“画线派”于渤，在管理公募产品的三年时间里，为所管产品画出了一条平缓而有韧性的净值曲线。于渤一直坚信：“流水不争先，争的是滔滔不绝”。当我们面对波动时，不要忘记“投资是一件长期的事情”，而要把这件事情长期做好，保持耐心很重要。
今日市场又分化，赛道股领涨，稳增长拉跨，刺激而惊险的投资风格只适用小部分人，相信大部分投资者面对投资，仍旧希望找到净值曲线稳一点、波动小一点的理财品种。
全球高通胀背景下，怎么样的策略才能跑赢通胀？有人说要继续投资权益资产，以对冲不断上涨的成本。巴菲特曾表示应对通胀，最好的资产只需要买一次，然后就不必再进行资本投资。如果要选择一类含权益类的基金作为配置项，那么，“画线派”基金经理或是不错的选择。
富国“画线派”基金经理于渤自2019年7月起开始管理公募产品，在3年的时间里，她管理时间较长的富国新收益、富国新优享，提交了一份怎么样的“画卷”呢？
富国基金经理 于渤
● 北京大学化学学士、金融学硕士
● 超12年证券从业经历
● 6年投资管理经验，3年基金管理经验。
● 2009年加入交银施罗德基金，历任行业高级分析师、周期组组长、专户投资经理；
● 2019年加入富国基金；现任富国新收益、富国新优享、富国新回报、富国天润回报、富国安诚回报的基金经理。
客官可以看到，于渤管理的富国新优享（基金代码：004737）、富国新收益（基金代码：001345），在牛市中，能跟得上沪深300的弹性，而在近1年以来的震荡下行的市场中，净值曲线非常平缓，甚至称得上是丝滑。
综合wind及银河证券数据可以发现，近1年沪深300下跌13.96%，而富国新优享和富国新收益均录得正收益。（注：同类排名分别为41/75；74/137，截至2022年7月8日）
从长期视角来看，富国新收益（基金代码：001345）近3年收益率为72.15%，同类排名居前20%；近2年市场波动加剧，获得超额收益难度加大的背景下，富国新收益在同类137绝对收益目标基金中排名12，排名居前10%。
富国新优享也表现出特别不错的韧劲，近3年收益率达52.44%，在同类基金中排名居前15/73。
注：数据来源银河证券，截至2022年7月8日，富国新优享、富国新收益的同类排名分别指灵活配置型基金、绝对收益目标基金。
“画线派”基金经理，最大的特色是“严控回撤、追求绝对收益”。这也是为何这类基金经理排名并不会拔尖，每年排名居腰部以上，逐年累积，长期就可能会给投资者带来平缓上行、不颠簸的投资体验。
于渤又是如何看待投资收益的本源呢？
“低回撤是长期复利的核心来源之一”。作为一名绝对收益风格的基金经理，会把投资目标再细分为两个：控制回撤、获得收益。
如何控制回撤？我的组合构建、策略方法在回撤目标方面，是基于一个回撤的绝对值构建的，这和市场上很多低回撤产品最显著的不同。
如何获得收益?则需要管好两件事情：
第一，管理组合的Beta；第二，管理持仓的Alpha。
关于管理组合的Beta，主要通过仓位管理来实现，这一点和市场传统的认知有些差异。仓位管理本质上是一种风险管理的方式，并不是基于预测市场，是帮助我们去平滑组合的波动，并且规避像2015、2016和2018年这样的系统性熊市风险的有效手段。关于管理持仓的Alpha，获取alpha的方式主要通过选股，自上而下和自下而上相结合，通过自己的选股体系，找出有超额收益特征的公司。
——于渤
慢就是快，投资长跑中保持可持续的匀速很重要。于渤在过去三年的公募管理经验中，实现了慢慢跑“盈”。
基于这两点，基金定期报告数据显示，截至2021年末，于渤管理的时间较长的富国新收益为例，2019年、2020年、2021年均跑赢偏债混合型基金指数；截至2022年一季度末，富国新优享近3年收益率为47.83%，业绩基准收益率为13.11%，同期偏债混合型指数收益率为22%。综合来看，不论是阶段性的年度表现，还是中长期时间累计业绩，这位“画线派”基金经理均在严控回撤的基础上，实现了“低回撤的复利积累”。
富国新收益近3 每年跑赢基准和偏债混合型基金指数：
注：数据来源基金定期报告，截至2021年12月31日。
“画线派”基金经理的投资策略
关于仓位选择：动态调整
通过自上而下的宏观分析研判，得出大类资产配置的方向，不预判指数，通过框架体系对风险预判、识别、分类及应对，辅以交易规则为补充，动态调整产品仓位。
