新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月3日，吉祥航空发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为60.49亿元，同比增长45.08%；归母净利润为1.02亿元，同比增长115.12%；扣非归母净利润为9994.58万元，同比增长112.63%；基本每股收益0.05元/股。

公司自2015年5月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为17.85亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对吉祥航空2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为60.49亿元，同比增长45.08%；净利润为1.04亿元，同比增长115.24%；经营活动净现金流为9.32亿元，同比增长174.34%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为5.8亿元、-6.8亿元、1亿元，同比变动分别为-6.2%、-217.62%、115.24%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）5.82亿-6.84亿1.04亿净利润增速-6.2%-217.62%115.24%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动45.08%，营业成本同比变动22.45%，收入与成本变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）80.61亿41.69亿60.49亿营业成本（元）68.99亿46.89亿57.42亿营业收入增速16.32%-48.28%45.08%营业成本增速19.94%-32.03%22.45%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动45.08%，销售费用同比变动22.32%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）80.61亿41.69亿60.49亿销售费用（元）3.1亿1.9亿2.33亿营业收入增速16.32%-48.28%45.08%销售费用增速7.59%-38.56%22.32%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为5.08%，同比增长140.72%；净利率为1.72%，同比增长110.5%；净资产收益率（加权）为0.98%，同比增长116.75%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为14.42%、-12.47%、5.08%，同比变动分别为-15.18%、-186.49%、140.72%，销售毛利率异常波动。

项目201906302020063020210630销售毛利率14.42%-12.47%5.08%销售毛利率增速-15.18%-186.49%140.72%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为75.2%，同比增长8.17%；流动比率为0.4，速动比率为0.39；总债务为171.27亿元，其中短期债务为115.11亿元，短期债务占总债务比为67.21%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为56.87%，69.52%，75.2%，变动趋势增长。

项目201906302020063020210630资产负债率56.87%69.52%75.2%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.59，0.49，0.4，短期偿债能力趋弱。

项目201906302020063020210630流动比率（倍）0.590.490.4

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.05。

项目201906302020063020210630短期债务（元）63.79亿95.59亿115.11亿长期债务（元）29.49亿76.63亿56.16亿短期债务/长期债务2.161.252.05

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为31.4亿元，短期债务为115.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.27，广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）28.76亿31.71亿31.38亿短期债务（元）63.79亿95.59亿115.11亿广义货币资金/短期债务0.450.330.27

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为31.4亿元，短期债务为115.1亿元，经营活动净现金流为9.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201906302020063020210630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）36.59亿19.17亿40.71亿短期债务+财务费用（元）65.22亿98.98亿115.31亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。

项目201906302020063020210630现金比率0.310.270.22

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.34、0.27、0.22，持续下降。

项目201906302020063020210630现金比率0.340.270.22

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.31、0.18、0.18，持续下降。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）28.76亿31.71亿31.38亿总债务（元）93.28亿172.22亿171.27亿广义货币资金/总债务0.310.180.18

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为53.49%，利息支出占净利润之比为373.3%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201906302020063020210630总债务/负债总额69.48%75.4%53.49%利息支出/净利润27.09%-41.51%373.3%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-35.9亿元，营运资本为-83.7亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-47.8亿元。

项目20210630现金支付能力（元）-47.81亿营运资金需求（元）-35.89亿营运资本（元）-83.7亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为11.04，同比增长37.11%；存货周转率为27.39，同比增长18.69%；总资产周转率为0.16，同比增长27.85%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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