新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月6日，高澜股份发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为6.39亿元，同比增长26.54%；归母净利润为1681.8万元，同比下降38.15%；扣非归母净利润为1062.28万元，同比下降55.7%；基本每股收益0.06元/股。

公司自2016年1月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为5565.46万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对高澜股份2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为6.39亿元，同比增长26.54%；净利润为3457.89万元，同比增长1.44%；经营活动净现金流为-4925.31万元，同比增长55.09%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长18.67%，近三个季度增速持续下降。

项目202012312021033120210630营业收入（元）4.09亿2.87亿3.52亿营业收入增速66.09%37.73%18.67%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为37.72%，7.67%，-38.15%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）2525.51万2719.28万1681.8万归母净利润增速37.72%7.67%-38.15%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动26.54%，销售费用同比变动-6.98%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201906302020063020210630营业收入（元）3.91亿5.05亿6.39亿销售费用（元）3276.29万3537.68万3290.77万营业收入增速41.94%29.17%26.54%销售费用增速18.04%7.98%-6.98%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为102.44%、129.41%、135.1%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）4.01亿6.54亿8.63亿营业收入（元）3.91亿5.05亿6.39亿应收账款/营业收入102.44%129.41%135.1%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-9262.62万-1.1亿-4925.31万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-9262.62万-1.1亿-4925.31万净利润（元）2525.51万3408.97万3457.89万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.42低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-9262.62万-1.1亿-4925.31万净利润（元）2525.51万3408.97万3457.89万经营活动净现金流/净利润-3.67-3.22-1.42

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为28.76%，同比下降7.32%；净利率为5.41%，同比下降19.84%；净资产收益率（加权）为1.82%，同比下降49.16%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.59%，3.58%，1.82%，变动趋势持续下降。

项目201906302020063020210630净资产收益率3.59%3.58%1.82%净资产收益率增速23.79%-0.28%-49.16%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为53.22%，同比下降5.5%；流动比率为1.94，速动比率为1.69；总债务为6.52亿元，其中短期债务为3.76亿元，短期债务占总债务比为57.69%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为66.64%。

项目20201231期初预付账款（元）1616.04万本期预付账款（元）2692.96万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长66.64%，营业成本同比增长30.71%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速86.24%92.68%66.64%营业成本增速50.14%37.46%30.71%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为106.62%。

项目20201231期初其他应收款（元）985.29万本期其他应收款（元）2035.82万

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.5亿元，较期初变动率为77.07%。

项目20201231期初其他应付款（元）2656.86万本期其他应付款（元）4704.55万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.8亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20210630经营活动净现金流（元）-4925.31万投资活动净现金流（元）-3213.12万筹资活动净现金流（元）-1695.8万

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.5亿元、-0.3亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。

项目20210630经营活动净现金流（元）-4925.31万投资活动净现金流（元）-3213.12万筹资活动净现金流（元）-1695.8万

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.4亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-0.9亿元、-1.1亿元、-0.5亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）1640.78万3941.87万2542.76万经营活动净现金流（元）-9262.62万-1.1亿-4925.31万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.79，同比下降5.37%；存货周转率为2.19，同比增长49.78%；总资产周转率为0.29，同比增长10.52%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为29.03%、33.65%、39.06%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）4.01亿6.54亿8.63亿资产总额（元）13.8亿19.42亿22.11亿应收账款/资产总额29.03%33.65%39.06%

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.1亿元，同比增长153.12%。

项目201906302020063020210630财务费用（元）340.99万529.57万1340.45万财务费用增速0.22%55.31%153.12%

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