福耀玻璃、华测导航、春秋航空、玲珑轮胎，均衡分布于电力设备、电子、机械设备、交通运输等行业。
二、偏股混合型组1只
富国天合稳健优选混合（100026），基金经理张啸伟，从2012年9月28日起管理至今。近五年收益率112.22%，最大回撤26.92%；近一年收益率-6.97%，最大回撤22.03%。2021Q4前十大重仓股依次是：国瓷材料、万润股份、宁波银行、万华化学、伊利股份、顺丰控股、亿纬锂能、药明康德、贵州茅台、海康威视，均衡分布于化工、电子、食品饮料、交通运输、电力设备、医药生物等行业。
三、平衡混合型组1只
易方达平稳增长混合（110001），基金经理陈皓，从2015年11月19日起管理至今。近五年收益率99.64%，最大回撤23.66%；近一年收益率7.94%，最大回撤18.31%。2021Q4前十大重仓股依次是：五粮液、华贸物流、中航机电、贵州茅台、胜宏科技、仁和药业、纳思达、紫光国微、道通科技、洋河股份，均衡分布于白酒、电子、交通运输、国防军工、医药生物等行业。
四、灵活配置型组3只
海富通收益增长混合（519003），基金经理周雪军，从2015年6月9日起管理至今。近五年收益率145.62%，最大回撤26.23%；近一年收益率7.38%，最大回撤15.12%。2021Q4前十大重仓股依次是：宁德时代、保利发展、杉杉股份、鸿路钢构、平安银行、兴森科技、中直股份、中科电气、三环集团、贵州茅台，均衡分布于电力设备、房地产、银行、电子、食品饮料等行业。
交银优势行业灵活配置混合（519697），基金经理何帅，从2015年7月9日起管理至今。近五年收益率127%，最大回撤17.65%；近一年收益率7.03%，最大回撤17.53%。2021Q4前十大重仓股依次是：三花智控、山东药玻、保利发展、三环集团、招商蛇口、建龙微纳、东材科技、铜峰电子、药明康德、斯迪克，均衡分布于房地产、化工、医药生物、电子等行业。
博时裕隆灵活配置混合A（000652），基金经理陈鹏扬，从2015年8月24日起管理至今。近五年收益率96.03%，最大回撤21.01%；近一年收益率-8.56%，最大回撤21.01%。2021Q4前十大重仓股依次是：韵达股份、立讯精密、海康威视、广联达、宏发股份、粤电力A、杭氧股份、浪潮信息、裕同科技、吉比特，均衡分布于交通运输、电子、计算机、电力设备、传媒等行业。
好了，不管是哪种方式配置逆境反转行业，目的都只有一个：让基金组合风格更均衡！或许是2022年二季度以不变应万变的投资策略。
