3个重大要闻
1、央行三季度货币政策执行报告延续“稳字当头”基调
2021年11月19日，央行发布2021年三季度中国货币政策执行报告。对下一阶段货币政策进行了部署，整体上政策基调延续了2021年7月末政治局会议的态度，延续“稳字当头”基调。（资料来源：中国人民银行）
央行对于宏观基本面的担忧较此前有所加大，提出了国内经济面临结构性和周期性等问题的共同制约，以及海外经济体短期内难以回归常态，经济动能趋缓。在经济下行压力下，国内货币政策更加注重结构性宽松，结构性和直达实体货币政策工具增加，明年财政前置的概率增加。地产方面，“房住不炒”的大基调不变，央行增加了对近期房企潜在风险事件的关注，提出“两个维护”，地产信贷政策或边际放松。
2、2021年1-10月工业企业利润增速回升
2021年11月27日，国家统计局发布的工业企业利润数据显示，2021年1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额71649.9亿元，同比增长42.2%；规模以上工业企业实现营业收入102.22万亿元，同比增长21.1%。（数据来源：国家统计局）
2021年1-10月份规模以上工业企业利润增速回升。分行业看，上游采矿业和原材料制造业利润增长明显加快，是主要推动力之一。受“双十一”等消费活动备货订单增加等因素带动，消费品制造业利润增速由负转正。整体来看，上下游结构分化加剧，利润主要集中于上中游原材料行业，部分下游行业成本压力仍然较大。
3、近期上游价格呈现分化，需求端偏弱
近期上游多数价格有所回升，铁矿石价格大幅上行，动力煤价格持续下降，有色价格上行，工业品指数较前期涨幅走扩。需求端方面，地产和汽车消费依然偏弱。食品中蔬菜价格继续下降，猪价继续回升。此外，近期受南非新变异病毒消息影响，2021年11月26日布伦特原油收跌11.58%，报72.72美元/桶。（数据来源：Wind）整体来看，国内方面近期原材料价格有所反弹，需求端经济度较低，农产品供给边际改善，价格多数下行。高频数据反映基本面节奏依然偏弱。
2个方向的较大驱动因素
利多：经济下行压力较大
利空：财政前置预期
1个清晰结论
近期央行发布的2021年三季度货币政策执行报告显示，当前经济下行压力加大，周期性和结构性问题并存，降准和财政前置概率或加大。在全球宏观基本面担忧加大，海外经济体政策收紧的背景下，国内货币政策强调独立性，预计货币流动性维持充裕，注重结构性宽松，整体偏利好债市，仍需留意财政前置预期升温及落实节奏对资金面的扰动。
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