2022/1/7 · 周五晚

●市场表现 ●

指数

本周涨跌幅

上证综指

-1.65%

深证成指

-3.46%

科创50

-6.63%

创业板指

-6.80%

沪深300

-2.39%

表现居前：房地产（4.46%）、家用电器（4.19%）、建筑装饰（3.54%）、石油石化（3.13%）、银行（2.89%）

表现靠后：电力设备（-8.37%）、国防军工（-7.47%）、公用事业（-5.78%）、美容护理（-5.41%）、有色金属（-5.39%）

●事件回顾 ●

1.中国2021年12月财新服务业PMI为53.1，较11月回升1个百分点，连续四个月位于扩张区间，显示2021年底服务业经营扩张势头加强。

2.美联储会议纪要显示，与会者指出，考虑到经济、劳动力市场和通胀前景，可能有必要提前或以快于此前预期的速度提高联邦基金利率。如果经济前景发生变化，委员会应继续准备调整购债速度。许多官员表示，缩表速度可快于上一个周期。

3.中国12月官方制造业PMI为50.3，环比上升0.2个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续回升。非制造业PMI为52.7，环比回升0.4个百分点，预期52，连续4个月高于临界点，非制造业景气水平总体有所回升。

●市场观点 ●

2022年市场开年4连跌同时板块走势显著分化，其中去年涨幅靠前的电力设备、国防军工、公用事业、美容护理以及有色金属显著调整。“稳增长”线路的房地产、家电、建筑、银行等表现强势。截止目前万得全A动态市盈率19.5倍，市净率1.99倍，处于历史中枢。

总体而言，预计国内流动性仍然保持相对宽松，低估值地产、建筑、传媒、银行估值修复行情在开年较为强势，但高增长高景气赛道在调整后带来较好的参与机会，新能源产业链高成长主线有望延续，并进一步往计算机、半导体、军工蔓延。

中期看随着工业企业利润改善，智能制造战略推进背景下科技研发创新投入有望持续加大，高端制造、信息技术、5G应用如车联网、人工智能等有望进一步打开空间。消费方面以精选阿尔法为主，时间换空间，在合理价位布局能够穿越经济波动的优秀公司，医美化妆品、白酒家电等可优质公司能够穿越周期。

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