新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月13日，赛摩智能发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为2.96亿元，同比增长10.92%；归母净利润为1104.9万元，同比下降60.12%；扣非归母净利润为810.97万元，同比下降69.81%；基本每股收益0.0206元/股。

公司自2015年5月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2243.32万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赛摩智能2021年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为2.96亿元，同比增长10.92%；净利润为1205.82万元，同比下降58.61%；经营活动净现金流为-2527.7万元，同比增长13.38%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为3亿元，同比增长10.92%，去年同期增速为22.85%，较上一年有所放缓。

项目201906302020063020210630营业收入（元）2.17亿2.67亿2.96亿营业收入增速2.71%22.85%10.92%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降60.12%。

项目201906302020063020210630归母净利润（元）1124.61万2770.6万1104.9万归母净利润增速-44.27%146.36%-60.12%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为811万元，同比大幅下降69.81%。

项目201906302020063020210630扣非归母利润（元）-396.84万2685.84万810.97万扣非归母利润增速-121.47%776.8%-69.81%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.92%，净利润同比下降58.61%，营业收入与净利润变动背离。

项目201906302020063020210630营业收入（元）2.17亿2.67亿2.96亿净利润（元）993.39万2913.23万1205.82万营业收入增速2.71%22.85%10.92%净利润增速-49.66%193.26%-58.61%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为993.4万元、0.3亿元、0.1亿元，同比变动分别为-49.66%、193.26%、-58.61%，净利润较为波动。

项目201906302020063020210630净利润（元）993.39万2913.23万1205.82万净利润增速-49.66%193.26%-58.61%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长125.94%，营业收入同比增长10.92%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630营业收入增速2.71%22.85%10.92%应收票据较期初增速-29.97%-55.23%125.94%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.51%，营业收入同比增长10.92%，存货增速高于营业收入增速。

项目201906302020063020210630存货较期初增速4.23%-17.85%20.51%营业收入增速2.71%22.85%10.92%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-2463.17万-2918.28万-2527.7万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-2463.17万-2918.28万-2527.7万净利润（元）993.39万2913.23万1205.82万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.1低于1，盈利质量较弱。

项目201906302020063020210630经营活动净现金流（元）-2463.17万-2918.28万-2527.7万净利润（元）993.39万2913.23万1205.82万经营活动净现金流/净利润-2.48-1-2.1

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为38.14%，同比下降13.02%；净利率为4.07%，同比下降62.68%；净资产收益率（加权）为1.28%，同比下降59.87%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为38.14%，同比大幅下降13.02%。

项目201906302020063020210630销售毛利率40.95%43.85%38.14%销售毛利率增速-6.19%7.09%-13.02%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.07%，同比大幅下降62.68%。

项目201906302020063020210630销售净利率4.57%10.91%4.07%销售净利率增速-50.98%138.72%-62.68%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.28%，同比大幅下降59.88%。

项目201906302020063020210630净资产收益率0.95%3.19%1.28%净资产收益率增速-33.57%235.79%-59.88%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为32.19%，同比增长8.39%；流动比率为2.08，速动比率为1.63；总债务为1.16亿元，其中短期债务为1.16亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为0.7亿元，短期债务为1.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.64，广义货币资金低于短期债务。

项目201906302020063020210630广义货币资金（元）9140.11万5484.68万7443.79万短期债务（元）1.86亿1.35亿1.16亿广义货币资金/短期债务0.490.410.64

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为0.7亿元，短期债务为1.2亿元，经营活动净现金流为-0.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201906302020063020210630广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）6676.94万2566.4万4916.09万短期债务+财务费用（元）1.91亿1.39亿1.19亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

项目201906302020063020210630现金比率0.220.160.2

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为55.13%。

项目20201231期初预付账款（元）1430.62万本期预付账款（元）2219.31万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长55.13%，营业成本同比增长22.2%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201906302020063020210630预付账款较期初增速108.7%144.58%55.13%营业成本增速7.63%16.8%22.2%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为96万元、101.8万元、35.2万元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-0.3亿元、-0.3亿元。

项目201906302020063020210630资本性支出（元）96.04万101.8万35.19万经营活动净现金流（元）-2463.17万-2918.28万-2527.7万

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为4.1亿元，公司营运资金需求为4.5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.4亿元。

项目20210630现金支付能力（元）-3955.65万营运资金需求（元）4.48亿营运资本（元）4.09亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为0.68，同比增长1.87%；存货周转率为1.18，同比增长14.96%；总资产周转率为0.24，同比增长14.12%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为25.47%、34.24%、36.87%，持续增长。

项目201906302020063020210630应收账款（元）4.16亿4.3亿4.63亿资产总额（元）16.32亿12.57亿12.56亿应收账款/资产总额25.47%34.24%36.87%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长22.18%。

项目201906302020063020210630销售费用（元）3731.22万3227.85万3943.87万销售费用增速15.42%-13.49%22.18%

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