您的位置：首页 >股指 >

市场震荡回暖，多板块强势反弹——ETF周评20220516

时间：2022-05-16 12:22:08 | 来源：市场资讯

上周创业板指数上涨5.04%，科创50指数上涨7.28%，上证指数上涨2.76%，沪深300指数上涨2.04%，上周在外围美股回调情况下，A股强势反弹，表现出较强韧性。

在国内局部疫情取得积极进展下，投资者对市场的悲观情绪有所缓解，上周A股市场强势反弹，成交额亦有回升趋势，后期行情能否维持，仍旧需要观察国内稳增长政策的落地、经济数据情况、疫情防控进展，以及海外美国加息落地节奏、海外地缘政治局势对中国影响变化。上周陆股通净流出73.22亿元，其中有色金属、钢铁、食品饮料行业净流出较多。从申万行业分布来看，上周涨幅最大的前五个行业为汽车、电力设备、电子、环保、建筑装饰，上周银行、煤炭、石油石化、农林牧渔行业略有回调。

上周电力设备、电子、医药生物强势反弹，持仓这三个行业较重的科创创业50指数与创业板指数亦大幅反弹。A股整体估值略有上升，总体PE（TTM）上升为16.40倍，仍旧处于相对历史底部（历史均值负0.5倍标准差左右），PB（LF）上升为1.59，处于相对历史底部（历史均值负0.5倍标准差左右），A股整体PE估值分位处于2010年以来的34.34%左右。创业板PE（TTM）与PB（LF）分别为58.38和3.92，PE估值分位处于2011年以来的37.44%左右，科创板PE（TTM）与PB（LF）分别为39.30和4.16。此外截至上周五全市场PB小于1的股票数量占比已超7%，从历史数据来看，PB小于1股票数量占比超过4%时候，是市场的相对底部。当前阶段，内外部面临的不确定性仍旧较多，尽管整体市场上周有一定的反弹，但相对前期跌幅，A股整体仍旧处于估值较低区域，长期来看，A股配置价值凸显，尤其是回调更深的以创业板和科创板为代表的成长板块。

双创ETF跟踪指数科创创业50指数（931643.CSI）,指数编制方案中样本空间科创板与创业板是中国高新技术产业与战略新兴产业上市公司的聚集板块，编制方案中选标的所涉及到的8大产业方向：新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业，皆为未来中国重点发展方向；最终选出的成分股为各细分领域（生物医药、电气设备、半导体、软件等）的超一线龙头，代表性比较强，在新兴成长板块内，龙头的盈利稳定性更强，成长确定性也相对更强，值得长期配置。近期创业板大盘与科创创业50指数回调幅度较深，建议重点关注。

上周计算机板块（使用申万行业指数）上涨1.28%，其中IT服务上涨3.75%，软件开发上涨2.22%，计算机设备下跌2.38%，上周A市场强势反弹，计算机板块亦有所反弹，但反弹幅度低于上证指数。

上周市场强势反弹，投资者情绪有所修复，成长板块中电子、电力设备反弹幅度明显，而计算机板块反弹幅度相对较弱。原因或是计算机内部分化较大，在投资者情绪好转初期，有基本面支撑、产业逻辑较顺的子板块或公司反弹幅度明显，而没有长期逻辑的子板块表现相对较弱，体现在整体板块涨跌幅并不明显。在整体计算机板块中，建议投资者关注有长期逻辑支撑的软件板块，长期逻辑一方面来自于稳增长与数字经济相关政策对行业的驱动，另外作为十四五规划的第二年，较多的信息化项目推进有望从今年开始加速落地。申万二级行业软件开发当前绝对估值56.82，估值分位位于2010年以来的15.66%，估值处于历史底部区域，继续建议以定投方式入场。

中证云计算与大数据主题指数（930851.CSI）选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及上述服务相关硬件设备的上市公司 A 股作为样本股，以反映云计算与大数据主题股票的整体表现。

中证全指软件指数选取中证全指样本股中的软件行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现，涵盖云计算、网络安全、人工智能、工业软件等各细分领域龙头，是数字经济大背景下的直接受益标的，当前估值水平较低，配置价值凸显。

上周申万一级行业电子板块上涨6.26%，对应到申万二级行业消费电子板块上涨5.34%，半导体板块上涨7.63%，电子化学品板块上涨5.50%，元件板块上涨5.25%，光学光电子板块上涨6.05%，其他电子板块上涨4.21%。上周电子板块强势反弹，消费电子板块反弹幅度明显。

