A股
一周市场表现回溯与后市观点
上证指数涨1.96%，深成指涨4.40%，创业板指涨9.24%。本周大盘呈震荡向上态势，经历了5月以来的反弹行情，市场信心得到修复，热点板块随政策刺激方向演绎，汽车产业接力地产板块，成为当下经济“稳增长”的重要抓手，行业方面电力设备、汽车、家电、军工等板块涨幅居前。综合来看，在权益仓位布局上建议均衡配置、谨防风险，以定投方式稳步布局，各主要赛道具体来看：
（1）制造赛道方面，稳增长政策定力强，专项债6月底前完成基本发放，基建增速稳定，是稳经济的基础项；地产链边际转好，22年5月全国房地产投资、开工、销售单月降幅开始收窄；建材需求端可能好转，目前建材基本面比较差，中报预期惨淡；继续看好汽车相关，政策叠出，基本是接替地产拉动经济链条、促进消费的抓手；新能源和智能车是目前横跨稳增长和成长性的主题。
（2）消费赛道方面，消费K型复苏态势明显，短期增速承压，估值回落到长期均值附近，本轮回调估值压缩明显但和历史底部相比仍不便宜，但可能会是未来常态。建议重点关注消费升级的白酒。综合来看，在行情震荡中消费赛道表现趋稳，白酒板块集中了较多的优秀公司，上市公司盈利水平稳定，纺织服装、乳业、农业、汽车、化妆品等板块呈现分化结构，以精选个股为主，建议适当配置食品饮料。
（3）科技赛道，电子元器件、计算机、通信、传媒等领域估值分位已到较低水平，部分高景气行业已开始抬升，但短期来看，宏观上经济虽有修复但速度不明显，中观上乘用车销量增速等指标仍偏负面，赛道整体拐点仍需等待。具体来看，半导体行业下游终端需求的能见度存在波动与分化，以短期供需失衡而涨价驱动的品种涨价不具备持续性，因此看好板块中具有长期成长空间的核心赛道；消费电子看好下游景气度较高的细分方向（汽车电子、服务器、VR等）；计算机中云计算、工业软件、军工IT中长期投资价值显著；通信方面电信运营商以其高分红，高股息率将成为重要的避险资产；传媒板块下半年恢复增长的趋势较为清晰。
（4）医药赛道方面，市场仍处于中长期悲观认知预期之中，今年以来近疫苗、检测等个别板块表现较好，未来或仍有脉冲式行情，而着眼长远，创新药等板块仍是行业未来的发展方向，短期受阻难以影响行业大趋势。第七轮集采规则与第五轮集采较为相似，主要集中在注射剂等化学制药；在原有规则上进行了完善，在报价、后续供货等方面增加更多的细节；集采常态，没有太多超预期的地方，市场表现较为稳定；CXO板块行业景气度仍然较高，中期业绩最为确定；医疗服务，在经济复苏中有较好表现；上游供应链呈现国产替代逻辑，包含生物制药上游、生命科学试剂、医疗设备上游、IVD 上游等子板块。此外中药等低估值板块中业绩相对稳定的龙头公司或演绎阿尔法行情。
港股
一周市场表现回溯与后市观点
恒生指数涨2.05%，恒生科技指数涨2.39%，利率与汇率方面，香港金管局上调基准利率75个基点，并保持汇率稳定持续买入港元。这对于港股有两方面利好，一方面加息靴子落地，利于平复市场情绪，另一方面可以对抗美元走强对其他主流市场的虹吸效应。叠加政策和经济逐渐稳定，恒生科技长期逻辑经得住推敲。恒生科技所面临的历史最差时候大概率已经过去了，利好的因素是会越来越多，这也是过去两个月港股和恒生科技成为靓崽的主要逻辑。
美股
一周市场表现回溯与后市观点
标普500指数涨3.52%，纳指涨5.50%。美联储“加息”预期较为强烈，货币政策存在加速收紧的风险。整体市场对高估值、高成长的科技类股票不利。同时，美联储于6月正式开启缩表，前三个月每月缩表上限475亿美元，市场预计今年美联储缩减规模约占当前所持证券规模的6%左右。整体看，美股仍面临诸多不确定性，但相比全球大部分市场，美股依然具备较强的吸引力。
越南
一周市场表现回溯与后市观点
VN30指数跌3.11%，胡志明股市指数跌4.14%。加息导致全球指数下跌，美元指数创波段新高，越南股市受累走跌，越南头部上市公司基本面暂无利空，对美国经济的担忧或形成对市场情绪的压力。目前来看，对越南中短期相对悲观，长期暂不确定，需继续紧跟国际政策。
宏观
国内债市
5月底以来，稳经济政策陆续出台，在稳定居民收入、促进消费恢复、中小企业纾困、部分地方房地产限购松绑等方面齐头并举。央行、银保监会提出引导金融机构全力加大贷款投放，降低融资成本；推动建立敢贷愿贷能贷会贷长效机制。5月底至6月初，由于市场对于复工复产后经济企稳复苏的预期较强，叠加前期债券市场上涨较多、债券的绝对利率和信用利差都处于较低水平等因素，包括短债类产品在内的债券基金普遍出现了一定的调整。展望后市，货币政策或在较长时间保持稳健偏松，利率水平仍维持低位，而短期内短端利率或将面临季节性扰动。转债层面难有大幅的估值提升，不同市场风格之间差异较小，整体以均衡配置为主。
注：数据源自wind数据库，截至2022/6/24。风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。QDII基金主要投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险外，本基金还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数基金存在跟踪误差。定投非储蓄，不能规避基金固有风险，不能保证投资者获得收益。
