新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月20日，龙星化工发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为22.96亿元，同比下降18.18%；归母净利润为7745.55万元，同比增长302.97%；扣非归母净利润为4951.95万元，同比增长522.78%；基本每股收益0.1614元/股。

公司自2010年6月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.71亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对龙星化工2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为22.96亿元，同比下降18.18%；净利润为7745.55万元，同比增长302.97%；经营活动净现金流为1.71亿元，同比下降59.49%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为14.19%，-9.07%，-18.18%，变动趋势持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）30.86亿28.06亿22.96亿营业收入增速14.19%-9.07%-18.18%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降18.18%，净利润同比增长302.97%，营业收入与净利润变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）30.86亿28.06亿22.96亿净利润（元）1.33亿1922.12万7745.55万营业收入增速14.19%-9.07%-18.18%净利润增速167.48%-85.52%302.97%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.3亿元、0.2亿元、0.8亿元，同比变动分别为167.48%、-85.52%、302.97%，净利润较为波动。

项目201812312019123120201231净利润（元）1.33亿1922.12万7745.55万净利润增速167.48%-85.52%302.97%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为14.23%，同比增长16.53%；净利率为3.37%，同比增长392.52%；净资产收益率（加权）为6.07%，同比增长291.61%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为16.57%、12.21%、14.23%，同比变动分别为-10.3%、-26.27%、16.53%，销售毛利率异常波动。

项目201812312019123120201231销售毛利率16.57%12.21%14.23%销售毛利率增速-10.3%-26.27%16.53%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.21%增长至14.23%，存货周转率由去年同期7.09次下降至6.56次。

项目201812312019123120201231销售毛利率16.57%12.21%14.23%存货周转率（次）6.57.096.56

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.21%增长至14.23%，应收账款周转率由去年同期5.28次下降至4.78次。

项目201812312019123120201231销售毛利率16.57%12.21%14.23%应收账款周转率（次）5.075.284.78

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.07%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目201812312019123120201231净资产收益率11.06%1.55%6.07%净资产收益率增速145.23%-85.99%291.61%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.47%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率5.38%0.82%3.47%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比下降268.19%。

项目201812312019123120201231资产减值损失（元）-553.09万-743.02万-2735.72万

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为47.77%，同比下降10.76%；流动比率为1.18，速动比率为0.92；总债务为8.37亿元，其中短期债务为8.37亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为3.1亿元，短期债务为8.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.37，广义货币资金低于短期债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）5.93亿4.01亿3.1亿短期债务（元）11.05亿10.32亿8.37亿广义货币资金/短期债务0.540.390.37

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为3.1亿元，短期债务为8.4亿元，经营活动净现金流为1.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）8.7亿8.24亿4.81亿短期债务+财务费用（元）11.59亿10.84亿8.91亿

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.52、0.38、0.37，持续下降。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）5.93亿4.01亿3.1亿总债务（元）11.31亿10.69亿8.37亿广义货币资金/总债务0.520.380.37

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为3.1亿元，短期债务为8.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.881%，低于1.5%。

项目201812312019123120201231货币资金（元）3.17亿3.95亿3.08亿短期债务（元）11.05亿10.32亿8.37亿利息收入/平均货币资金1.3%0.76%0.88%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为69.62%，利息支出占净利润之比为61.51%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201812312019123120201231总债务/负债总额68.68%75.01%69.62%利息支出/净利润41.22%273.02%61.51%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长8.5%，营业成本同比增长20.06%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速-10.41%56.26%-8.5%营业成本增速16.86%-4.32%-20.06%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2.2亿元，公司营运资金需求为7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-4.8亿元。

项目20201231现金支付能力（元）-4.81亿营运资金需求（元）6.98亿营运资本（元）2.17亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.78，同比下降9.51%；存货周转率为6.56，同比下降7.53%；总资产周转率为0.89，同比下降11.92%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.05，1.01，0.89，总资产周转能力趋弱。

项目201812312019123120201231总资产周转率（次）1.051.010.89总资产周转率增速8.38%-4.03%-11.92%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.86、2.86、2.37，持续下降。

项目201812312019123120201231营业收入（元）30.86亿28.06亿22.96亿固定资产（元）10.78亿9.81亿9.67亿营业收入/固定资产原值2.862.862.37

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