市场回顾

震荡有所稳定

指数平稳上涨

图表1：本周主要股市指数表现（2021-5-17至2021-5-21）

数据来源：wind

除上证外其他三大指数多数上涨

创业板指涨幅逾2.6%

图表2：上证指数表现（2021-5-17至2021-5-21）

数据来源：wind

上周上证指数略微下跌

总体跌幅-0.11%

图表3：本周涨幅前五与后五行业(单位：%)（2021-5-17至2021-5-21）

数据来源：wind；行业分类：申银万国一级行业分类

指标选取：行情指标-区间涨跌幅（流通市值加权平均）

本周涨幅前五的行业

电气设备，家用电器，汽车，食品饮料，交通运输

本周涨幅后五的行业

钢铁，银行，非银金融，建筑装饰，房地产

图表4：本周净资金流入前五与后五行业（单位：亿元）（2021-5-17至2021-5-21）

数据来源：wind；行业分类：申银万国一级行业分类

指标选取：资金流向（中国）-（区间）净流入资金（合计）

本周净流入前五的行业

公用事业，休闲服务，食品饮料，家用电器，交通运输

本周净流出前五的行业

医药生物，机械设备，电子，非银金融，化工

投资策略

通胀预期是今年以来对市场影响较大的因素之一，近期随着国内多数大宗商品的价格出现回落，通胀压力有所缓解，市场对货币政策收紧的担忧也随之缓解，此前对流动性过度负面的预期也开始修正。因此，市场从对短期通胀的关注逐步转向对经济复苏的预期和对中长期价值投资机会的关注。

目前，国内外经济依然处于疫情冲击后的复苏进程中，市场对国内流动性的担忧也有所缓解，而A股市场的整体估值水平并不高，因此我们对市场依然可以谨慎乐观。

从投资方向上来讲，除了传统的蓝筹白马之外，新科技、新消费、新材料等领域也值得重点关注，这些领域未来会存在很多值得挖掘的投资机遇。比如今年以来表现非常好的医美板块，就属于典型的新消费。未来还有很多这类的投资机会等待挖掘。

中信证券：市场流动性逐步回暖，聚焦成长制造

内外部经济复苏的节奏和强度分歧加大，宏观流动性延续宽松，市场流动性逐步回暖，建议淡化周期思维，强化估值弹性，聚焦成长制造。首先，国内宏观经济稳中向好的趋势不变，但工业品大幅涨价的后续负面影响有待观察，同时美国就业市场扰动频现，市场对美联储提前收紧的担忧缓解。其次，通胀担忧的顶点已过，内外部宏观流动性延续宽松，A股市场流动性状况也在改善，新发基金和申购趋暖，外资持续流入。经济复苏的节奏和强度分歧加大，货币收紧担忧缓解，市场流动性充裕的背景下，应淡化周期驱动的行业配置思路，重视产业空间带来的估值弹性，继续聚焦符合国家战略发展趋势、拥有广阔市场空间的成长制造板块，建议重点关注新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造四条主线。

海通证券：股票市场牛市格局继续

①剔除基数影响，今年真实的投资时钟处于过热期，股票市场牛市格局继续。②股指高点与ROE更相关，预计这轮ROE高点在今年底明年初。中长期视角看，A股估值中枢正在抬升，类似1980后美股。③参考股市过去年度振幅，前期低点如有效，年内指数有望新高。智能制造有望成为新的主线。

华泰证券：大盘基本突破前期横盘震荡区间，继续加配中证500

经济面看，外需强于内需，企业资本开支扩张、制造业投资加速，原材料上涨不改中游较高景气度，上周大宗品涨价压力缓释；流动性看，海外流动性边际减压，美国通胀预期环比下降、美元指数下行，国内流动性总体偏温和、长端利率跌破3.1%；市场面看，大盘基本突破前期横盘震荡区间，碳中和链、盈利上调是交易主线。从成交额角度看，当前A股量能已从中期调整中走出，前期横盘区间上沿有望从压力位转为支撑位，市场投资主线日渐明晰，开始“补课”反映一季报整体超市场预期之下的全年业绩预期上调。建议继续加配中证500。行业选择方面，战术视角，建议继续关注三条交易主线：1）行业轮动视角，机械、公路、特钢、一般零售；2）稀缺产能视角，铜、铝、玻纤、石膏板、稀土；3）盈利能力视角，通用机械、电力电子及自动化、医疗器械、啤酒、面板、半导体、煤炭、装饰材料。战略视角，建议配置两条主线：1）与碳中和、智能化相关的制造小龙头；2）消费“多极化”崛起和“第二次”下沉。

国泰君安证券：从震荡走向拉升，挑战四千点

横盘震荡不会长久，随着宏观与外围环境由不确定走向确定，风险评价将会下降，由此驱动行情从震荡走向拉升，挑战四千点。配置上，中盘蓝筹领跑，大盘蓝筹跟随，看好券商、新能源车、建材、新兴消费、医药等方向的投资机会。

中信建投证券：PPI通胀回落高端制造回升，优先增配军工

大宗商品价格见顶之后，央行将进一步维持流动性合理充裕，利率持续下行是一个大概率事件。实体经济在政策支持和引导下持续实现升级和转型。PPI下行和利率成为当前最重要的投资主线，对股票市场将有积极支撑作用。从行业比较的层面来看，利率下行和PPI回落构成了当前宏观经济的驱动力。2021年4-5月，估值和盈利匹配的角度推荐了疫苗为代表的生物医药、白酒为代表的价值板块，主要基于利率下行的思路进行配置。5月的券商表现也排名靠前。进入6月后，关注制造业的持续景气和原材料成本下降，优先增配军工为代表的高端制造行业，增配光伏、新能源汽车、家电等先进制造板块。

一键布局

金信稳健策略(007872)：

本基金在“坚持投资于长期确定性、积极赋能科技创新”的投资策略指引下，主要投资于科技成长板块。

图表5：金信稳健策略收益曲线

数据来源：金信稳健策略定期报告，wind，截至2021年3月31日

参考文献：

[1]【十大券商一周策略】挑战4000点！大盘从震荡走向拉升，这一板块具备超额收益，券商中国

 A股周策略

金信基金A股周策略栏目已经开通啦，我们会每周定期为大家回顾上周行情和展望后市，帮助大家及时跟踪最新的市场信息。感兴趣的小伙伴一定要关注我们噢~

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。

金信稳健策略成立于2019年12月13日，孔学兵自2020年9月18日起开始管理金信稳健策略，周谧自2020年5月6日到2021年5月24日管理金信稳健策略，吴清宇自2019年12月13日到2020年12月16日管理金信稳健策略。金信稳健策略2020、2021Q1的业绩分别为44.67%、-8.36%，同期业绩比较基准收益率分别为15.20%、-0.93%。数据来源：金信稳健策略定期报告；业绩比较基准：沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%。