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今日概览
重磅研报
【医药&化妆品】时代天使（06699.HK）-隐形矫治龙头迎风起飞-20210616
研究视点
【策略】外资流入放缓，交易盘小幅撤离——陆股通周监控第87期-20210616
【计算机】科大讯飞（002230.SZ）-教育部成立校外培训监管司，公司“因材施教”示范效应有望扩大-20210616
重磅研报
※【医药&化妆品】时代天使（06699.HK）-隐形矫治龙头迎风起飞-20210616
张金洋 S0680519010001 [email protected]
鞠兴海 S0680518030002 [email protected]
缪牧一 S0680519010004 [email protected]
赵雅楠 S0680521030001 [email protected]
盈利预测与投资评级。基于历史表现及未来成长性，我们预计2021-2023年归母净利润（经调整口径）分别为3.38/4.51/5.83亿元，增速分别为48.9%/33.4%/29.3%。结合国内隐形正畸行业发展周期，矫治率与渗透率双向增长，公司早期研发、生产与营销投入在中期有望迎来收获，未来增长空间较大。综合可比标的PE与PEG，给予2023年100xPE、3.4倍PEG，目标市值约583亿元人民币，折合707亿元港币，首次给予“买入”评级。
风险提示：新冠疫情反复；牙科医生数量增长受限；隐形正畸行业竞争加剧；隐形矫治产品放量不达预期；法律纠纷风险。
研究视点
※【策略】外资流入放缓，交易盘小幅撤离——陆股通周监控第87期-20210616
张启尧 S0680518100001 [email protected]
张峻晓 S0680518110001 [email protected]
1、总体配置：通胀扰动加剧，北上流入放缓。
2、行业配置：电气设备和银行获集中加仓。
3、个股配置：隆基股份增持居前，东方雨虹遭减持较多。
风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。
※【计算机】科大讯飞（002230.SZ）-教育部成立校外培训监管司，公司“因材施教”示范效应有望扩大-20210616
刘高畅 S0680518090001 [email protected]
杨烨 S0680519060002 [email protected]
事件：2021年6月15日，教育部召开校外教育培训监管司成立启动会，经中央编委批准，教育部成立校外教育培训监管司。
校外培训虚假宣传和价格欺诈是监管重点，2021年持续面临政策强监管。
讯飞“因材施教”倡导教育公平，回归教育本源，强化学校的教育主阵地价值，示范效应下教育业务有望加速发展。
疫情短暂影响业务迅速恢复，2021Q1大幅实现扭亏。
维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、技术研发落后及投入不达预期、人才流失、应收账款加大、客户回款不达预期、费用投入有进一步加大的可能，政策落地执行不及预期。
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