中证1000

证监会批准中国金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易，相关合约于2022年7月22日正式挂牌交易。股票指数衍生品工具的进一步壮大对金融市场影响深远，兴银基金指数与量化投资部就来为你揭开其中奥秘。

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场内权益衍生品体系日趋完善

中国场内权益衍生品市场经历十余年发展，目前已有六类产品。其中，期货衍生品包括：上证50股指期货、沪深300股指期货、中证500股指期货；期权衍生品包括：上证50 ETF期权、沪深300 ETF期权、沪深300股指期权。

图1：中国场内权益衍生品体系

现存衍生品跟踪标的为上证50、沪深300、中证500三大指数，分别代表了超大盘、大盘和中盘的表现。此次中证1000股指期货和期权的问世，能够填补场内衍生品标的在小盘指数上的空白。

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中证1000指数衍生品

更精准的风险管理

中证500指数曾被市场看作中小风格的代表性指数，对应的衍生工具：中证500股指期货也多被用于满足中小市值股票组合的风险管理需求。

随着市场不断扩容，小市值股票占全市场的比重越来越高。截至2022年7月18日，A股市值100亿元以下的股票超过3300只，数量接近全市场的70%。然而同期中证500指数中，市值小于100亿元的成分股只有14只，数量占比不足3%，对小市值风格的刻画并不充分。

反观中证1000指数的成分股，同期市值低于100亿元的有506只，处于100 (含) 到200 (不含) 亿元之间的有368只。可见，中证1000指数更适合用来表征小市值风格，其衍生品也更适合用于小市值股票组合或全市场选股策略的对冲交易，实现更精细化的风险管理。

(上述数据来源：Wind，截至2022年7月18日)

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中证1000指数衍生品

更高效的策略施展

作为股票和衍生品市场的历史性事件，中证1000股指期货和期权的上市影响重大。

首先，中证1000指数成份股和指数基金的配置与交易需求将得到明显提升。小盘股整体价格波动较大，在缺乏风险对冲机制的情况下，投资者配置中证1000的动力偏弱。衍生品上市后，持有中证1000指数基金或成分股的投资者，可将股指期货和期权作为对冲工具，获取下行风险保护。因此，中证1000指数有望迎来增量资金配置和流动性的双重提升。

其次，中证1000指数增强策略进一步丰富。中证1000指数行业分布广泛、成份数量众多、市值规模偏小、研究覆盖较少，定价效率不如以中大盘股为主的中证800指数，为指数增强策略捕捉超额收益提供了机会。但目前市场上挂钩中证1000指数的基金产品相对较少，一个重要原因就是缺乏高效的风险对冲和收益挖掘工具，这一点将在衍生品上市后得到实质性改善。股指期货和股指期权自身可组成多样化策略，配合现货、融资融券标的等，亦可衍生出丰富的投资策略，或为中证1000指数基金增加超额收益来源。

风险提示：兴银中证1000指数增强型证券投资基金风险等级为R4，本风险等级仅为基金管理人评价结果，基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。本基金为股票型基金，预期风险与预期收益水平高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。本基金的特有风险为在类别资产配置中，可能受到经济周期、市场环境、公司治理、制度建设等因素的不同影响，导致资产配置偏离最优化，这可能为基金投资绩效带来风险。本基金为股票型基金，将受到来自指数收益率与股票市场平均收益率偏离风险，标的指数波动的风险，投资组合收益率与标的指数收益率偏离的风险，投资策略的风险，量化投资模型的风险，股指期货投资风险，资产支持证券投资风险，股票期权投资风险，完整风险揭示详见本基金招募说明书。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的基金的历史过往业绩不构成对其管理的其他基金未来业绩表现的保证，产品收益有波动风险。投资者购买基金前应详细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况，全面认识基金产品的风险收益特征，听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资目标、投资期限，对基金投资做出独立决策。基金有风险，投资需谨慎。本产品由兴银基金管理有限责任公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本文章内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。文章中所引用信息均来自市场公开资料，我公司对所引用信息的准确性和完整性不作保证。本文章中内容和意见并非为投资者提供市场走势、个股和基金进行投资决策的参考，使用前务必请核实，风险自负。基金有风险，投资需谨慎。