上周市场整体强势反弹，前期回调幅度较深的消费电子板块迎来较大涨幅，投资者情绪或有好转。随着局部疫情的积极防控，部分消费电子公司最新披露的投资者关系活动记录表指出，部分工厂已有序复工复产，物料运输空运、海运、火车运输的限制已有所缓解，消费电子板块传统业务的有序开展有望逐步恢复正常，这是相对积极的信号。此外，谷歌2022年全球开发者大会开幕，会议上亮相的硬件产品中包括AR眼镜、首款智能手表、高端耳机等，海外科技龙头公司对于硬件终端的创新亦在有序推进，消费电子领域的硬件创新如VR/AR仍可继续期待。随着投资者市场情绪的修复，消费电子板块前期超跌的部分有望有所修复，但目前下游需求的复苏仍需等待，基本面仍有压制，仍旧建议定投方式参与。

消费电子ETF招商（159779）跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数从沪深市场中选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。

香港科技50ETF（159750）

上周恒生指数下跌0.52%，恒生综合指数下跌0.24%，恒生国企指数下跌0.04%，恒生科技指数上涨0.07%。上周港股市场横盘震荡，恒生科技指数亦基本持平。

上周美股市场波动较大，有一定幅度回调，但海外中概股表现相对较平，尤其是近日美国证监会官网显示，新增11家中概股被列入“预摘牌名单”，从二级市场表现来看，投资者已对此类信息阶段性免疫，与最初反应剧烈相比，后续几批新增“预摘牌名单”信息出现后，市场反应较平。原因或是当前中概股估值已处于历史底部，证监会持续传达与美国证监会商谈的积极信号，另外国内近期会议强调对互联网平台经济的监管实施常态化，中概股中占比较大的互联网行业监管最严格时期或已过去。随着监管趋势的变化，以及投资者情绪的回升，香港科技板块未来或有估值修复行情，建议投资者持续关注。

香港科技50ETF（159750）跟踪中证香港科技指数，中证香港科技指数从香港上市证券中选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技龙头上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场科技龙头上市公司证券的整体表现。从行业配置上看，港股科技指数931574.CSI在互联网与CXO、创新药占比相对较高，长期来看无需悲观，权重股整体资产质量较好，且在已有较深调整幅度背景下，标的指数的配置价值更大。

消费ETF(510150)，联接基金（A类217017、C类004407）

上周中证全指指数上涨3.46%、沪深300指数上涨2.04%，上证消费80板块跑赢大盘。消费80板块中涨幅较大的申万一级行业为汽车和轻工制造，分别上涨了8.41%和4.47%。

上周市场情绪转暖，大消费行业呈现上涨走势，表现较优。4月必选消费品价格普遍上涨，上海消费场景或迎来修复。数据方面，根据国家统计局，4月份CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.1%；核心CPI 环比上涨0.1%，同比上涨0.9%，核心CPI表现较弱，原因或与疫情扰动居民收入及消费需求下降有关。食品CPI方面，因疫情反复、部分地区封控、物流及供应链受阻，食品类价格因供需缺口扩大而普遍上涨。4月CPI食品环比上涨0.9%，同比上涨1.9%，较3月上行3.4pct。其中，鲜菜、鲜果、鸡蛋价格分别同比上涨24.0%、14.1%、13.3%，涨幅较上月分别扩大6.8pct、9.80pct、5.10pct、；猪肉价格下降33.3%，降幅较上月收窄8.1pct。随着疫情好转、物流恢复、保供稳价政策效果显现，后续食品方面价格或保持平稳。政策方面，复工复产有序推进，物流和供应链持续恢复，消费场景也有望同步修复。据上海发布，截至5月13日，上海市 9000 多家规模以上企业中已复工4400多家，占比近50%。此外，5月16日起，上海将分阶段推进复商复市，购物中心、百货商场、超市卖场等商业网点逐步有序恢复线下营业，餐饮服务实行线上、线下外卖。消费场景的修复或带来消费需求的明显释放。展望后市，预计自上而下的稳增长政策和促消费措施将对消费复苏与增长起到积极作用，催化受疫情冲击的消费行业基本面扭转，提升行业景气度。总体而言，消费板块短期内存在不确定性，但长期趋势明确，底部位置或是孕育价值回归与困境反转的机遇。指数估值方面，上证消费80指数最新的市盈率（TTM）为32.49倍，处于最近五年以来估值的63.14%分位数，估值处于相对合理区间。

