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艾德证券期货:标普500指数什么时候大回调?它已48次创新高了

时间:2021-08-16 17:23:32 | 来源:新浪证券

年内第48次创新高,在过去的一个世纪历史里,只有1964年这一年份的同期创新高纪录次数(65次)比当前多。

标普500指数什么时候大回调?没人知道。

自去年10月以来,标普从未出现过大于5%的回调。今年迄今,该指数已经上涨近19%。

华尔街的乐观情绪,已经是20年来最高水平。

据彭博统计,在标普500指数包含的所有股票中,约有56%被分析师列为“买入”,这是2002年以来的最高水平。

乐观情绪背后有什么支撑吗?其中之一是强劲的财报。

根据FactSet的数据,标普500指数中蓝筹股的利润已经飙涨了约90%,销售额也上升了约四分之一,远超53%与16%的预期。

高盛预计,标普年底将涨到4700点,并表示企业盈利增长将是今年下半年和2022年推动美股回报的主要驱动力。

华尔街明星多头Yardeni甚至认为,企业收益仍将继续攀升至创纪录高点,到明年年底或更早,标普500指数将达到5000点。

JP摩根分析师Andrew Tyler上周表示:“美国公布的经济数据好坏不一,美联储官员对于何时开始缩减购债规模的观点并不一致,而标普500指数迭创新高。尽管市场上的领涨板块换了角色,但美股上涨的行情并未改变。”

然而,并不是所有人都如此乐观。

贝莱德全球配置基金的投资组合经理Russ Koesterich警告称,尽管第二季度企业的利润率预计将继续保持在较高水平,但若在未来几个季度,企业无法转嫁雇员工资等成本的上升,利润率压力将对股市和企业的高估值带来考验。

Koesterich认为,美国企业盈利面临的另一个不利因素是,在拜登推行全球最低税的压力之下,企业会缴纳更多的税款。

研究咨询机构Sevens Report Research的Tom Essaye也对后市表示谨慎,并列举了三个风险因素:

1、Taper可能比预期更早开始或比预期更激进。

2、新冠病例继续上升并引发封锁或导致消费者支出下降。

3、经济增长停滞,通胀率继续上升。

Essaye 预计,这三个因素中的任何一个发生就足以让标普500指数停止上涨步伐,而两个因素以上发生可能会造成市场的显著波动。

最后值得一提的是美国垃圾债券与国债息差表现,可能暗示美股风险。

图1:垃圾债与国债息差

图片来源:Louis Federal Reserve

上图显示了当前垃圾债券息差相对于上世纪90年代以来的历史水平。目前是3.4个百分点,远低于25年来5.5个百分点的平均水平。正如你所看到的,自上世纪90年代中期以来,只有两段时间垃圾债券息差达到今天的水平:互联网泡沫破裂之前和大金融危机之前。

图表还显示,2014年和2018年的利差曾一度低至今天的水平,随后股市都出现了较大的回撤,而利差也翻了一倍多。

亚洲时段,美股期指小幅走低,道琼斯、标普500和纳斯达克指数期货分别报35293点、4450点和15102点。

作者:艾德证券期货

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