2022年投什么?
这是很多人最近在思考的问题。
除了那些热门概念、高景气赛道,有些已经跌出价值的方向,或许也值得你关注。
比如,港股。
如果要评选2021年全球最惨的股票市场,港股必须拥有姓名。

不仅和其他股市相比排名垫底。
就是和自己比,也创下了近十年的最差。

数据来源:Wind
而港股“指数三剑客”,没有最惨,只有更惨:
恒生国企指数下跌23.68%,跌回到去年疫情爆发后的低点;
恒生科技指数下跌32.53%,更是创下上市以来的新低。

数据来源:Wind

港股为啥这么惨?
反垄断把互联网大厂打得找不到北
房住不炒杀得一堆内房股片甲不回
印花税上调、美联储Taper、海外疫情反复、香港金管局缩表
……
总之,就是一个利空接着另一个利空,把港股锤了又锤。
回想起今年年初,很多机构还高喊着“跨过香江去,夺取定价权”,港股的热度不是一般的高,周围不少小伙伴都激动地冲了进去。
一年过去了,现在的港股,可以说无人问津,手里拿着港股都不好意思跟人打招呼。
不过股市嘛,往往是物极必反。
风险是涨出来的,机会是跌出来的。
我们从一组数据中可以看到,港股可能到了布局时刻。
01
恒指接近“破净”,历史罕见
截至2021年12月22日,恒生指数市净率(LF)为1.07倍,接近“破净”。
市净率=市值÷净资产。
如果市净率小于1,则意味着当前市值比净资产都要低。
换句话说,如果你有足够的钱买下恒生指数标的的所有股票,光卖这些企业的资产都赚了。
恒生指数“破净”意味着港股整体而言已经低估了。
这样的低估,并不常见。
回顾港股过去20年的历史,一共有2次破净:
2016年初股灾+汇改;
2020年新冠疫情爆发。
1次接近破净:2008年金融海啸。
从历史上看,在破净或接近破净之后的1到2年内,港股大都迎来快速上涨。

02
或已跌出深度配置价值
根据交银国际资产配置模型的最新数据显示,港股当前的投资价值,可能已经类似于历史上的几次“至暗时刻”:
亚洲金融风暴、
俄罗斯违约、
2001年的9-1 事件、
2008年次贷衰落、
2015年6月泡沫破灭、
2020年3月新冠疫情所造成的史诗级别的抛压...
恒指正显示出深度的配置价值

03
自己抄底自己,港股回购创新高
抄底港股,港股上市公司在行动。
截至2021年12月20日,港股上市公司回购金额达到361.60亿港元,创下历史新高。
2021年港股回购创下历史新高

数据来源:Wind
港股上市公司的大幅回购,也显示了他们对港股的信心。
而根据历史上几次大跌后的回购来看,回购后恒生指数也都迎来幅度不小的上涨。
港股历次回购后走势

数据来源:Wind,兴业证券
毕竟,作为投资中国新经济“桥头堡”和离岸人民币理财中心,叠加中国居民资产配置的大方向,港股的投资价值依然还在。
就在这个月,南下资金也加快了买入的步伐。
截止12月23日,南向资金已经连续22个交易日保持净流入。
12月份南向资金净流入港股512.5亿元,创下今年2月份以来的单月新高。
虽然港股依然面临很多不确定性,但港股的低迷,或许已经反映了这些不确定性。
行至水穷处,坐看云起时。
对港股有兴趣的投资者,可以投资港股的QDII基金或是良好的投资工具。
比如融通核心价值(代码:161620)。
融通核心价值前十大重仓股(20210930)

注:重仓股数据来源于2021年三季报,不代表当前持股,亦不构成任何投资建议与承诺。个股历史走势并不代表未来业绩。
自2019年1月4日转型以来
基金净值VS恒生指数走势图

净值数据来源:融通基金官网,所有净值数据均经托管行复核,业绩比较基准和指数数据来源于wind,统计区间为2019/1/4-2021/12/21,同期业绩比较基准为-3.97%,指数数据对应左轴为可比价格,可比价格计算公式:起点价格等于同期基金净值,后面的所有价格=起点价格*(1+指数从起点计算的涨跌幅),右轴坐标为指数对应点位。注:融通核心价值成立于2013年2月5日,张婷于2019年1月12日开始管理, 2016年-2020年的业绩分别为0.36%、7.75%、-20.22%、-1.06%、55.37%,同期业绩比较基准分别为17.19%、1.70%、0.24%、9.18%、-2.04%;更多业绩详情请查看公司官网基金定期报告。注:本基金于2019年1月4日由融通丰利四分法(QDII-FOF)基金转型而来。2019年1月4日至2019年1月11日基金经理是何博;2019年1月12日至2020年8月14日基金经理是何博、张婷;2020年8月15日至今基金经理是张婷。
主要参考资料:
交银国际,《香港开始显示深度配置价值》,20211223
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