关于基金组合：基础仓位和弹性仓位构成
基础仓位：重概率。特别看重公司质地，增长质量，高ROE或者ROE提升的核心驱动因素是否可持续，也就是壁垒是否深厚。增长中枢持续的时间性是最为看重的核心因素
弹性仓位：重赔率。从结构上调整组合β，关键看风险收益比和基本面趋势。
关于个股选择：偏好具有“时间价值”的公司
虽然不同行业、不同风格的个股适合不同的投资框架，但有一点是相通的，就是时间要素占据重要的驱动力量。因此，偏好具有“时间价值”的公司，无论是成长股、消费股、还是周期股，都以时间要素作为最优先考虑角度。
10000多只基金，3000多位基金经理。当我们在对基金和基金经理进行海选时，什么才是促成最终能彼此信任，相伴而行的关系？富二相信，平缓向阳的曲线，才能促成和曦持久的关系。
全球高通胀背景下，期待优秀的“画线派”基金经理，能为客官在高通胀背景下的投资理财，提供缓而有力的力量，最终跑赢这场耐力赛。
注：富国新收益A成立于2015年5月26日，自2016至2021完整会计年度业绩及比较基准（同期中国人民银行公布的一年期人民币定期存款基准利率(税后)+3%）收益率分别为：2016年2.26%（4.51%），2017年8.65%（4.5%），2018年-0.09%（4.5%），2019年15.32%（4.5%），2020年42.47%（4.51%），2021年7.82%（4.50%）。最近5年基金经理变动情况：钟智伦自2015年5月至2019年3月任基金经理，肖威兵自2019年3月至2020年3月任基金经理，俞晓斌自2019年3月至2020年3月任基金经理，于渤自2019年7月至今任基金经理。以上富国新收益数据描述对象均为富国新收益A类。
富国新优享A成立于2017年8月9日，自2018至2021完整会计年度业绩及比较基准（中债综合指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%）收益率分别为：2018年0.46%（0.85%），2019年12.07%（10.59%），2020年34.56%（7.88%），2021年4.93%（3.22%）。历任基金经理变动情况：钟智伦自2017年8月至2019年3月任基金经理，肖威兵自2019年3月至2020年3月任基金经理，俞晓斌自2019年3月至2020年3月任基金经理，于渤自2019年7月至今任基金经理。以上富国新优享数据描述对象均为富国新优享A类。
于渤另外管理富国天润回报、富国新回报、富国安诚回报12个月持有期。
富国天润回报A成立于2021年3月2日，自成立至2021年底完整会计年度的业绩及业绩比较基准（中债综合全价指数收益率*75%+沪深300指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%）收益率为5.89%（-1.24%）。
富国新回报AB成立于2014年11月26日，自2017至2021完整会计年度业绩及比较基准（同期中国人民银行公布的一年期定期存款基准利率(税后)+1%）收益率分别为：2017年3.81%（2.5%），2018年-0.81%（2.5%），2019年14.07%（2.5%），2020年42.13%（2.5%），2021年2.67%（2.50%）。最近5年基金经理变动情况：钟智伦自2016年12月至2019年3月任基金经理，蔡耀华自2019年3月至2020年4月任基金经理，俞晓斌自2019年5月至2020年6月任基金经理，肖威兵自2019年5月至2020年6月任基金经理，于鹏自2019年7月至2021年8月任基金经理。于渤自2021年8月起至今任基金经理。以上富国新回报数据描述对象均为富国新回报AB类。
富国安诚回报12个月持有因成立时间较短，暂不列示业绩。
以上数据来自基金定期报告，截至2021年12月31日。
市场有风险，投资需谨慎。基金经理管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
-#日富一日 画线派-
高波动、高通胀背景下，客官资产配置中，哪类资产是客官抵御波动的压舱石？对于“画线派”，又有怎么样的体会？欢迎留言分享。
