今日A股市场大幅调整。截至收盘，上证指数下跌2.34%，创业板指下跌2.84%。行业方面，多数板块下跌，有色金属、国防军工相对强势。数据来源wind

今日市场大跌，我们认为主要有以下三方面原因：

第一，政策。今日市场调整或与上周出台的一系列监管政策有关，包括上海住房按揭利率上调，人社部最高院发文保障网约、外卖、快递人员劳动权益，以及中办、国办印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，意味着最严校外教育监管政策落地。市场担心政策对行业的影响，因而受政策影响较大的行业板块下跌调整。

第二，流动性。7月20日LPR报价公布，利率连续15个月不变，并未如期下调，市场的降息预期落空，此前降准更多是未雨绸缪。

第三，估值。部分高景气板块前期累积较高涨幅，估值处于历史高位。

7月以来市场波动逻辑在于 --- 货币政策是否边际转宽、美联储是否敢于收紧等流动性预期。展望未来，随着LPR利率下调预期落空，美国就业修复、美联储年内大概率货币紧缩等，市场对流动性的共识将趋于强化。

未来市场大概率将呈现震荡格局。在行业配置方面，我们维持前期观点，低估值且景气延续的钢铁、煤炭、有色（铜铝）是攻守兼备的策略，胜率和性价比都比较高。