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诺安基金股市周观察:业绩窗口期,布局优势行业

时间:2022-07-04 10:22:06 | 来源:市场资讯

本周5个交易日市场震荡上行,日均成交额1.20万亿元,市场热度较上周再度上升。涨跌幅方面,万得全A涨1.37%,上证指数涨1.13%,沪深300指数涨1.64%,创业板指跌1.13%,中小板指涨2.21%,中证500指数涨1.10%,中证1000指数涨0.91%,科创50指数跌1.13%。北上资金净流入102.31亿元,连续第5周净流入。中信一级行业分类中,消费者服务板块上涨7.48%,或因国内防疫政策边际上升,出行数据向好;房地产和建材板块在地产行业基本面边际好转的催化下分别上涨4.36%和3.87%;有色金属板块受新能源上游原材料价格不断上涨催化,本周上涨4.04%;国防军工、电力设备新能源和汽车板块阶段性调整,分别下跌0.51%、1.71%和3.49%,行业基本面无明显变化。

美国5月核心PCE环比增长0.3%,与前值持平,略低于市场预期的0.4%;同比增速为4.7%,较前值回落0.2%。在能源和食品价格影响下,5月整体PCE环比回升至0.6%,前值为0.2%,同比增长6.3%,持平前值。租金价格环比增长0.6%,环比连续8个月高于0.4%,租金一项对5月核心PCE环比贡献率达到30%。交通出行服务业高频指标在经历了2-3月份较为显著的修复后,4-6月恢复速度放缓,但酒店和娱乐服务价格涨幅扩大,或与行业就业缺口仍较大有关。5月PCE交通价格环比上涨0.3%,前值为2.9%,机票价格环比涨幅为1.5%,前值为7.8%。餐饮酒店价格环比上涨0.8%,略高于前值的0.7%。娱乐服务价格环比上涨0.6%,前值为-0.1%。5月份,PCE能源和食品价格再度上涨, PCE能源价格环比上涨4.7%,PCE食品价格环比上涨1.2%。随着今年夏粮即将进入采收季,四季度则迎来取暖季,供给端不确定性频出,俄乌战争带来的“低粘性”通胀波动或远未结束。美国整体通胀压力仍未出现确定性减弱,美联储仍将快速加息。

国家卫健委发布《关于印发新型冠状病毒肺炎防控方案(第九版)的通知》,相较《第八版》,将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测”调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”。核酸检测方式有鼻咽拭子双采双检改为咽拭子检测。在《试行第九版》中提出,患者出院标准亦放低,患者出院后由此前14天隔离管理调整为7天居家健康监测,疫情管控时间大幅缩短。五大部委(民航局、外交、国家卫健委、海关总署、移民局)批准两轮新增国际航线,第一轮计划增加33个国家,增加每周40班左右,第二轮计划增加37个国家,增加每周26班左右。从过去几周实际执行每周120班国际航班,预计两轮合计将快速恢复至每周400班左右。同时叠加国际入境远端境外7天核酸改为48小时,国内隔离期缩短为7+3等政策放松,并且暑期临近国内航班执飞回暖明显。受政策影响,航空、机场、酒店等出行相关板块受益显著,可积极把握航空出行板块困境反转机会。

工信部负责人在日前举行的中国算力大会新闻发布会上透露,我国近五年算力年均增速超过30%,算力规模排名全球第二。截至2021年底,全国在用超大型、大型数据中心超过450个,智算中心超过20个。从2012年至2021年,我国数字经济规模从11万亿增长到超45万亿,数字经济占GDP比重由21.6%提升至39.8%。算力需求的背后是互联网大数据、云计算、人工智能等底层行业,也是存储、CPU等半导体发展的长期驱动力。展望未来3-5年,国内算力需求的稳定增长将为国内半导体的长期需求注入增长动力。