招商上证消费80ETF是首只跟踪消费板块的ETF基金，上证消费80指数全面涵盖了医药生物、食品饮料、汽车、休闲服务、家用电器等消费领域的80家龙头公司。对投资消费领域感兴趣的投资者，可在结合自身风险承受能力和投资目标的基础上，关注招商消费ETF基金（510150）或其联接基金（A类217017、C类004407）。

食品饮料ETF（159843）

上周申万一级行业食品饮料指数上涨1.04%，同期中证全指指数上涨3.46%、沪深300指数上涨2.04%，食品饮料行业指数跑输大盘。其中，食品饮料细分子行业中涨幅较大的是其它酒类和啤酒，分别上涨了9.36%和5.54%。

上周食品饮料行业整体呈现上涨走势，周五略有回落。随着上海疫情得到控制，消费场景有望明显修复。根据上海市新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会，5月16日起，上海分阶段推进复商复市，购物中心、百货商场、超市卖场等商业网点逐步有序恢复线下营业，餐饮服务实行线上、线下外卖。消费场景若获得修复，或带动白酒、啤酒、调味品板块需求回升。白酒板块，由于二季度为白酒行业传统消费淡季，叠加消费场景缺失，白酒库存消化速度放缓，需关注二季度动销恢复速度；预计待疫情好转，随着商务和宴请需求回暖，消费量有望实现明显回补。大众品板块，预计后续线下消费场景及物流的修复或带动需求改善。具体来看，乳品板块受益于需求刚性、居民健康意识提升、竞争格局优化，受疫情影响相对较小，预计物流改善有望带动乳品板块保持需求景气。啤酒板块，短期疫情扰动需求，且成本端压力犹在；长期高端化升级有望增厚利润。前期疫情或压制啤酒消费场景，随着疫情影响减弱，叠加即将进入啤酒消费旺季，啤酒需求或迎来明显改善；成本端，多家啤酒企业已采取锁价等措施对冲部分成本压力。长期来看，未来消费场景的全面复苏有望带动啤酒行业高端化升级加速。调味品板块，预计伴随疫情结束、渠道库存去化、成本压力传导，调味品行业或呈现逐季改善，弱复苏的局面。长期而言，消费升级仍是食品饮料行业的主旋律，疫情或并未改变基本发展趋势。指数估值方面，国证食品饮料行业指数最新的市盈率（TTM）为34.70倍，处于指数最近五年以来估值的54.90%分位数，估值水平处于相对合理区间。

招商国证食品饮料ETF跟踪的指数是国证食品饮料行业指数（399396.SZ），该指数由食品饮料行业中总市值最大的前50只龙头公司构成，占比前三的细分行业为：白酒、乳制品和调味发酵品等。

畜牧养殖ETF（516670）

上周申万一级行业农林牧渔指数下跌0.12%，同期中证全指指数上涨3.46%、沪深300指数上涨2.04%，农林牧渔行业指数跑输大盘。畜牧养殖细分子行业中跌幅较大的是畜禽养殖，下跌了2.76%。

生猪板块，生猪价格上行，养殖利润依然承压。根据中国养猪网，截至5月13日，生猪（外三元）价格15.46元/公斤，周环比上涨1.02%。养殖利润仍保持亏损，同期，外购仔猪、自繁自养养殖利润分别为-33.11元/头、-236.78元/头，周环比分别+19.44%、+0.77%。4月份主要养殖企业生猪出栏量处于高位，销售均价回升。出栏量方面，4月份生猪出栏量合计达1131万头，同比增长65%，环比下降0.7%。售价方面，4月主要养殖企业商品猪销售均价环比上涨。尽管猪价回暖，但行业整体处于亏损状态，行业扩产缺乏基础，叠加成本端粮价处于高位，生猪养殖成本的压力犹在，有望带动产能持续去化，催化猪周期反转。禽链板块，白鸡价格下跌，黄鸡价格持平。截至5月13日，主产区白羽肉鸡均价、肉鸡苗均价分别为9.04元/公斤、2.59元/羽，周环比分别下跌1.85%、下跌13.67%；父母代种鸡养殖利润转负，为-0.06元/羽；毛鸡养殖利润达1.73元/羽，周环比下跌40.34%。同期，黄羽中速鸡均价约3.37元/公斤，周环比持平。目前白鸡祖代及父母代产能仍处于高位，且需求端猪价较低压制鸡肉消费，后续白鸡价格存在走弱的可能。黄鸡在产父母代存栏自2021年二季度开始持续下降，若产能持续去化，黄鸡板块有望重回景气周期。动物保健板块，作为养殖后周期属性行业，若后续猪周期出现反转，动保产品需求将提升，板块有望迎来估值修复。当前或处于畜禽周期反转前夕，建议逢低关注畜牧养殖板块的机会。

