新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月15日，东方盛虹发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为227.77亿元，同比下降8.48%；归母净利润为3.16亿元，同比下降80.4%；扣非归母净利润为1.55亿元，同比下降88.5%；基本每股收益0.07元/股。

公司自2000年5月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为17.31亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东方盛虹2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为227.77亿元，同比下降8.48%；净利润为3.13亿元，同比下降80.6%；经营活动净现金流为20.61亿元，同比下降60.47%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为42.73%，6.98%，-8.48%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）232.64亿248.88亿227.77亿营业收入增速42.73%6.98%-8.48%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为3.2亿元，同比大幅下降80.4%。

项目201812312019123120201231归母净利润（元）9.65亿16.14亿3.16亿归母净利润增速-32.46%67.18%-80.4%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为421.41%，65.24%，-88.51%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231扣非归母利润（元）8.17亿13.51亿1.55亿扣非归母利润增速421.41%65.24%-88.51%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为9.7亿元、16.1亿元、3.1亿元，同比变动分别为-32.47%、67.03%、-80.6%，净利润较为波动。

项目201812312019123120201231净利润（元）9.65亿16.12亿3.13亿净利润增速-32.47%67.03%-80.6%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为5.95%，同比下降50.92%；净利率为1.37%，同比下降78.8%；净资产收益率（加权）为1.98%，同比下降82.51%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为13.29%、12.13%、5.95%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231销售毛利率13.29%12.13%5.95%销售毛利率增速-57.59%-8.71%-50.92%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.37%，同比大幅下降78.8%。

项目201812312019123120201231销售净利率4.15%6.48%1.37%销售净利率增速-79.77%56.13%-78.8%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.98%，同比大幅下降82.51%。

项目201812312019123120201231净资产收益率10.05%11.32%1.98%净资产收益率增速-54.19%12.64%-82.51%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.83%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率5.26%6.16%0.83%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为64.17%，同比增长13.9%；流动比率为1.11，速动比率为0.96；总债务为314.04亿元，其中短期债务为132.05亿元，短期债务占总债务比为42.05%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为47.03%，56.34%，64.17%，变动趋势增长。

项目201812312019123120201231资产负债率47.03%56.34%64.17%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.46、1.23、0.89，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率1.461.230.89

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为59.04%、87.51%、139.28%，持续增长。

项目201812312019123120201231总债务（元）92.66亿133.89亿314.04亿净资产（元）156.96亿153亿225.48亿总债务/净资产59.04%87.51%139.28%

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.52，广义货币资金低于总债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）58.1亿58.82亿163.18亿总债务（元）92.66亿133.89亿314.04亿广义货币资金/总债务0.630.440.52

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金、有息负债连续三年高增长。近三期年报，货币资金较期初增长80.57%、52.84%、185.18%，总债务较期初增长2811.09%、44.49%、134.56%，三个报告期内持续保持较高速。

项目201812312019123120201231货币资金较期初增速80.57%52.84%185.18%总债务较期初增速2811.09%44.49%134.56%

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为11.73%、15.16%、24.07%，总债务/负债总额比值分别为66.5%、67.82%、77.76%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

项目201812312019123120201231货币资金/资产总额11.73%15.16%24.07%总债务/负债总额66.5%67.82%77.76%

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为151.5亿元，短期债务为132亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.679%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）34.75亿53.12亿151.47亿短期债务（元）78.57亿101.09亿132.05亿利息收入/平均货币资金1.6%0.76%0.68%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为77.76%，利息支出占净利润之比为167.08%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201812312019123120201231总债务/负债总额66.5%67.82%77.76%利息支出/净利润22.29%28.87%167.08%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为43.5亿元，较期初变动率为73.85%。

项目20191231期初应付票据（元）25.02亿本期应付票据（元）43.5亿

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为8.5亿元，较期初变动率为283.23%。

项目20191231期初其他应付款（元）2.22亿本期其他应付款（元）8.5亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为22.2亿元、60.3亿元、167.8亿元，公司经营活动净现金流分别21.1亿元、52.2亿元、20.6亿元。

项目201812312019123120201231资本性支出（元）22.17亿60.25亿167.84亿经营活动净现金流（元）21.15亿52.15亿20.61亿

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-8亿元、-8.8亿元、-193.3亿元，持续为负数。

项目201812312019123120201231自由现金流（元）-7.96亿-8.75亿-193.27亿

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-30.3亿元，营运资本为19.7亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为50亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20201231现金支付能力（元）50.01亿营运资金需求（元）-30.27亿营运资本（元）19.74亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为97.43，同比下降8.49%；存货周转率为7.67，同比增长15.59%；总资产周转率为0.46，同比下降39.59%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为135.79，106.47，97.43，应收账款周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231应收账款周转率（次）135.79106.4797.43应收账款周转率增速410.77%-21.59%-8.49%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.08，0.77，0.46，总资产周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）1.080.770.46总资产周转率增速355.14%-28.66%-39.59%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.92、1.86、1.65，持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）232.64亿248.88亿227.77亿固定资产（元）120.96亿133.54亿137.73亿营业收入/固定资产原值1.921.861.65

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为137.7亿元，较期初增长355.35%。

项目20191231期初在建工程（元）30.24亿本期在建工程（元）137.68亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长2096.18%。

项目20191231期初长期待摊费用（元）75.62万本期长期待摊费用（元）1660.71万

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为15.64%。

项目201812312019123120201231其他非流动资产（元）8.58亿33.42亿98.44亿资产总额（元）296.31亿350.42亿629.34亿其他非流动资产/资产总额2.9%9.54%15.64%

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为98.4亿元，较期初增长194.55%。

项目20191231期初其他非流动资产（元）33.42亿本期其他非流动资产（元）98.44亿

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为22.4亿元，较期初增长56.38%。

项目20191231期初无形资产（元）14.31亿本期无形资产（元）22.38亿

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