美光营收短期下调已有预期,中国半导体长期崛起穿越周期。美光是全球仅次于三星和海力士的存储龙头,7月1日公司率先发布中报,美光给出的指引预测下个财季营收为72亿美元,低于分析师所估的91.4亿美元,每股获利约1.63美元,不如原估的2.57美元。公司指出,中国大陆消费支出疲软、俄乌冲突和全球通胀飙升,让电脑和智能手机两大消费产品需求放缓,不利于存储芯片的销售。预计2022年度的PC销量同比减少近10%,智能手机销量将下滑4%到6%。受疫情防控影响,美光中国大陆事业部本季的营收估计将大减30%,这意味着其总营收将减少10%。但市场有部分人士据此判断全球半导体周期向下,对国内半导体发展前景悲观,则属于过分担忧。一方面是半导体本身的产业周期规律是正常存在的,全球来看每4-5年都会有一轮周期波动,拉长来看近20年全球的半导体销售金额则是一路稳定向上,中间4-5年的周期波动并不影响半导体产业的长期发展趋势。具体到美光这次调整收入预期,跟过去两年全球半导体晶圆产能紧张、缺货涨价等有关,今年产能状况缓解后产业链去库存是正常行为,二级市场估值调整充分,显示资本市场对此已经有充分预期;另一方面这也侧面印证了中国半导体的崛起。2018年中美贸易战爆发后,华为等国内厂商都受到过美光、英特尔等断供影响,国内存储晶圆厂福建晋华集成因贸易清单无法进口美国设备,之后国内存储公司长江存储、合肥长鑫等迎难而上,短时间内实现跨越式发展,技术实力和量产能力已经追赶并开始挑战国际巨头。

6月制造业PMI上行0.6%至50.2%,重回扩张区间。非制造业PMI大幅上行6.9%至54.7%。制造业生产加快复苏,生产指数上行3.1%至52.8%,重回扩张区间。分企业规模看,大型企业制造业PMI为50.2%,较上月下降0.8个百分点,中型企业PMI环比上行1.9个百分点至51.3%,小型企业恢复较慢,PMI上行1.9个百分点至48.6%。分行业看,汽车、通用设备、专用设备、计算机通信电子设备等上海占比较大行业生产指数高于54.0%,上海复工复产对制造业生产的提振较为可观。受疫情抑制的制造业需求加快释放。新订单指数从上月的48.2%回升至50.4%,重回扩张区间,但仍低于过去四年(不含2020年)同期平均值51.2%。6月产成品库存下行0.7%至48.6%,但原材料库存小幅上行0.2%至48.1%。物流运输改善后企业原材料购进及产成品销售运输趋于畅通,产成品去库略有加快。6月PMI价格指数持续回落。6月原油价格维持高位,但国内上游原材料价格高位下行,6月螺纹钢、铜、水泥价格分别下跌10%、11.4%、6.9%。原材料购进价格环比下行3.8个百分点至52.0%,出厂价格同样下行3.2个百分点至46.3%。

6月非制造业PMI大幅上行6.9%至54.7%,3个月以来首次重回扩张区间,疫情缓解后商务活动和新订单指数均显著回升。商务活动指数上行7.2%至54.3%,新订单指数上行10%至53.7%。前期受疫情限制较为严重的交通运输行业景气度提升较为显著,铁路运输、航空运输等行业商务活动指数均高于65%;另一方面,住宿、餐饮、娱乐等与旅游及线下体验式消费相关的行业亦有所改善。6月建筑业商务活动指数为56.6%,高于上月4.4%,基建投资施工进度有所加快。往前看,疫后复苏的斜率可能逐步放缓,重点观察消费增长的后劲、地产周期的趋势以及稳增长政策的可持续性。下半年通胀可能明显上升,或将制约货币宽松。

重点关注

复工复产产业链

稳增长相关板块

后续跟踪

国内经济数据

国内疫情及管控措施

国内财政政策

美联储货币政策

海外地缘政治形势

国际油价和粮食价格

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