特约作者：国泰基金

今天（11.8）沪深股指温和反弹，A股成交额1.04万亿元，连续12日超万亿。盘面上，新能源车上演“王者归来”，元宇宙概念股依旧活跃，周期板块则集体回暖，医药、电子全天低迷。上证指数收涨0.2%报3498.63点，创业板指涨0.82%，沪深300涨0.12%。北向资金全天净流出10亿元。

短期市场仍然处于震荡期，市场需要等待国内经济刺激政策预期明确、中美关系出现明显改善、全球疫情出现明显缓解等关键信号的出现，才可能会出现一些趋势性的行情。上周美联储Taper如期落地，态度温和，相对利好权益市场的风险偏好。

近期，随着经济数据披露，经济增速下行的态势更加明显，与经济周期相关度比较高的上游资源、金融和可选消费相对落后，投资者聚焦受经济影响较小的TMT、必需消费和新能源等行业，以及近期成为新热点的食品涨价与元宇宙。往后看，企业盈利增速呈现持续回落的态势，景气改善和维持的行业在减少。而流动性虽说谈不上紧缩，但央行明显增加流动性的动作并不明显。

展望四季度至明年上半年，经济周期大概率将处于底部阶段，仍能维持高业绩增速的品种，或将更显稀缺性及配置价值。前期表现强势，明年景气度确定性较高的新能源车、军工、芯片，可能是市场选择突破的方向。

除此之外，业绩可能会边际改善的细分领域也考虑关注，如计算机和通信。但是，由于当前增量资金不足，若有外部利空的冲击，市场选择防御的概率也存在，低估值银行、证券等可以作为防御选择。投资者可以考虑两手布局，等待市场进一步明确的信号。

今天新能源车ETF（159806）大涨4.15%，成为市场焦点。乘联会今日发布10月份乘用车市场产销数据，10月，我国狭义和广义乘用车产量合计分别为196万辆和198.7万辆，同比分别下降4.1%和4.4%，环比增长13.9%和14.3%，今年车市在芯片干扰下整体呈现出相对比较低迷、平稳的走势。

不过新能源汽车的市场走势并没有受到芯片影响，呈现出独立自强的特征。10月份，我国新能源汽车产销量分别为37.7万辆和32.1万辆，同比分别增长155.3%和141.1%。在双积分考核及明年补贴退坡的预期下，年底新能源汽车产销有望冲量创新高。

中长期看，新能源汽车已经从补贴驱动跨越至市场驱动，行业从0-1的导入阶段步入了1-N的成长阶段。供给端，全新纯电平台提升优质车型投放密度和力度，技术创新下LFP电池快速渗透，降低购买门槛。国内新能源汽车已从最早的“够用”，到“好用”，再到目前的“实用”阶段，优质供给释放需求，加速了电动化渗透，长期投资机会显著。

另外今天有色60ETF（159881）也出现了4.93%的涨幅。市场对美联储释放激进收紧货币信号有所预期，但随着美联储会议召开，缩债靴子落地。而美联储基调整体偏鸽，坚持通胀暂时论，且未讨论加息问题。总的来说，各国央行对收紧货币态度谨慎，美债收益率快速回落，给贵金属带来较强支撑，贵金属短期下行压力放缓，金银价格有所回升。受气候影响，国内锂矿源供应进一步紧张，加工厂受原料成本持续上移，市场普遍呈现较强看涨情绪，后续锂价或重回上行趋势。全球锂矿供需紧张局面短期难以缓解，锂盐和锂矿价格仍有进一步上行的空间。

目前电动车和储能已占据锂需求60%以上，随着下游需求的高增长，供需紧平衡状态下锂价有望再次上涨。基本金属方面，碳中和背景下，电解铝供给收缩逻辑持续演绎，叠加新兴行业拉动铜、铝等需求增长，基本面有望推动金属价格中枢上移。

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