“民以食为天”

这句谚语流传千古是有道理的

毕竟中华美食数之不尽

一种食材百样做法

在14亿吃货的庞大基数下

吃吃喝喝也蕴藏着巨大投资机会

不看数据不知道

过去15年食品饮料行业居然大涨1433%

在申万28个行业排名第一

同期上证综指涨幅仅为115%

（数据来源：Wind；统计时间：2006.8.4-2021.8.3）

基于行业长期优异的表现

和稳定的格局

拟由焦巍掌舵的新基——

银华富久食品饮料混合

将于8月18日起正式发行

致力于为大家分享黄金赛道中的

「食」全「酒」美

从不同时间周期来看，大消费一直是牛股倍出的地方，其中食品饮料行业表现最为突出，大多数时间都是领涨申万28个一级行业。从宏观方面来看，消费有政策的大力支持，是经济增长的主力引擎；微观层面来看，中国拥有最多的人口基数、最大的消费市场、最全的产业链，以及最有效率的数字化升级。随着政策支持消费复苏，叠加国民人均收入持续提升，中国消费升级浪潮仍在继续，食品饮料行业仍值得重点配置。

食品饮料（申万）行业各时间周期表现优异

（数据来源：Wind；行业分类为申万28个一级行业）

此外，从食品饮料行业细分板块来看，包括白酒、调味品、速冻食品、啤酒、乳制品、休闲食品等，均具备粘性和弱周期属性，稳定的行业格局更有利于长期穿越牛熊周期。

比如白酒和调味品，它们具备十分优异的商业模式：

（1）具有高粘性：消费者基本盘长期稳固，可长期存在；

（2）产品高度差异化：高度差异化可以错位竞争，产生一批优质企业；

（3）产品生命周期极长：几乎无任何的潮流或技术冲击，不会被后来者轻易颠覆；

（4）时间的朋友。随着时间积累，白酒企业以品牌形成的壁垒，调味品以渠道构建的壁垒不断加固。

不过值得注意的是，食品饮料虽然行业格局稳定，但也会有新的趋势变化需要把握。比如速冻食品、预制菜、冷冻烘焙除了便利性外，近年来在口味上的更精益求精，更符合当代年轻人消费欲望；乳制品也从单独的牛奶，演变出更多的产品，比如奶酪棒、黄油等，在产品结构上也进行了升级；当然还有像零食、饮料这些会上瘾的美食，不管在家看剧还是办公室都不可缺。

但近段时间以来，市场对于食品饮料部分标的近年来持续上涨的高估值表示担忧，同时今年来食品饮料也处于震荡调整中。对此，焦巍在近期的投资观点中表示，投资的本质就是从生意角度进行比较的过程。包括了资产配置比较、行业比较、公司比较等等。通过比较筛选出来的优秀公司，尽管估值高涨幅大也不应卖出的原因在于，卓越公司往往会更卓越，犯不着因为卓越的价格高低而追随平庸。

也基于长期看好该赛道的投资机遇及潜力，焦巍的新基金将重点聚焦食品饮料赛道的投资机会，下面将为大家重点介绍银华富久食品饮料的大亮点！

据小华深究，新基金银华富久食品饮料最大的亮点有两个，一是拟任基金经理焦巍，其代表作就是咱们当家旗舰产品银华富裕；二是更聚焦食品饮料这个大牛赛道。

亮点一：焦巍是有上海社科院世界经济所博士，拥有21.5年的丰富从业经验，现任银华基金消费健康投资部负责人，在管银华“富”系列基金，包括银华富裕、银华富利等。

焦巍目前管理时间最长的代表作基金是银华富裕，成立于2006年11月16日，是一款成立超过14年的经典消费牛基，曾七次斩获金牛基金奖（获奖时间：2020.3、2019.4、2018.3、2017.4、2012.3、2011.4、2010.5；评选单位：中国证券报）。据2020年银华富裕年报显示，其持有人户数已经超过100万。

截至今年上半年，银华富裕自成立以来总回报高达1616.75%，是业内罕见的“十倍基”之一。从中长期来看，银华富裕近5年回报为387.63%，不仅大幅跑赢同期业绩基准（57.24%）和上证指数（22.58%），也大幅超越中证全指消费指数（175.96%），更是在同类基金中夺得冠军之席（1/381）！其中，焦巍是2018年12月27日接管银华富裕，任职期基金涨幅高达280.75%，连续两年斩获金牛基金奖荣誉，为该基金的长期业绩持续增添了强大动能。

（基金业绩数据、同期业绩比较基准、中证全指消费指数、上证指数数据来源：Wind，基金业绩数据已经托管行复核；排名数据来源：海通证券；银华富裕属于强股混合型；截至时间：2021.6.30）

亮点二：与银华富裕不同的是，此次发行的银华富久食品饮料更聚焦细分主题投资机遇，股票仓位比例为60%–95%，可投港股，其中不低于80%的资产投资于“食品饮料”主题的上市公司，未来重点投资方向包括白酒、调味品、新消费趋势（高端啤酒、精酿啤酒、餐饮供应链等）。值得一提的是，焦巍在这一赛道的出色能力也是有目共睹的，从银华富裕2019年以来公布的前十大重仓股来看，前十大重仓股中食品饮料个股占基金净值比例四成以上，风格稳定不漂移，对于这一赛道的投研水平高，把控能力强。

 银华富裕前十大重仓股

食品饮料持股只数及占比

（数据来源：基金定期报告，截至2021.6.30。银华富裕前十大重仓股中食品饮料持股占比计算方法：前十大重仓股中食品饮料个股占基金资产净值比例加总/前十大重仓股占基金资产净值比例加总）

综上所述，小华认为受益于内循环加速、消费持续升级趋势下，食品饮料赛道投资价值显著。同时，在经历过去一段时间行业震荡调整后，据Wind数据，截至8月3日显示，目前食品饮料（申万）估值水平约为41倍，较比年内最高的超60倍估值水平而言，已经具有较高投资性价比。此时，依托金牛绩优老将焦巍以及背后投研团队的雄厚力量，8月18日起正式发行的银华富久食品饮料，值得投资者关注！