新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月3日，海晨股份发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为10.74亿元，同比增长16.68%；归母净利润为1.95亿元，同比增长51.65%；扣非归母净利润为1.62亿元，同比增长38.29%；基本每股收益1.7528元/股。

公司自2020年8月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海晨股份2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为10.74亿元，同比增长16.68%；净利润为2.03亿元，同比增长50.32%；经营活动净现金流为2.03亿元，同比增长38.45%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动16.69%，税金及附加同比变动-11.68%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）8.08亿9.2亿10.74亿营业收入增速20.13%13.97%16.69%税金及附加增速-2.52%5.42%-11.68%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长28.36%，营业收入同比增长16.69%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速20.13%13.97%16.69%应收账款较期初增速22.18%12.32%28.36%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长1123.65%，营业成本同比增长10.71%，存货增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速7.34%17.67%1123.65%营业成本增速20.88%12.13%10.71%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长1123.65%，营业收入同比增长16.69%，存货增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231存货较期初增速7.34%17.67%1123.65%营业收入增速20.13%13.97%16.69%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.44、1.09、1，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目201812312019123120201231经营活动净现金流（元）1.23亿1.46亿2.03亿净利润（元）8572.68万1.35亿2.03亿经营活动净现金流/净利润1.441.091

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为31.46%，同比增长13.32%；净利率为18.86%，同比增长28.83%；净资产收益率（加权）为18.44%，同比下降13.59%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为31.46%，同比大幅增长13.32%。

项目201812312019123120201231销售毛利率26.57%27.76%31.46%销售毛利率增速-1.68%4.45%13.32%

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为26.57%、27.76%、31.46%持续增长，存货周转率分别为383.77次、381.9次、59.09次持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率26.57%27.76%31.46%存货周转率（次）383.77381.959.09

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为26.57%、27.76%、31.46%持续增长，应收账款周转率分别为4.63次、4.52次、4.36次持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率26.57%27.76%31.46%应收账款周转率（次）4.634.524.36

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为18.44%，同比下降13.59%。

项目201812312019123120201231净资产收益率15.47%21.34%18.44%净资产收益率增速-3.01%37.94%-13.59%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为14.07%，同比下降45.5%；流动比率为6.26，速动比率为6.17；总债务为1166.41万元，其中短期债务为1166.41万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.26、2.14、1.78，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率2.262.141.78

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.5亿元，短期债务为0.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.08%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）1.56亿2.33亿4.49亿短期债务（元）1719.18万1408.01万1166.41万利息收入/平均货币资金0.65%1.5%1.08%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为106万元，较期初变动率为59.73%。

项目20191231期初预付账款（元）66.36万本期预付账款（元）106万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长59.73%，营业成本同比增长10.71%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速24.45%-71.31%59.73%营业成本增速20.88%12.13%10.71%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为74.33%。

项目20191231期初其他应收款（元）766.96万本期其他应收款（元）1337.03万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.36，同比下降3.41%；存货周转率为59.09，同比下降84.53%；总资产周转率为0.69，同比下降31.58%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.63，4.52，4.36，应收账款周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）4.634.524.36应收账款周转率增速4.95%-2.39%-3.41%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为383.77，381.9，59.09，存货周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231存货周转率（次）383.77381.959.09存货周转率增速30.71%-0.49%-84.53%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.19%、0.19%、1.08%，持续增长。

项目201812312019123120201231存货（元）159.97万188.23万2303.24万资产总额（元）8.55亿9.67亿21.41亿存货/资产总额0.19%0.19%1.08%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长47.8%。

项目20191231期初在建工程（元）3917.38万本期在建工程（元）5789.9万

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