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震荡市“固收+”配置有术 何秀红领衔工银宁瑞6个月全面发售

时间:2021-04-21 18:22:17 | 来源:工银瑞信基金

今年以来股票市场持续震荡调整,资产配置横跨股、债两大市场的“固收+”基金以其相对稳健、灵活的特点,受到投资者持续关注。

截至4月16日,今年以来沪深300指数累计下跌4.7%,偏债混合型基金指数逆市上涨0.48%。长期来看,偏债混合型基金波动较权益基金明显平滑,而收益较纯债及二级债基金有较大提升,过去十年偏债混合型基金指数上涨了91.65%,年化波动率仅为4.23%,均显著优于沪深300指数分别为47.85%、21.87%的同期表现。

平安证券研报对“固收+”策略表现进行回顾,近5年来不同股票、债券配比策略的历史模拟结果显示,股债10/90、20/80、30/70、40/60策略可分别相较于中证全债指数年化收益增强73bpBP、143BP、209BP、273BP。同时,前述策略的同期年化波动率与最大回撤均显著小于沪深300指数。

由此可见,固收+策略一方面可以帮助投资者获取强于纯债的收益,另一方面通过控制权益资产仓位,也能够有效降低组合的波动与回撤,优化风险调整后收益。此外,固收+策略作为一类多资产策略,当市场出现明显的股债跷跷板效应时,还能利用股债收益对冲的特征,分散非系统性风险。

平安证券研究报告还表明,相较于二级债基等产品,灵活策略配置型和偏债混合型基金能够通过参与打新获取收益加成,收益增强的方式更为多元。工银瑞信“王牌固收+”团队近期顺势推出的工银瑞信宁瑞6个月持有期混合(基金代码:A类011387、C类011388),股票仓位0-30%,投资范围更为灵活,在债券、可转债、股票投资的基础上,还可参与股票申购,且择股能兼顾港股市场,港股通标的可占到股票资产的最高50%比例。

值得注意的是,工银宁瑞6个月拟由“固收+女神”何秀红领衔管理,4月21日起通过宁波银行、交通银行、申万宏源证券、中信建投证券、天天基金、蚂蚁财富等代销机构及工银瑞信基金直销渠道全面发售。

由于“固收+”产品涉及股票、债券等多类别资产的投资,对基金经理的大类资产配置能力、个股和个券精选能力都有着更高的要求。工银宁瑞6个月拟任基金经理何秀红现任工银瑞信固定收益部副总监、固收投资能力二中心兼宏观债券研究团队负责人,拥有14年证券从业经验,2009年即加入工银瑞信,是工银瑞信“王牌固收+”团队的老将之一。

何秀红从2011年、2013年工银四季收益债券和工银产业债券产品成立伊始就负责投资管理,用10年左右的时间打造了这2只“固收+”标杆级产品,均曾获得晨星奖提名,其中工银四季收益债券在近期的晨星10年期长跑榜单中排名同类第5,工银产业债券近期在457只同类债券型基金中脱颖而出,获得晨星2021年度积极债券型基金提名奖。

何秀红管理的基金呈“两高一低”特征:年化收益高、夏普比率高、波动和回撤低。银河证券数据显示,截至4月16日,工银产业债券A获得银河证券三年、五年期双五星评价以及海通证券五年期五星评价。值得注意的是,何秀红的大类资产配置能力在混合型基金的管理上发挥得同样出色,工银丰收回报灵活配置混合基金也获得了银河证券五年期五星评级。

从历史业绩来看,何秀红有着出色的大类资产配置能力,投资风格稳健,擅长通过对宏观经济基本面判断,形成对大类资产的看法,在此基础上,积极寻找具有较强安全边际的资产。何秀红在纯债、可转债与股票的投资上均能做出显著的超额收益。

对于工银宁瑞6个月投资策略,何秀红介绍,组合资产配置方面,权益比例中枢预计维持在中性水平,会根据估值和市场风格切换进行灵活调整,债券久期中枢维持在2-3年;行业与个股选择上,选择有竞争壁垒的公司重点配置;信用债配置以高等级为主,适当通过中长期利率波段操作获取超额收益,根据收益率曲线形态变化适时调整组合期限结构。

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