来源：IPO日报

近期，深圳市智信精密仪器股份有限公司（下称“智信精密”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过1333.34万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现，智信精密的业绩主要依赖苹果。

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这家公司吃“苹果”为生

据了解，智信精密以机器视觉及工业软件开发为核心，主要从事自动化设备、自动化线体及夹治具产品的研发、设计、生产、销售和相关技术服务，并为客户实现生产智能化提供软硬件一体化系统解决方案，其产品和服务主要应用于消费电子行业，同时积极向新能源和医疗等领域拓展。

2018年-2020年和2021年1-6月（下称“报告期”），智信精密分别实现营业收入2.26亿元、2.44亿元、3.99亿元、1.43亿元，净利润分别为4186.17万元、4790.3万元、8181.69万元、868.08万元。

可以看出，在上述时间段内，智信精密的业绩呈现持续上升的趋势。

需要指出的是，智信精密之所以能实现上述业绩主要是依赖公司的前五大客户。

招股说明书显示，报告期内，智信精密向其前五大客户产生的销售收入分别为20379.82万元、16808.24万元、36087.72万元、13012.65万元，分别占当期营业收入的90.27%、68.81%、90.36%、90.95%。

也就是说，除了2019年之外，其余时间段内，智信精密的前五大客户每年至少为其贡献9成的收入。

对此，智信精密表示，若个别或部分主要客户由于产业政策、行业洗牌、突发事件等原因导致其采购需求减少或出现经营困难等情形，将会对公司生产经营和盈利能力带来不利影响；若公司未来产品不能持续满足相关客户的需求，或者无法在市场竞争、技术变革过程中保持优势，公司经营也将因此受到重大不利影响。

除此之外，在智信精密的前五大客户中，有一家客户不得不提。

报告期内，智信精密向苹果公司产生的销售收入分别为13722.1万元、5322.41万元、15048.45万元、5943.69万元，分别占当期营业收入的60.78%、21.79%、37.68%、41.54%。与此同时，智信精密向苹果公司及其EMS厂商的合计销售收入占当期营业收入的比例均超过90%。

换言之，智信精密实际上是一家依靠苹果公司的“果链”公司。

对此，智信精密表示，若未来公司无法在苹果供应链的设备制造商中持续保持优势，无法继续维持与苹果公司的合作关系，则公司的经营业绩将受到较大影响。

高存货

除了上述情况之外，IPO日报还注意到，智信精密似乎是一家高存货公司。

招股说明书显示，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末，智信精密的存货余额分别为6056.19万元、5593.99万元、11633.47万元、19729.33万元，分别占当期资产总额的21.08%、18.48%、24.08%、39.71%。

也就是说，截至2021年上半年末，智信精密有近4成的资产是存货，存货俨然已成为智信精密最重要的资产架构部分。

对此，智信精密表示，期末存货主要系根据客户订单安排生产及发货所需的各种原材料、库存商品、在产品以及已经发出但客户尚未完成验收的发出商品，如因客户取消订单或采购意向，或者产品预计市场需求发生不利变化，可能存在存货发生大额跌价的风险。

除此之外，智信精密存货的变现能力也弱于同行业可比公司平均水平。

报告期内，智信精密的存货周转率分别为1.6、1.77、2.16、0.97，同行业可比公司平均值分别为2.15、2.04、2.59、1.27。

可以看出，在上述时间段内，智信精密的存货周转率始终远低于同行业可比公司平均值。