嘉实财富高级研究员 谭华清博士

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2021年9月27日以来，国家在多个方面调整地产政策。国家调整房地产政策基本逻辑在于，地产产业链的良性循环对于地方政府财政收入的稳定性以及住房消费者的合法权益具有重要意义。

首先从大基调上看，我们认为是在坚持房住不炒的大原则下进行的政策纠偏，满足合理住房需求和融资需求。对于地产行业来说就是“托而不举”。当前的政策调整可以定性为“纠偏”和“积极调整”，而不是刺激。其次从具体政策方向上，根据房地产下行的性质，重中之重是融资政策的纠偏。而在政策目标上，国家或着眼于牢牢守住“期房信仰不能打破”的底线，确保期房能够如期交房，以维护住房消费者的合法权益。

如果我们梳理国家的政策时间线，大致的政策脉络也是沿着“纠偏”到“积极调整”的方向演进。2021年9月27日，央行联合银保监会主持召开房地产金融工作座谈会，强调维护房地产市场的平稳健康发展，维护住房消费者的合法权益。作为政策的结果，银行的按揭贷款很快就放松了，从2021年10月社融数据来看，和按揭贷款相关的居民中长期贷款结束了连续5个月负增长，环比多增了一千多亿。 

但是这个政策出台后，房地产市场降温的势头没有完全止住，政策的方向开始从“纠偏”逐步转移至“积极调整”的方向。

2021年12月3日，一行两会统一对外针对房地产行业发声，并且强调满足改善性需求的融资需求、满足房地产企业的合理融资需求，包括开发贷。一行两会的表态是一个非常积极的信号。

2021年12月6日，积极信号得到了中央政治局会议的明确。中央政治局会议定调要“促进房地产行业的平稳健康发展和良性循环”。至此，房地产行业的积极调整方向和政策基调已经在国家层面达成了共识。

通过梳理，可以看到，国家对房地产行业的政策调整面上也是逐步变宽，决策的层级也是从低到高最终到达了最高层。国家对于房地产行业的政策也越来越积极。

尽管如此，地产产业链当前的良性循环仍然比较脆弱，房地产企业的信用风险仍未解除，存在风险的房地产企业还处于如期交房遇到挑战的阶段。交房困难会反作用于消费者的购房决策。因此，我们认为，地产产业链或仍处于政策宽松期。

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