4月底政治局会议以来，中国股票市场的表现显著好于全球其他主要市场，A股及港股主要指数在近1个月的时间跑赢美股10%以上，在紧缩周期及衰退风险的担忧引发的全球金融市场大幅波动中表现出极强的韧性，主要因为先前抑制中国股票市场表现的一些内部因素出现明显改善。

首先，中国内地本轮疫情从4月中旬开始见顶回落，单日新增确诊及无症状感染人数从20000以上回落至1000以下。上海在5月中旬基本实现社会面清零，复工复产稳步推进，预期从6月开始全面恢复正常生产生活秩序。多地实行常态化核酸检测，提高疫情防控精准性和及时性，后续其他地区出现类似上海的大规模疫情爆发的概率较低。

其次，短期人民币贬值压力最大的时期大概率已经过去。本轮疫情对中国经济的冲击仅次于2020年初的首轮疫情，服务业、制造业及物流运输短期受到疫情管控措施的影响，4月PMI降至首轮疫情以来新低，上周公布的4月经济数据也全面低于预期，生产、投资、消费指标均显著走弱。疫情冲击叠加高基数，使得中国的出口增速面临较大压力。海外供应链则随着疫情管控措施的放宽逐步恢复，中国经济的基本面在疫情冲击下相对海外经济体有所转弱。

4月中下旬以来，人民币在中美利差显著收窄、美联储持续释放鹰派信号、美元指数走强、中国内地疫情使得短期经济和出口承压的背景下，兑美元连续大幅贬值，4月的贬值幅度为2010年以来单月最大。

5月以来，随着内地疫情显著回落，复工复产稳步推进，中国高频经济数据边际改善。而美国近期多个宏观经济数据大幅转弱，高通胀对企业盈利造成的负面影响开始显现，美元指数在过去1周从高点明显回落。叠加中国央行对人民币的预期管理，以及中国更多稳增长措施的推出，市场信心有所恢复，离岸人民币在过去一周兑美元升值近2%，出现企稳迹象。后续随着中美两国经济基本面相对强弱的转换，以及更多经济体跟随美国加息减弱美元指数的上行动力，人民币有望逐步恢复双向波动的走势。

此外，4月底政治局会议以来，中国稳增长政策进一步加码，随着疫情改善政策效果也有望增强，投资者对中国经济和政策的信心明显增强。

政治局会议指出“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”，“加大宏观政策调节力度，努力实现全年经济发展预期目标”等，再次明确了政府稳增长的决心。随后国家总理李克强在云南考察时表示将采取更多措施稳定经济和就业，“看得准的新举措能用尽用，5月份应出尽出。” 政协“数字经济”专题协商会上支持数字平台健康发展和海外上市的表述进一步提振了市场信心。

央行将5年期LPR下调15个基点，幅度超出市场预期，有利于中长期贷款需求的恢复。此前，央行将首套住房商业性个人贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，以及近月来各地房地产调控政策的持续宽松，也有利于房地产行业信用风险的化解。LPR调降后，在海外市场持续动荡的背景下，中国股票市场和人民币汇率反应积极，表明内部因素改善后中国市场抵御外部冲击的能力也有所提升。

本周三，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，再次释放明确的稳增长信号，指出要“高效统筹疫情防控和经济社会发展，把稳增长放在更突出位置，着力保市场主体保就业保民生，努力确保二季度经济合理增长和失业率尽快下降”。本周全国范围内推出更多汽车、手机等税收减免及补贴政策，也有利于刺激消费的回暖。

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