上周电力设备（申万一级行业）上涨7.87%，上证综指上涨2.76%，沪深300上涨2.04%，电池指数跑赢市场。

边际向好因素进一步叠加，带动板块短期较大幅度上涨。全国疫情持续好转，尤其是上海疫情好转利好制造业排产运输等。根据乘联会数据，4月新能源乘用车产量29.3万辆，同环比+52.6%/-33.1%，累计产量151.3万辆，同比+122.9%，4月零售销量28.2万辆，同环比+78.4%/-36.5%，累计零售销量135.2万辆，同比+128.4%，4月新能源车国内零售渗透率27.1%；4月新能源车环比数据下滑主要是因为疫情和物流影响，头部新能源车厂订单情况看，即使经过了Q1的多轮涨价，头部企业在手订单仍然超过产能释放速度，同时新增订单并没有发现有大幅下降的情况，后续需要持续跟踪，包括稳增长之下促消费政策的影响，上游大宗品价格回落也利好电池制造端盈利修复。短期需密切跟踪各地疫情影响的边际变化，以及上游材料新增产能释放情况、价格趋势情况、车企销量趋势情况，逐步参与板块长线投资的布局机会。未来锂电技术创新成为降本主要方向，从电化学体系升级和结构创新两方面布局，头部企业储备充分。电池ETF（561910）跟踪中证电池主题指数（931719.CSI），指数涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的，为投资者提供便捷配置动力电池+储能潜力市场的有利工具。

上周医药生物（申万一级）上涨4.11%，上证综指上涨2.76%，沪深300上涨2.04%，医药行业跑赢市场。

市场情绪回暖，医药板块大部分子板块均有不同程度修复。《“十四五”生物经济发展规划》出炉，明确优先发展生物医药、生物农业、生物质替代应用及生物安全保障四大领域，推动生物经济增加值占国内生产总值比重稳步增长，强调生物医药领域提高创新能力、完善产业链创新链，强调推动疾病早期预防等，高端仪器设备、疫苗、早筛等多个领域有望迎来中长期利好。动态清零和常态化核酸检测政策推进催化检测需求，治疗方面国内新冠口服药加速推进临床，下半年有望有更多相关数据读出。当前医药板块估值及持仓处于历史较低分位，“十四五”医药工业发展规划给出医药工业高于GDP的发展目标指引，创新发展和国际化是长期方向，需求端受经济增长、收入提升、人口老龄化等推动未来具备增量，继续关注医药景气方向长期布局机会。中证生物科技指数（930743.CSI）聚焦CXO、疫苗及创新药械未来景气度持续上行，建议逐步配置耐心等待趋势机会。

上周医药生物（申万一级）上涨4.11%，上证综指上涨2.76%，沪深300上涨2.04%，医疗器械指数跑输市场。

受多地开展新冠常态化检测影响，检测相关标的走势依然较强。国内动态清零和常态化核酸检测政策推进催化检测需求，独立第三方医学检验实验室及试剂厂商关注提升，集采政策下各获批上市抗原检测产品厂家毛利润率回归常规水平，全球疫情常态化叠加病毒变异，海外抗原检测市场需求有望持续，此外关注医疗新基建相关公司新增订单情况。《“十四五”生物经济发展规划》中对于诊疗技术和装备、精准医疗和检验检测等方向均做了更多的强调，高端仪器设备、早筛、检测等有望迎来利好。器械板块来看集采大背景下持续关注国产替代逻辑强、不受政策影响的医疗设备，以及上游核心零部件公司，疫情后补短板、医院改扩建、鼓励自主可控等趋势明确，具备技术突破的设备厂商在此基础上持续进口替代，此外关注消费医疗器械渗透率提升；医疗器械行业长期景气度向上趋势并未改变，短期伴随政策预期修复具备向上修复空间，医疗器械指数（H30217.CSI）聚焦沪深两市医疗设备、体外诊断、高值耗材等领域，伴随医疗体系补短板及行业扩容长期受益。